繼華新水泥之后，老鳳祥成為滬市啟動“B轉(zhuǎn)H”的第二例。老鳳祥7月2日晚間公告稱，擬申請將境內(nèi)上市外資股總計2.06億股轉(zhuǎn)換上市地，以介紹方式在港交所主板上市及掛牌交易，變更為境外上市外資股。對公司而言，此舉不僅有望解決B股估值及融資困局，還將借助港股融資平臺，進(jìn)一步推進(jìn)公司國際化進(jìn)程。

    B股市場缺乏流動性，與A股市場相比估值較低，且缺乏融資功能，因此不少上市公司陸續(xù)探路多種化解之法，“B轉(zhuǎn)H”便是其中之一。

    根據(jù)方案，老鳳祥此次“B轉(zhuǎn)H”方案將安排第三方機(jī)構(gòu)向全體B股股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)。原持有公司B股股份的投資者，可在指定時間選擇申報行使現(xiàn)金選擇權(quán)，以將其持有的部分或全部老鳳祥B股轉(zhuǎn)讓給提供現(xiàn)金選擇權(quán)的第三方；具體的價格為公司本次B轉(zhuǎn)H事宜獲得董事會決議通過之日（7月2日）收盤價每股3.27美元的基礎(chǔ)上溢價5%，即每股3.434美元。也可選擇繼續(xù)持有并保留至股票在港交所掛牌上市，其繼續(xù)持有的B股股份性質(zhì)將變更為H股。

    由于“B轉(zhuǎn)H”完成后，公司境內(nèi)上市外資股將轉(zhuǎn)為境外上市外資股，因此董事會審議同意公司擬轉(zhuǎn)為境外募集股份有限公司。

    老鳳祥的前身是“中國鉛筆”，在資本市場歷史悠久，1992年就登陸滬市。當(dāng)時公司的A股簡稱叫中國鉛筆，B股簡稱為“中鉛B股”。2009年7月30日，公司更名為老鳳祥股份有限公司。2009年8月10日，公司A股簡稱變更為“老鳳祥”、B股簡稱變更為“老鳳祥B”。目前，上海市黃浦區(qū)國資委持有老鳳祥A股股份2.2億股，占老鳳祥總股本的42.09%，為公司控股股東、實(shí)際控制人。

    公司B股上市近30年，交易不活躍，直接導(dǎo)致市場的估值作用、資源導(dǎo)向作用等難以正常發(fā)揮，這也是老鳳祥著手“B轉(zhuǎn)H”的主要原因。目前占老鳳祥總股本39.38%的B股股份市值僅占公司總市值約20%，未能充分反映公司價值。截至2021年7月2日，A股收盤價52.36元，B股收盤價3.27美元，折合人民幣21.16元，A、B股股價比值接近2.47：1。

    那么，老鳳祥為何不嘗試“B轉(zhuǎn)A”模式，而選擇“B轉(zhuǎn)H”呢？國際化戰(zhàn)略或許是其重要考量因素。

    據(jù)公告，“B轉(zhuǎn)H”是公司國際化戰(zhàn)略布局的重要一步。老鳳祥主要從事黃金珠寶首飾、工藝美術(shù)品、筆類文具制品的生產(chǎn)經(jīng)營及銷售。近年來，國際化布局已成為公司重要發(fā)展戰(zhàn)略之一。公司不斷擴(kuò)大品牌效應(yīng)，擴(kuò)大全球市場份額，推動老鳳祥逐步由民族品牌向世界品牌、本土品牌向國際品牌轉(zhuǎn)型。公司積極推進(jìn)海外市場的拓展，截至2020年末已在中國香港地區(qū)及其他海外地區(qū)開設(shè)19家門店。

    在此背景下，境外融資平臺對于支撐公司國際戰(zhàn)略尤為重要。老鳳祥表示，香港具有國際化和融資便利等優(yōu)勢，能夠為公司提供更加廣闊的業(yè)務(wù)平臺。公司股票在香港市場流通有利于公司參與境外資本運(yùn)作，充分利用境外資本資源及市場激勵來進(jìn)一步加強(qiáng)核心競爭力，提升公司的知名度，拓展公司的國際化業(yè)務(wù)，建設(shè)和完善公司的境內(nèi)外營銷網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)體系和支持體系，從而加速推進(jìn)公司的國際化進(jìn)程。

    近年來，陸續(xù)有A+B的上市公司探路“B轉(zhuǎn)H”模式。中集集團(tuán)是首家“A+B”轉(zhuǎn)為“A+H”的上市公司，萬科、麗珠醫(yī)藥緊隨其后完成轉(zhuǎn)股。今年以來，晨鳴紙業(yè)、華新水泥先后拋出“B轉(zhuǎn)H”方案，晨鳴紙業(yè)已順利完成。

    作為滬市首單“B轉(zhuǎn)H”案例，華新水泥轉(zhuǎn)股進(jìn)程備受市場矚目。公司董秘日前回復(fù)投資者表示，公司推出的“B轉(zhuǎn)H”方案，屬上交所B股市場的首單，這一方案得到了中國證監(jiān)會、上交所、中登公司的支持。