短短兩三年，開發商在長租公寓的圈地擴張已漸趨沉寂。

    2019年，朗詩、遠洋等房企剝離長租公寓業務，萬科、碧桂園、世聯行等也已暫緩旗下長租公寓業務的擴張。

    2018年，長租公寓問題頻發，上海寓見、杭州鼎家多個長租公寓品牌爆雷，甲醛超標、黑中介、捆綁借貸平臺等新聞接連曝出，負面纏身的長期公寓陷入信任危機。

    2018年四季度以來，房地產行業的下滑，融資環境的收緊，加之償債高峰的到來，都在進一步壓縮長租公寓的生存和盈利空間，此前多數靠主業補貼長租公寓業務的開發商們，也不得不收縮長租公寓業務。

    收縮之后的長租公寓進入了運營期。未來，決定開發商們租賃業務的根本，將是運營而非規模。

    開發商斷舍離

    朗詩成為第一家公開剝離長租公寓業務的開發商。

    5月14日，朗詩綠色集團公告稱，將處于虧損階段的，包括長租公寓在內的5項業務以9.81億元的代價剝離至控股公司朗詩集團。

    公告解釋，集團長租公寓品牌“朗詩寓”作為創新類業務仍處于培育期，預計未來兩年將繼續虧損，日后將產生持續資本開支，剝離至控股股東朗詩集團，可減少朗詩寓虧損對公司業績的影響。

    據朗詩公布的財務數據，2017年獲得1.5萬間房源，分布在國內主要一線二線城市；2018年達到了4萬多間，而兩年間該業務合計使上市公司虧損2.34億元。

    6月初，有消息稱遠洋計劃年內剝離旗下長租公寓品牌“邦舍”。截至目前，遠洋未對此明確回應。

    遠洋對長租公寓態度的轉變，在2018年年報中便初露端倪，本次年報沒有再提及有關長租公寓的計劃。在今年的業績會上，面對投資者的追問，遠洋董事局主席李明未正面回復，僅強調要關注主業。據接近遠洋的人士透露，不排除遠洋將長租公寓業務出售。

    朗詩和遠洋是開發商中布局長租公寓不算多的，在長租公寓領域雄心勃勃的萬科，在跑馬圈地后，也對長租公寓業務有所“收斂”。

    2018年，萬科長租公寓業務覆蓋了30個主要城市，累計獲取房間數超過16萬間，當前已形成青年公寓（“泊寓”）、家庭公寓、服務式公寓三類產品，為不同階段客戶提供長期租住解決方案。

    早在2018年9月，萬科深圳公司城中村改造暫緩推進，暫停拓展萬村計劃的新房源。

    2019年3月26日，在萬科2018年度業績會上，萬科總裁兼首席執行官祝九勝表示，“萬村計劃比我們一開始想象的要復雜，涉及的利益相關方太多，我們會穩妥推進已經獲取的項目，盡快使其成為可出租的狀態”。他坦言，長租公寓現在看起來要賺錢很難。

    類似地，碧桂園集團上海區域總裁高斌曾表示，長租公寓領域還處于前期業務培育的階段，他給團隊的考核指標是：不虧錢就是賺的。

    截至2018年7月底，碧桂園的長租公寓超過3萬間房，公司曾設想的“長租城市”目前未實現。

    此外，世聯行打造的紅璞公寓經歷4年發展，業務發展至北上廣深、成都、杭州、鄭州等30個城市，簽約量超100000間，上線運營超30000間。但由于公寓管理業務虧損增加，新增公寓的裝修改造等一次性投入成本分攤增加，目前世聯行對紅璞公寓的投入正在減少。

    “目前長租公寓普遍進入了發展瓶頸期”，深圳一名開發商人士說。

    融資再收緊

    房企收縮長租公寓業務的重要原因還在于，租賃融資不像2017年那么容易了，房地產行業整體的融資也在收緊。

    上海易居房地產研究院副院長楊紅旭表示，長租公寓很難盈利，原因在于房價、地價、融資成本都偏高，租金收入則偏低，這一矛盾在短期內很難解決。

    第一太平戴維斯華北區研究部負責人助理董事李想也指出，長租業務融資利率基本在5%以上，而長租公寓的回報率僅為1%-3%，一線城市普遍低于2%。

    由此，長租公寓必須得到金融和資本的支持，才能持續發展。

    2017年曾是長租公寓和金融資本的蜜月期。當年，不僅保利發行了首單租賃住房類REITs，建行等銀行也支持開發商租賃業務。

    但到了2018年下半年，這一盛景不再。據克而瑞數據，2018年多家房企的租賃融資被叫停。包括合生創展100億元住房租賃專項公司債券、富力60億元住房租賃專項公司債券、鴻坤20億元住房租賃專項公司債券、中駿40億元私募公司債券等。

    數據顯示，僅在2018年四季度，超7家企業的租賃專項債券被叫停，總規模超200億元。今年3-5月，房企曾迎來一個融資窗口期，但即便如此，能夠獲得租賃融資的也不多。僅有萬科等租賃融資獲批。

    進入5月份，監管層突然收緊了房地產的整體融資。5月17日晚間，銀保監會下發《關于開展“鞏固治亂象成果促進合規建設”工作的通知銀保監發[2019]23號文》（簡稱“23號文”）精準狙擊房地產信托和其他非標融資；6月初，市場傳言部分房企公開市場融資受限，包括債券及ABS產品；隨后在陸家嘴論壇上，監管層又直指房地產金融化的風險。

    “開發商做長租，一般都是靠開發主業支持，或者融資支持，現在融資困難了。租賃類的證券化產品發行也不容易。”前述開發商說。

    不過，也不是所有的開發商都收縮長租業務，還有不少公司逆勢擴張，金融資本也看好這一領域。

    比如4月25日，平安不動產與旭輝集團首個長租公寓合作項目簽訂協議，未來三年內，雙方將共同在北上廣深及多個強二線城市布局長租公寓項目。

    這只是平安不動產涉足長租公寓的一個案例。未來十年內，平安不動產計劃發展200萬間、總面積約8000萬平方米的長租公寓，長租公寓總資產管理規模將達到2000億元。

    無論如何，長租公寓已經進入了一個新的階段。前述開發商認為，長租公寓已經過了跑馬圈地的規模擴張時期，接下來拼的是運營和服務，提升出租率和坪效才是根本。