資管新規落地后，銀行資管子公司的設立隨之快速推進，3個月內，已有8家銀行公告將設立資管子公司。然而，提出設立與最終落地之間，仍有一段長路要走。

    “各家都在忙著處理存量產品和開發設計新產品，后續要視整改進度、過渡期對新規的滿足程度，監管才可能批設子公司。”一位上市銀行資管部負責人對證券時報記者表示。

    “有想法，但暫時還沒辦法深入規劃。”這是記者在采訪中頻繁聽到的一種態度。主要原因在于，資管子公司作為一種新的金融牌照，設立標準、監管細則尚不清晰。

    此外，受訪人士普遍表示，籌建資管子公司的過程中，必然面對增加人員、擴充資管團隊的需求，在前期建設中也需要投入大量的人力、物力、財力。

    最關注牌照定位和內容

    根據資管新規，過渡期后，具有證券投資基金托管業務資質的商業銀行（共27家）應當設立子公司開展資管業務。

    早在2015年，光大銀行、浦發銀行、中信銀行就已陸續通過設立資管子公司的董事會決議，但遲遲未能獲批落定。今年3月開始，8家銀行陸續公告擬設立資管子公司，擬定注冊資本在10億元至80億元不等，此外還有興業銀行、民生銀行等數家銀行正在籌備或設計方案。

    不過，記者經多方調查了解到，眾多銀行目前仍在觀察監管風向，期待監管細則、指引的出臺，其中包括資管子公司的監管細則、銀行理財細則、非標認定的細則等。

    “子公司細則、理財細則的出臺時間不應該相差太久，畢竟這是牽一發而動全身的。并且子公司的監管細則中也需要明確與母行關聯交易的內涵、范圍，這將影響到子公司能在多大程度上承接母行的業務。”一位大型股份行資管部人士認為。

    就資管子公司本身來看，首要的問題是，監管會給這張牌照什么業務范圍、業務資質，這將決定牌照的價值，也決定了該獨立法人的生存和經營能力。

    “對于銀行而言，資管子公司的牌照如果能發行公募產品、能做信托的業務、能有股權直投的獨立業務資質，那將很有價值。基于這些業務資質，資管子公司的產品庫也可以豐富很多。”一位華南地區城商行資管部總經理表示。

    另一位華東地區上市城商行資管部負責人對此表示認同，“總體來看，資管子公司以后應該是‘基金+類信托’的定位”。

    前述上市銀行資管部負責人也認為，相較于目前的理財業務，監管可能會給予資管子公司更多的業務資質，但現在尚不明確。“譬如2015年底，十幾家銀行被叫停的私募基金管理人資格備案，可能會有限度地對資管子公司分批放開。”

    子公司展業范圍猜想

    除牌照的定位外，未來資管子公司自身的戰略定位，以及在母行體系內的定位也被不少受訪人士提及。

    目前，內設在銀行體系內的資管部主要以服務行內零售客戶為主。成立獨立子公司后的想象空間則在于，子公司未來能否成為一個面向全市場的資管機構，拓展非本行客戶，并提高機構客戶占比。

    “長期的趨勢應該是這樣，國外也早有此類成熟經驗。但畢竟不是所有的國內銀行都能設立資管子公司，小銀行退出市場后，就涉及到一個客戶覆蓋的問題。”前述華南城商行資管總經理稱。

    不過，他也認為，子公司獨立運作后，中短期內還是會以母行客戶為主，以零售客戶為主。“一方面，整個理財的資金來源、銷售渠道還是要依靠母行運作，子公司也要解決部分企業融資的問題，和母行有較好的聯動才更符合銀行資管的發展方向；另一方面，在理財產品銷售臨柜面簽的要求下，除非資管子公司未來可以像公募基金一樣有自己的獨立銷售渠道，否則還是會嚴重依賴母行客戶。”

    至于機構客戶，前述上市銀行資管部負責人表示，國內機構投資者的心態可能還沒有成熟到能夠自負盈虧的程度，還是在追求一個絕對穩定的收益。

    此外，在母行體系內的定位上，除了需要重新梳理與行內其他部門的合作、分潤機制外，一個不可回避的問題是，對于旗下已設立基金公司的銀行而言，再設立一個資管子公司，可能存在重復建設。

    前述大型股份行資管部人士認為，這一問題確實存在，但這并非需要關注的重點。“我們更關注銀行內部的協同，就是同樣一個銀行部門在面對資管子公司、基金子公司兩個載體時，如何去選擇更合適的渠道，這種內部管理的資源整合與分配才是關鍵。”