銀行年末“補血”忙，今年特別密集。

    銀行補充資本，除了通過配股，發行可轉債、永續債“補血”之外，二級資本債發行也大單頻現。近期，工商銀行披露其不超過1900億元的二級資本債已獲準發行。

    從以往情況看，國有大行均會合理測算二級資本債的發行規模、節奏、時間窗口，采用多批次方式分多筆完成發行。Wind數據顯示，今年銀行已完成發行67只二級資本債，合計融資5169.53億元，而去年完成發行72只，融資6647.9億元。隨著工行二級資本債發行獲批，銀行二級資本債融資或迎來加速期。

    銀行“花式”募資輪番上陣，原因不難理解，隨著資管新規過渡期臨近收官，銀行普遍面臨資產回表、加大資本補充的壓力，資本工具早發完、早計入，以支持相應的風險資產擴張。相對于資產投放創收帶來的增益，風險資產消耗帶來的影響更大，這也要求及時高效補充資本。

    此外，近期我國系統重要性銀行名單出爐以及中國版總損失吸收能力管理辦法落地，19家系統重要性銀行分別適用五組附加資本要求，在近期融資補血的主體中，系統重要性銀行相當活躍。而在加大信貸投放規模且內源性資本補充存在一定困難的背景下，無論是二級資本債還是永續債必然都將加速發行。

    對比永續債近兩年的發行情況可以發現，今年各類銀行發行永續債60只、合計規模6160億元，小于去年同期規模6484億元，但發行數量卻增長了10%以上，這意味著今年中小銀行發永續債融資增多。相比之下，二級資本債大單頻現，多來自于大行、股份行。

    在結構性資產荒背景下，疊加信用風險上升，機構對銀行資本債的持有熱情提升。從持有情況看，銀行二級資本債持有方主要來自非法人產品、以大行股份行為主的銀行自營。隨著銀行理財估值方法由攤余成本法改成市值法，長久期的永續債、二級資本債對利率波動更為敏感，部分偏好穩定凈值的銀行理財配置需求減弱，債券發行隨之承壓。相比大行，市場認可度、流動性等都較弱的中小銀行受影響更大。

    從銀保監會披露的三季報數據來看，各類型銀行尚無需立即補充資本，但對于部分中小型銀行尤其是城商行、農商行來說，資本補充壓力更為突出。正是考慮到行業現狀，監管層推出IPO、中小銀行融資工具創新等一系列政策支持其補充資本，但部分規模實力弱、市場認知度不高的中小銀行在需適應更新的經營環境的同時，仍然亟需補充資本。