在上半年股價大幅調(diào)整之后，保險公司再度遭遇“暴擊”，評級機構(gòu)近日陸續(xù)發(fā)布的保險公司2021年跟蹤評級報告顯示，有4家保險公司的主體信用評級及其相關(guān)資本金融債的評級遭遇下調(diào)。

    此外，上半年保險股遭遇公募基金用“腳”投票，其中4家險企減倉幅度達到四成，保險股的股價也是一瀉千里，目前跌幅最大的保險股股價幾乎腰斬。

    4家險企主體評級下調(diào)

    聯(lián)合資信評估近日發(fā)布報告，確定下調(diào)珠江人壽主體長期信用等級為AA-，下調(diào)“19珠江人壽01”“19珠江人壽02”“19珠江人壽03”以及“20珠江人壽01”的信用等級為A+，評級展望為穩(wěn)定。對于下調(diào)原因，聯(lián)合資信評估認為，珠江人壽不動產(chǎn)投資規(guī)模相對較大、關(guān)聯(lián)交易規(guī)模有待壓降、核心償付能力水平較低、股權(quán)質(zhì)押規(guī)模較大以及行業(yè)競爭加劇等因素對公司未來經(jīng)營發(fā)展及信用水平可能帶來不利影響。

    而就在不久前，聯(lián)合資信評估還下調(diào)了幸福人壽的主體長期信用等級為AA，同時下調(diào)“18幸福人壽”債券信用等級為AA-。聯(lián)合資信評估表示，幸福人壽2020年以來償付能力水平有所降低；主營業(yè)務(wù)盈利水平低，未彌補虧損規(guī)模仍然較大；權(quán)益工具投資面臨市場風(fēng)險；外部股東關(guān)聯(lián)方違約事件降低股東支持能力，股權(quán)出質(zhì)對公司股權(quán)穩(wěn)定性帶來影響。

    而更早之前，中債資信將百年人壽主體信用等級下調(diào)為A。中債資信認為，百年人壽保單品質(zhì)仍較弱，而且以銀保渠道為主，渠道控制力較弱；投資仍以固定收益類為主，但底層資產(chǎn)不詳，且實際投資收益水平弱于賬面表現(xiàn)；另外，受國債收益率下行影響，業(yè)務(wù)虧損較大，盈利能力顯著弱化，流動性指標(biāo)表現(xiàn)大幅下滑；資本補充壓力仍很大，整體財務(wù)風(fēng)險上升；百年人壽的股權(quán)分散，且處于股權(quán)變更過程中，外部支持無明顯增信作用。

    另外，中債資信評定長安責(zé)任保險的主體信用等級為BBB+，列入信用觀察名單。原因主要有以下幾個方面：長安責(zé)任保險同樣是保單品質(zhì)弱化；投資資產(chǎn)規(guī)模下降，投資收益率尚可，但整體虧損程度較2019年有所加劇，整體資源配置能力一般；財務(wù)靈活較差，整體債務(wù)政策表現(xiàn)一般；外部支持無明顯增信作用。

    此外，部分投資品出現(xiàn)違約，也是拖累險企評級下調(diào)的原因之一。如珠江人壽，有3筆信托計劃發(fā)生逾期，其中1筆本息合計3.37億元，已全額計提減值準(zhǔn)備。幸福人壽截至去年年底，債券投資、信托投資涉及違約的賬面余額分別為2.22億元和24.02億元，分別計提減值準(zhǔn)備1.55億元和13.21億元。

    “考慮到幸福人壽債券投資規(guī)模較大以及當(dāng)前信用事件頻發(fā)的市場背景，需關(guān)注未來其固收類資產(chǎn)面臨的信用風(fēng)險。”聯(lián)合資信評估指出。

    遭遇基金用“腳”投票

    不只是保險行業(yè)，延展至整個市場，今年上半年以來，評級被上調(diào)主體數(shù)量遠低于被下調(diào)主體數(shù)量。

    之所以出現(xiàn)上述狀況，天風(fēng)證券認為跟政策緊密相關(guān)。今年3月28日，央行會同發(fā)改委、財政部、銀保監(jiān)會和證監(jiān)會聯(lián)合起草了《關(guān)于促進債券市場信用評級行業(yè)高質(zhì)量健康發(fā)展的通知（征求意見稿）》，明確提出：信用評級機構(gòu)應(yīng)當(dāng)構(gòu)建以違約率為核心的評級質(zhì)量驗證機制，制定實施方案，逐步將高評級主體比例降低至合理范圍內(nèi)，形成具有明確區(qū)分度的評級標(biāo)準(zhǔn)體系。

    此外，今年還有多份文件出臺，相繼明確取消公開債券在注冊申報與發(fā)行環(huán)節(jié)強制評級的要求。在信用評級區(qū)分度不高、AAA等級主體多次發(fā)生違約的情況下，國內(nèi)信用評級體系面臨較大的調(diào)整壓力，但是考慮到諸多約束，實際在今年跟蹤評級中保持了大體平穩(wěn)、略有調(diào)降的態(tài)勢。

    華創(chuàng)證券分析師周冠南認為，在整體監(jiān)管趨嚴(yán)、多家評級機構(gòu)經(jīng)歷禁業(yè)之后，評級行業(yè)對于級別上調(diào)更趨于謹(jǐn)慎，級別下調(diào)行為也在增多，今年的評級調(diào)整成為歷年來最趨謹(jǐn)慎的一年。

    評級下調(diào)會對主體產(chǎn)生什么影響？

    有分析人士表示，主要是體現(xiàn)在直接影響和間接影響兩方面。直接影響為造成發(fā)債主體發(fā)債難、發(fā)債貴等。間接影響則是名譽損失，造成上下游或者客戶與其合作或保持更為謹(jǐn)慎的態(tài)度，喪失部分市場機會。

    險企今年除了評級被下調(diào)之外，今年二季度，在五大險企中，公募基金對中國平安、中國太保、中國人壽、新華保險這四大險企的持股量環(huán)比降幅均超過40%，對中國人保的持股量環(huán)比降幅也超過20%，對保險板塊整體呈現(xiàn)大幅減倉態(tài)勢。

    在各路資本撤退之際，保險股的股價也是飛流直下。其中*ST西水暴跌47.44%位列板塊第一，中國平安下跌38.46%，新華保險下跌近30%，中國太保跌29%，中國人壽跌25%，中國人保相對跌幅較小，但也下跌了19.03%。