近4個月以來，投向實體經濟的保險債權投資計劃月度登記規模均靠近千億一線，創設量持續處于較高水平。這意味著，保險資管機構對接實體經濟的融資需求更加緊密，對債權計劃這一業務運作體系也日臻成熟，同時反映出在市場化轉型趨勢下，保險資管希望發揮自身創設長期資產的優勢，積極拓展第三方業務。

    登記量維持高位

    近日，中國保險資產管理業協會（下稱協會）公布數據顯示，今年8月，協會共登記債權投資計劃（下稱債權計劃）45只，規模為838.25億元，數量、規模同比分別增加87.50%、162.88%。1~8月，協會共登記債權計劃319只，規模為6269.77億元，數量、規模同比分別增加53.37%、72%。

    縱觀今年以來的數據可以發現，除了2月份有春節假期的特殊情況，其他各月保險資管機構的債權計劃登記數量都在30只以上，登記規模也大多在數百億，其中5月以來連續4個月，每月的債權計劃登記規模都在千億左右，維持在歷年高位水平。

    債權計劃是保險資管機構發行的一類資產管理產品，募資主要來自保險機構，產品設立后所募集資金都將投向實體項目。

    據保險資管業內人士稱，債權計劃登記量去年以來明顯增加，一個原因是去年啟動了設立程序的改革，從“注冊”改為“登記”，協會大幅精簡申報材料、簡化登記流程，提升了登記效率。隨之，保險債權計劃完成登記的時長得到大幅壓縮，基本都在5個工作日內，快的不到1天即可完成產品登記程序。

    同時，債權計劃已成為保險資管機構開展的一類相對成熟的業務，且債權計劃募集資金投向的行業范圍擴大，不再局限于過去的交通、通訊、能源、市政、環保等五大行業，可發起債權計劃的行業和領域變得更多。比如，近年來不少債權計劃投向芯片、新能源電池等“兩新一重”領域。

    某保險資管業人士表示，債權計劃的登記數量和規模，尚不能代表最終發行設立后投向項目的規模。實際投資的多少，取決于融資方提款的需求，也與險資對債權計劃的認可程度、認購資金情況等有關。

    第三方業務重要抓手

    保險債權計劃登記量連續數月處于高位，也表露著保險資管機構對于這一業務的重視和發力。保險資管機構紛紛向市場化轉型，努力拓展除母公司以外的第三方資金管理業務，而債權計劃等資管產品即是一個重要抓手。從目前看，成立債權計劃較多的保險資管機構，也是市場化程度高、第三方業務領先的機構。

    在保險債權計劃業務架構中，保險資管機構作為核心樞紐，既是債權計劃的設立者，也是受托人。一面對接實體項目方，為其提供融資支持；另一面連接著投資方，為其提供債權計劃這類長期資產，供其進行投資配置。

    對保險資金、養老金等中長期資金來說，保險債權計劃是難得的適配性很高的長期資產。在期限方面，債權計劃的期限普遍較長，通常來說，投資期限至少3年，長的可達10年以上，平均期限在6~7年。例如，存量規模排名靠前的華泰資產，在該公司目前1600多億存量債權計劃中，期限低于3年的不到5%，多數都是超過5年以上的。

    從收益率來講，盡管近年經歷下滑過程，但現在債權計劃的收益率整體還能在5%關口以上。對于大型險資而言，這可以在未來數年內覆蓋負債成本，鎖定收益。

    值得提及的是，伴隨經濟轉型升級，保險資管機構在開展債權計劃時也有不同的著力點，一方面向國家政策鼓勵的領域傾斜，一方面則做深做精重點區域。

    某中小保險資產負責人曾在接受證券時報記者采訪時介紹，其所在公司于湖北地區持續深耕，效果比較明顯。他表示，一般湖北企業的信用等級不像長三角那么高，但也正因如此，它們的利率會高一些，符合該保險資金對于資產端的需求。目前，該險企在當地形成了一定的口碑，會有相關企業主動上門合作，形成了良性循環。

    從各家保險資管的產品設立情況看，據證券時報記者了解到的信息，僅在今年上半年，就有10家保險資管公司的債權計劃登記規模在百億以上，平安資產、太保資產、中意資產、華泰資產等機構登記量居前。