原保費(fèi)收入28481.4億元，同比增長(zhǎng)5.1%；股票與證券投資基金余額31855億元，占比提升至13%——上海證券報(bào)記者從業(yè)內(nèi)獲取的最新數(shù)據(jù)顯示，二季度以來(lái)，保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入呈逐月回升態(tài)勢(shì)，上半年保費(fèi)已由去年同期的負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)檎鲩L(zhǎng)，權(quán)益投資占比回升。

    券商研究人士表示，展望下半年，壽險(xiǎn)銷售狀況有望邊際復(fù)蘇。以降價(jià)減費(fèi)為導(dǎo)向的車險(xiǎn)綜合改革重塑了財(cái)險(xiǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局，財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)自2021年四季度重回增長(zhǎng)勢(shì)頭后，正處于加速回升階段。

    產(chǎn)壽險(xiǎn)增速均回暖

    數(shù)據(jù)顯示，上半年保險(xiǎn)業(yè)原保費(fèi)收入28481.4億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)5.1%；共計(jì)賠付支出7767.86億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)3.14%。其中，人身險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入20447.83億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)3.5%；財(cái)險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入8033.56億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)9.40%。

    華泰證券研報(bào)稱，受行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化影響，壽險(xiǎn)業(yè)的核心指標(biāo)新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)率自2018年進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，并在過(guò)去兩年加速下滑。目前來(lái)看，代理人出清仍將繼續(xù)，但最劇烈的改革轉(zhuǎn)型已經(jīng)完成。

    相對(duì)而言，早轉(zhuǎn)型的財(cái)險(xiǎn)業(yè)已找到新的盈利模式。中信建投在2022年中期投資策略中表示，車險(xiǎn)綜合改革前，各家公司的車險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)能力不凸顯，對(duì)渠道“過(guò)分依賴”；車險(xiǎn)綜合改革后，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)逐步走向更加考驗(yàn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理能力、更加自主可控的盈利模式。

    權(quán)益投資占比提升

    險(xiǎn)資權(quán)益投資比重亦呈現(xiàn)提升態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，險(xiǎn)資配置股票與證券投資基金余額31855億元，占比持續(xù)提升至13%。今年1至5月，險(xiǎn)資配置股票與證券投資基金的占比分別為12.38%、12.6%、12.13%、11.89%、12.37%。

    北京地區(qū)一家中型險(xiǎn)資表示，上半年國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)受多重因素影響，出現(xiàn)深度調(diào)整。險(xiǎn)資普遍在年初進(jìn)行了獲利了結(jié)，之后又在大盤下跌過(guò)程中進(jìn)行了加倉(cāng)，調(diào)倉(cāng)動(dòng)作還在持續(xù)。

    從大類資產(chǎn)配置的角度看，權(quán)益類資產(chǎn)在今年的性價(jià)比相對(duì)更高。中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)王軍輝表示，上半年國(guó)內(nèi)債券收益率處在歷史較低水平，10年期國(guó)債收益率波動(dòng)區(qū)間為2.68%至2.85%，呈現(xiàn)窄幅振蕩走勢(shì)。因此，機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好權(quán)益資產(chǎn)戰(zhàn)略配置價(jià)值，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展為股票市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定向好打下基礎(chǔ)。

    行業(yè)整體發(fā)展將有邊際改善

    基于上半年數(shù)據(jù)和下半年保險(xiǎn)市場(chǎng)環(huán)境改善的預(yù)期，分析人士預(yù)計(jì)，下半年保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)將有邊際改善。

    中信建投研報(bào)稱，上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)短期承壓，全年將呈現(xiàn)趨勢(shì)性回暖態(tài)勢(shì)。上市險(xiǎn)企短期內(nèi)仍會(huì)受人身險(xiǎn)銷售管理辦法等嚴(yán)監(jiān)管政策落地的影響，新單增速或有所波動(dòng)，但率先開(kāi)啟改革、已逐步走出改革壓力區(qū)的險(xiǎn)企壓力相對(duì)較小，全年仍將隨著消費(fèi)回暖而呈現(xiàn)負(fù)債端邊際回升態(tài)勢(shì)。

    對(duì)于財(cái)險(xiǎn)行業(yè)而言，改革后的格局則更有利于頭部公司。華泰證券認(rèn)為，車險(xiǎn)綜合改革影響逐步消散后，上市公司今年的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速將會(huì)恢復(fù)，且大公司的情況將好于中小公司。當(dāng)保費(fèi)增長(zhǎng)壓力減弱，頭部公司能夠提高對(duì)業(yè)務(wù)品質(zhì)的要求，進(jìn)而支撐承保業(yè)績(jī)。

    王軍輝表示，總體而言，隨著下半年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善，流動(dòng)性繼續(xù)大幅寬松的預(yù)期在弱化，債券收益率有望回升。未來(lái)10年債券收益率的中樞水平預(yù)計(jì)低于過(guò)去10年，如果出現(xiàn)利率明顯走高的機(jī)會(huì)，保險(xiǎn)資金可積極把握債券收益率周期性相對(duì)高點(diǎn)。

    王軍輝認(rèn)為，從更長(zhǎng)的邏輯線看，影響A股長(zhǎng)期向好的因素有四個(gè)“持續(xù)提升”：國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)中專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者占比持續(xù)提升、居民財(cái)產(chǎn)中金融資產(chǎn)的占比持續(xù)提升、中長(zhǎng)期資金在全市場(chǎng)資金占比持續(xù)提升、海外機(jī)構(gòu)和全球配置資金占比持續(xù)提升。“四個(gè)提升”的趨勢(shì)還將繼續(xù)，權(quán)益市場(chǎng)對(duì)險(xiǎn)資而言有較高配置價(jià)值。