因?qū)δ技Y金使用監(jiān)督不到位，國(guó)海證券未及時(shí)發(fā)現(xiàn)發(fā)行人挪用12.2億元用于購(gòu)買(mǎi)理財(cái)和償還購(gòu)買(mǎi)理財(cái)?shù)拿耖g借貸，日前被江蘇證監(jiān)局出具了監(jiān)管警示函。

    據(jù)了解，近年來(lái)，券商因債券受托管理存在問(wèn)題的受罰案例屢見(jiàn)不鮮。受利益關(guān)聯(lián)、權(quán)責(zé)不對(duì)等、債券違約常態(tài)化等因素影響，目前券商在擔(dān)任債券受托管理人時(shí)處境尷尬，受托管理人制度亟待完善。

    發(fā)行人挪用12億

    按照監(jiān)管部門(mén)的公告，國(guó)海證券在擔(dān)任“16錫洲01”、“16錫洲02”、“17錫洲01”受托管理人期間，未及時(shí)發(fā)現(xiàn)12.2億元募集資金存在未按約定用途使用的情形，其中5.95億元用于購(gòu)買(mǎi)理財(cái)、6.25億元用于償還購(gòu)買(mǎi)理財(cái)?shù)拿耖g借貸。而在國(guó)海證券出具的2016年、2017年受托管理事務(wù)報(bào)告中，均披露發(fā)行人募集資金已用于補(bǔ)充流動(dòng)資金或歸還借款。

    江蘇證監(jiān)局認(rèn)為，國(guó)海證券在監(jiān)督募資使用情況、信息披露、勤勉盡責(zé)等方面存在問(wèn)題，故決定對(duì)其采取出具警示函的監(jiān)管措施。

    近年來(lái)，因債券受托管理問(wèn)題受罰的案例時(shí)常出現(xiàn)。3月下旬，證監(jiān)會(huì)公告稱，經(jīng)36家證監(jiān)局及相關(guān)單位對(duì)63家券商公司債業(yè)務(wù)的專項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)檢查，發(fā)現(xiàn)雖然券商過(guò)去常見(jiàn)的制度不健全、承銷(xiāo)業(yè)務(wù)不規(guī)范等問(wèn)題大幅減少，但在盡職調(diào)查、募集資金使用、信息披露等方面問(wèn)題依然突出。

    證監(jiān)會(huì)表示，針對(duì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，相關(guān)證監(jiān)局已對(duì)5家機(jī)構(gòu)采取出具警示函、責(zé)令改正等行政監(jiān)管措施；同期，發(fā)行人所屬證監(jiān)局對(duì)證券公司開(kāi)展延伸檢查，已對(duì)12家機(jī)構(gòu)和4名責(zé)任人采取了16項(xiàng)行政監(jiān)管措施。

    受托管理人制度

    亟待完善

    “關(guān)鍵在于，券商作為乙方很難對(duì)甲方發(fā)行人履行監(jiān)督職責(zé)。”一位前券商債券業(yè)務(wù)人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，以監(jiān)督募資使用為例，募集資金存放在募集專戶中，按理說(shuō)很容易就能發(fā)現(xiàn)發(fā)行人的使用是否合規(guī)。

    據(jù)了解，目前公司債的受托管理人多由主承銷(xiāo)商擔(dān)任，主承銷(xiāo)商又與發(fā)行人的利益關(guān)系更為密切，與債券持有人存在潛在的利益沖突。從這一角度來(lái)看，主承銷(xiāo)商似乎并不適合擔(dān)任債券受托管理人。

    另一方面，近年來(lái)市場(chǎng)上公司債發(fā)行量不斷累積，債券違約也正趨于常態(tài)化，券商很難持續(xù)付出大量的人力物力來(lái)應(yīng)對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)事件。尤其相較銀行而言，券商在財(cái)務(wù)核查和資金管控方面并不占優(yōu)勢(shì)，甚至?xí)萑?ldquo;權(quán)責(zé)不對(duì)等”的尷尬境地。

    有分析人士表示，當(dāng)前債券市場(chǎng)上發(fā)行人的信息披露頻率普遍較低，且在重大事項(xiàng)信息披露方面，發(fā)行人選擇不披露或在實(shí)際發(fā)生后才披露的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。此外，現(xiàn)有的法規(guī)制度對(duì)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)的懲罰力度較弱，實(shí)質(zhì)性約束不強(qiáng)，客觀上也縱容了發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)的違法違規(guī)行為。