近期國聯(lián)證券與國金證券計(jì)劃合并的消息引發(fā)市場廣泛關(guān)注。在業(yè)內(nèi)人士看來，相比頭部券商，中小券商業(yè)務(wù)互補(bǔ)性更強(qiáng)，合并需求更迫切。此次合并或已拉開券業(yè)新一輪整合并購序幕。投資者需理性看待此類消息，更多關(guān)注合并后能否發(fā)揮“1+1>2”的效果。

    業(yè)務(wù)互補(bǔ)驅(qū)動(dòng)中小券商合并

    自監(jiān)管層提出要積極推動(dòng)打造“航母級(jí)券商”以來，券業(yè)內(nèi)部合并的傳聞此起彼伏，然而近期“官宣”將合并的并非是此前備受關(guān)注的頭部券商，而是國聯(lián)證券、國金證券兩家中小券商。

    興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵對(duì)中國證券報(bào)記者表示，業(yè)務(wù)互補(bǔ)是券商合并的重要內(nèi)在動(dòng)力之一。頭部券商合并不僅難度大于中小券商，在業(yè)務(wù)互補(bǔ)程度上也不如中小券商。此外，對(duì)中小券商而言，行業(yè)頭部化趨勢日益明顯加劇了自身緊迫感，其對(duì)于合并也有更強(qiáng)的訴求。

    在川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂看來，此次兩家券商合并，一方面出于做大做強(qiáng)的需要，期冀快速進(jìn)入第一梯隊(duì)并爭取頭部席位，另一方面是為實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)優(yōu)勢互補(bǔ)，加強(qiáng)業(yè)務(wù)線和區(qū)域布局。

    華鑫證券首席策略分析師嚴(yán)凱文認(rèn)為，上述兩家券商合并可視作拉開了整個(gè)證券行業(yè)新一輪兼并整合的序幕。兩家券商合并后規(guī)模、實(shí)力將進(jìn)入大型券商梯隊(duì)，對(duì)中小券商提供了一種較為可行的發(fā)展思路。

    理性看待行業(yè)投資機(jī)會(huì)

    兩家券商擬合并的消息引燃市場對(duì)券商板塊的熱情。在上述消息傳出后，多家券商被投資者追問是否也有合并或被合并計(jì)劃。

    對(duì)此，王涵指出，前述兩家券商謀求合并的示范效應(yīng)，對(duì)其他券商而言是一種鼓勵(lì)。對(duì)投資者而言，應(yīng)理性看待此類消息。“對(duì)于券商合并，更多要關(guān)注雙方能否形成互補(bǔ)，能否發(fā)揮出‘1+1>2’的效果。盲目追逐消息或炒作概念可能會(huì)對(duì)行業(yè)帶來負(fù)面影響。”

    開源證券非銀金融首席分析師高超表示，監(jiān)管層已明確鼓勵(lì)券商市場化合并。此外，隨著金融控股公司監(jiān)管管理辦法落地，金控公司監(jiān)管趨嚴(yán)，后續(xù)或有更多金融牌照進(jìn)行重組、合并，證券行業(yè)主題性投資機(jī)會(huì)將增多。

    嚴(yán)凱文表示，前述兩家券商的合并將進(jìn)一步增強(qiáng)四季度券商板塊表現(xiàn)的可預(yù)期性。整體來看，參與整合并購的民營券商或更為受益；頭部券商是未來打造“航母級(jí)券商”的真正龍頭，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合將有助于證券行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大。