李文

    北交所設立不僅將加大對中小企業融資支持，也是完善資本市場體系的重要一步。北交所設立作為全面注冊制進程中的重要一環，利于完善多層次資本市場體系。北交所試點注冊制，同樣以信披為核心，嚴把公司“入口關”、質量關，除了監管部門，券商等中介機構也承擔了相應職責。

    10月22日，全國股轉公司、北交所董事長徐明在2021金融街論壇年會上表示，“實踐中，對市值、財務指標、業績波動等方面的包容，并不意味著放松審核，北京證券交易所發行上市審核嚴守財務真實性和信息披露充分性底線，壓實中介機構責任，強化監管執法，把好公司質量關。”

    10月30日，北交所主要制度規則發布。不僅對于發行人，也對券商等中介機構提出更高更細的要求，比如落實“申報即擔責”要求，督促發行人及中介機構重視首次申報文件質量等等。從券商的角度來看，一系列要求強化了券商投行的“看門人”責任，要求投行秉承對上市企業、對投資人負責的態度，保護好投資者利益。

    另一方面，券商的投行服務質量也要相應“拔高”。比如在項目篩選、盡調等階段，需要券商在新三板業務的不同實施階段進行針對性優化從而契合掛牌企業的需求變化；而在持續督導階段，北交所設立后，有效促進了券商與企業形成更加緊密的工作聯系，使券商更加重視寓服務于督導。北交所上市企業整體規模通常較小，公司治理方面可能還存在問題，需要券商積極關注企業實際經營過程中的業務痛點和需求，提供的專業督導，一定程度上幫助企業改善經營情況，引導企業在持續規范經營的基礎上，加大科技研發投入和業務產品創新，不斷提升盈利成長能力。

    實際上，已經有券商行動起來。在北交所設立的背景下，新三板的戰略地位得到大幅提升，頭部券商陸續加大對新三板業務的資源投入。前不久，2021年第三季度主辦券商執業質量評價結果公布，這是北交所設立之后發布的首份執業質量評價結果。做市商排名也是注冊制下券商核心競爭力的部分展現，做市業務作為券商從通道業務變為投資業務的重要環節，此次做市商評價排名變動也反映了部分券商積極布局調整戰略性方向。

    北交所開市箭在弦上，資本市場改革持續深化。壓實中介機構責任，進行更高質量的投行服務供給，可以一定程度上把控上市公司質量，助力改革舉措繼續深化。