中證協數據顯示，上半年機構客戶證券交易額占比提升至37.02%

    本報記者 周尚伃

    隨著機構化趨勢不斷強化，機構客戶需求日益增加，機構業務升級成為券商新賽道。

    《證券日報》記者獲悉，中證協向各券商發布的《證券公司2022年上半年經營情況分析》顯示（以下簡稱《經營情況分析》），上半年，機構客戶證券交易額占比提升至37.02%；同時，場外衍生品業務成為券商營業收入的重要增長點，截至6月末，證券公司場外金融衍生品存續未了結初始名義本金2.21萬億元，較上年末增長9.52%。

    交易機構化趨勢明顯

    帶來多元化業務機會

    隨著機構投資者占比的不斷提升，也為證券行業帶來更加多元化的業務機會。《經營情況分析》顯示，上半年，機構客戶證券交易額占比37.02%，同比提升7.04個百分點，交易機構化趨勢明顯。

    廣發證券表示，隨著公募基金和私募基金蓬勃發展，保險資金、銀行理財資金、境外資金等專業機構投資者的參與度提升，傭金率下滑壓力得到緩解，也帶來托管、衍生品、做市交易等多元化的業務機會。

    “由于投資品種、投資策略、配置理念、衍生品等業務發展存在差異，在上半年市場波動行情下券商自營業績進一步分化。同時，市場波動加劇了行業分化，發展客需型資本中介業務成為重要競爭要素。”招商證券非銀金融行業首席鄭積沙團隊表示。

    受市場因素影響，自營業務成為上半年拖累證券行業經營業績的主要因素，全行業實現證券投資收益429.79億元，同比下降38.53%。不過，部分券商加強非方向性投資策略，開發及運用衍生品金融工具熨平市場波動，增強業績穩定性。至此，機構業務較強的券商的自營業務收入受市場影響較小，上半年上市券商中有5家自營業務收入實現同比增長。截至6月末，證券行業自營投資規模為5.23萬億元，較上年末增加8.68%，其中基金投資規模增幅最大，較上年末增長28.1%至7537.58億元；債券投資規模占比依然位居首位，為63.84%。

    鄭積沙團隊表示：“隨著資本市場機構化進程加速，機構投資者正在成為資本市場主力軍，衍生出機構業務的巨大機會。機構業務具備更強的客戶黏性和集中度，對業務資質、資本實力、規模優勢，以及產品設計、風控系統、機構渠道等提出更高的綜合要求，是頭部券商穩健提升資本效率和長期ROE的方向。”

    場外衍生品業務

    成券商營收重要增長點

    當前，場外衍生品業務逐漸成為機構業務的重要競爭領域。《經營情況分析》顯示，證券公司場外衍生品業務規模延續增長態勢，成為證券公司服務客戶風險管理及資產配置的重要金融工具，也是證券公司營業收入的重要增長點。截至2022年6月末，證券公司場外金融衍生品存續未了結初始名義本金2.21萬億元，較上年末增長9.52%。

    “從衍生品市場供需兩端來看，未來國內衍生品的種類和規模均具有較大的提升空間。”粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔在接受《證券日報》記者采訪時表示：“隨著A股的機構化趨勢不斷加強，以及投資者風險意識的提高，金融衍生品的需求將持續增加。同時，隨著投資者需求不斷增加，券商產品創新能力不斷提升，加上政策支持，未來衍生品的種類將不斷豐富。”

    《證券日報》記者梳理半年報發現，上半年，不少上市券商衍生品業務亮點頻現，衍生品類投資較好地抓住市場波動帶來的交易機會。例如，國泰君安權益類場外衍生品累計新增名義本金1837.2億元，同比增長34.6%；期末存續名義本金余額1707.01億元、較上年末增長11.7%。華泰證券收益互換業務存續合約筆數8087筆，存續規模1295.86億元，場外期權業務存續合約筆數1902筆，存續規模1363.77億元。中國銀河場外衍生品存量名義本金規模超過600億元，同比增長約110%。東方證券場外期權交易規模428億元，同比增長260%，收益互換交易規模97億元，為去年同期規模的64倍。

    作為金融創新業務，上半年，多家券商加速布局，積極打造場外衍生品業務核心能力，發揮業務協同效應，以體系化的服務優勢打造機構客戶全業務鏈服務生態。

    陳夢潔告訴《證券日報》記者：“我國當前衍生品的規模相較于國外成熟資本市場的規模還有較大的提升空間，并且對于國際頂級投行來說，衍生品業務水平是一個重要的衡量標準。大力發展衍生品業務，有利于國內金融機構將來更好地參與國際競爭。”