投行業務實現正增長，衍生品業務增強了各券商的業績穩定性

    經紀業務方面，表現不盡如人意

    投行業務方面，頭部券商優勢明顯

    資管業務方面，各券商差異明顯

    利息凈收入同比下降5.82%

    自營業務收入同比下降50.98%

    本報記者 李文

    10月30日晚間，A股上市券商2022年三季報全部披露完畢。前三季度，證券行業整體業績承壓，分化持續顯現，41家上市券商合計實現營業收入3710.38億元，同比下降21.03%；合計實現凈利潤1021.25億元，同比下降31.2%。僅2家券商實現凈利潤同比增長，1家業績虧損。從五大主營業務來看，投行業務實現正增長，自營業務成券商業績最大拖累，經紀業務受市場影響也表現不佳。

    行業龍頭業績韌性十足

    中信證券前三季度營收和凈利潤依舊穩居第一，實現營業收入498.21億元，同比下降13.82%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤165.68億元，同比下降6.11%。上市券商中，僅有中信證券前三季度的凈利潤超百億元。

    “中信證券業績韌性十足，領跑其他券商。”招商證券非銀金融行業首席鄭積沙團隊表示，公司作為航母級券商，以規模擴張為導向，收入體量遠高于其他頭部券商且競爭優勢進一步拉大；業務方面，投行優勢明顯，機構業務全面領先，自營理念和效益引領行業，資本實力和規模效益等優勢明顯。

    營業收入方面，東吳證券、中信證券、華安證券、山西證券、中國銀河、國元證券、國聯證券7家券商實現營業收入同比增長。其中，東吳證券營業收入增幅最高，為36.4%。對于增長的原因，東吳證券表示，主要是年初至報告期末利息凈收入、投資銀行業務手續費凈收入、資產管理業務手續費凈收入、其他業務收入較去年同期增加。凈利潤方面，41家上市券商中，僅光大證券、方正證券實現同比增長，分別為4.57%、0.64%。

    投行業務成主要驅動力

    《證券日報》記者從41家上市券商經紀、投行、資管、自營、利息五大主營業務進行剖析，前三季度，唯有投行業務實現正增長，受市場波動影響自營業務收入整體降幅最大。

    經紀業務方面，受市場因素影響，各家券商表現不盡如人意。Wind數據顯示，41家上市券商前三季度合計實現代理買賣證券業務凈收入869.58億元，同比下降16.41%。僅國海證券、天風證券實現該業務收入同比增長，國海證券增幅達26.63%。

    投行業務方面，一級市場給券商投行帶來可觀收入，業務集中度不斷提升，頭部券商優勢明顯。前三季度，41家上市券商共計實現證券承銷業務凈收入429.98億元，同比增長5.36%，中信證券以62.71億元奪得第一。其中，該業務收入排名前十的券商均實現同比增長。國元證券、國聯證券、國金證券、中信建投該業務收入的同比增幅均超30%，但也有20家券商該業務凈收入出現同比下降。

    對此，國泰君安非銀金融首席分析師劉欣琦表示，在金融服務實體經濟不斷強化的大背景下，券商投行業務將迎來更多政策紅利，成為行業增長主要驅動力。

    資管業務方面，各券商之間收入差異也較為明顯。前三季度，41家上市券商共計實現資管業務凈收入336.1億元，同比下降3.92%。其中，西部證券、東北證券、光大證券、天風證券、東吳證券、國聯證券該業務收入的同比增幅均超60%，也有16家上市券商該業務收入同比下降。

    利息凈收入方面，前三季度，41家上市券商合計實現利息凈收入436.36億元，同比下降5.82%。其中，國海證券、財達證券該業務收入同比增幅均超100%。

    面對多變的市場環境，自營業務成為影響券商業績表現的核心變量。前三季度，41家上市券商合計實現自營業務收入664.12億元（投資凈收益+公允價值變動凈收益），同比下降50.98%。頭部券商依舊保持強實力，中信證券自營業務收入高達123億元。41家上市券商中，僅華林證券、光大證券、方正證券、華安證券該業務收入實現同比增長。

    當前，證券行業以衍生品、跟投、做市為代表的投資業務呈現多元化發展，不少上市券商通過開發及運用衍生品金融工具熨平市場波動，例如前三季度凈利潤實現同比增長的光大證券及方正證券，各自衍生品業務的發展增強了業績的穩定性。截至三季度末，光大證券衍生金融資產規模為13.94億元，較2021年末增長154.68%，主要因權益互換及場外期權規模增加。方正證券的衍生金融資產規模為4.38億元，較2021年末大幅增長1725.85%，主要因開展套保及融資類收益互換業務等所致。