■本報(bào)見習(xí)記者 邢萌

    2018年上半年，集合信托募集資金6888億元，其中，房地產(chǎn)信托募資規(guī)模為2406億元，占比超三成。這意味著，上半年超三分之一信托資金流入到房地產(chǎn)領(lǐng)域。

    房地產(chǎn)信托規(guī)模的上漲受內(nèi)外因素影響，用益信托研究員帥國讓向《證券日?qǐng)?bào)》記者分析表示，一是美聯(lián)儲(chǔ)加息，市場資金緊張；二是債市收緊，房企融資成本上升；三是監(jiān)管政策趨嚴(yán)，傳統(tǒng)渠道受限。他認(rèn)為，下半年房地產(chǎn)信托規(guī)模和收益率仍會(huì)有小幅攀升趨勢。

    流向房企信托資金同比增四成

    據(jù)用益信托在線數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，集合信托共成立4217款產(chǎn)品，募集資金6887.56億元，平均收益率為7.51%。就信托資金投向領(lǐng)域而言，房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品共成立1176款，成立規(guī)模2405.51億元，平均收益率為7.89%；金融類信托產(chǎn)品共成立1666款，成立規(guī)模2391.93億元，平均收益率為7.01%；工商企業(yè)類信托產(chǎn)品共成立623款，成立規(guī)模834.12億元，平均收益率為7.54%；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托產(chǎn)品共成立436款，成立規(guī)模654.97億元，平均收益率為7.74%；其他投向類信托產(chǎn)品共成立316款，成立規(guī)模601.02億元，平均收益率為6.61%。

    可見，無論從成立規(guī)模或收益率，房地產(chǎn)信托都一枝獨(dú)秀，坐穩(wěn)首位。今年上半年房地產(chǎn)信托成立規(guī)模占比信托產(chǎn)品總規(guī)模34.93%。此外，相較于去年同期的1706.91億元，同比增幅超四成，達(dá)40.93%。據(jù)用益信托在線數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周房地產(chǎn)信托成立規(guī)模再居首，共成立26款產(chǎn)品，募資51.84億元，占總規(guī)模的59.59%。種種數(shù)據(jù)均表明，房企對(duì)信托資金需求旺盛并延續(xù)。

    房地產(chǎn)信托規(guī)模的上漲受內(nèi)外因素影響，用益信托研究員帥國讓向《證券日?qǐng)?bào)》記者分析表示，一是美聯(lián)儲(chǔ)加息，市場資金緊張；二是債市收緊，房企融資成本上升；三是監(jiān)管政策趨嚴(yán)，傳統(tǒng)渠道受限。

    收益率有望再度提高

    今年以來，房地產(chǎn)信托資金有些“燙手”。產(chǎn)品收益率持續(xù)走高的背后，是房企融資成本的居高不下。

    授米金融智庫統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月4日至10日，100家發(fā)行人新發(fā)行的206只債券，涉及融資規(guī)模為5105億元；以及41家非銀金融機(jī)構(gòu)新發(fā)行的163個(gè)融資項(xiàng)目，涉及融資規(guī)模677億元。《證券日?qǐng)?bào)》記者觀察發(fā)現(xiàn)，就存續(xù)期限而言，6個(gè)月及以下、1年期、2年期、3年期的信托項(xiàng)目融資成本分別在8.56%至11.05%之間。

    而據(jù)授米金融智庫3月1日至3月7日融資成本數(shù)據(jù)顯示，覆蓋60家非銀金融機(jī)構(gòu)（信托、資管、私募、交易所等）發(fā)行的159個(gè)融資項(xiàng)目，融資金額508億元。其中，涉及中信信托、華融信托、大業(yè)信托、粵財(cái)信托、中江信托、光大信托、百瑞信托、西部信托、國通信托等9家信托公司投資的多個(gè)房地產(chǎn)信托項(xiàng)目，融資成本普遍在9.2%至11.4%之間。

    有分析指出，房地產(chǎn)企業(yè)的普遍高杠桿屬性決定其還債很大程度仍依靠再融資，同時(shí)在調(diào)控基調(diào)不變的背景下，再融資能力的分化會(huì)推高部分低信用等級(jí)房地產(chǎn)企業(yè)的信用溢價(jià)，從而進(jìn)一步加大部分房企的融資成本。

    房地產(chǎn)信托對(duì)信托需求提升、收益率持續(xù)走高已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。

    帥國讓認(rèn)為短期內(nèi)房企對(duì)信托資金需求并不會(huì)降低，他預(yù)測下半年房地產(chǎn)信托規(guī)模和收益率仍會(huì)有小幅攀升趨勢。

    事實(shí)上，不僅房地產(chǎn)信托，信托產(chǎn)品整體平均收益率也達(dá)到7.51%，距破“8”并不遠(yuǎn)。用益理財(cái)工作室認(rèn)為，今年信托產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率可能突破8%，但難以突破9%。

    用益理財(cái)工作室表示，展望2018年，中國將繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，管住貨幣供給總閘門，保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長。可以預(yù)料，央行將會(huì)延續(xù)2017年中性偏緊的貨幣政策，M2的增速將低于10%。這些將使信托投資的平均預(yù)期年化收益率繼續(xù)提高，并可能突破8%，但難以再現(xiàn)2017年的高增長局面。