科創板對于中國資本市場而言，屬于新生事物，市場化定價方式、開板初期市場供求不平衡，加之新的交易機制需要適應，不排除出現短期炒作、漲跌幅較大的情形。

    關于注冊制下應如何加強投資者保護，招商證券副總裁吳光焰在接受中國證券報記者專訪時表示，科創板試點需完善投資者保護機制；同時，券商需壓實中介責任，投資者應樹立理性投資理念，轉變投資方式。

    市場回歸價值投資

    中國證券報：注冊制相較以往的審核制，會對投資者產生何種影響？

    吳光焰：一方面，殼資源價值降低，垃圾股炒作或收斂。從國外經驗來看，注冊制使得上市時間大大縮短，殼資源稀缺性不再，借殼上市和炒作垃圾股或出現收斂。另一方面，中小創估值或大幅下降，我國小盤股溢價率明顯高于其他國家與地區。注冊制實施后，我國小盤股的高溢價格局有望打破，市場估值逐步回歸理性。

    與此同時，市場回歸價值投資。注冊制下供給增加，沒有基本面支撐的個股將難以獲得投資者青睞。注冊制的實行，有助于市場回歸價值投資。

    中國證券報：在注冊制背景下，對中小投資者自身有哪些要求和建議？

    吳光焰：首先，應樹立理性投資理念。注冊制將使股票的定價機制交還給市場，這就要求中小投資者有能力對上市公司的投資價值做出正確判斷。因此，中小投資者需對企業的治理結構、經營理念、發展前景、成長潛力等都有較全面了解，對宏觀經濟、政策、內外部風險較為熟悉。在對自身投資能力、風險承受度有清晰認識的基礎上，關注股票的內在價值。

    其次，轉變投資方式。在注冊制背景下，要改變之前跟風炒作、唯專家至上、追漲殺跌的投資方式，形成以價值投資為核心，兼具成長投資、趨勢投資的投資方式，使長期投資成為常態。對于專業知識、抗風險能力弱的中小投資者可以借助機構投資者來實現投資目的。總之，“理性、專業、具備自我保護力”是注冊制下中小投資者的基本自身要求。

    完善投資者保護機制

    中國證券報：在注冊制背景下，投資者保護的目標是什么？

    吳光焰：在注冊制改革背景下，價值判斷交還給了市場和廣大投資者。在此過程中，投資者保護工作要實現以下三個目標：一是改善監管模式，加強持續性監管，在市場化的前提下，為投資者提供良好的資本市場環境；二是加強投資者能力培育，完善投資者結構，引導投資者更好地適應和參與注冊制改革過程；三是完善投資者保護的各項制度安排，投資者在遇到相關問題時，能夠及時得到救濟與幫助。

    中國證券報：各家券商作為投資者參與股票交易的窗口，在注冊制改革背景下，券商應如何做好投資者保護工作？

    吳光焰：券商作為重要的金融市場主體，是連接投資者與金融市場的重要橋梁。在注冊制改革背景下，保護投資者權益是券商的責任和義務。券商應從下面四方面推進并做好投資者保護工作。

    一是修煉“內功”，完善內部投資者保護管理的各項機制安排。券商內部需要組建投資者保護的專業團隊，并開展內部學習，確保業務人員能夠充分認識注冊制的意義和內涵，能夠為投資者提供專業的解釋與服務。二是深入了解客戶，充分做好適當性管理。三是開展投資者教育工作，加強投資者能力培育。四是強化過程管理，將投資者保護融入業務開展的各環節中。