【平安證券】

    宏觀：1）8月CPI同比2.8%與上月持平，環比大幅上漲主要受到食品價格的推動， 其中豬肉價格環比漲幅創單月歷史新高，是推升食品價格的主力，水果價格的回落則起 到一定對沖作用。2）9月以來一系列政策“組合拳”有望緩解豬肉價格陡峭的環比升勢，四季度通脹壓力也將有所減輕，但年底仍有突破3%的可能。考慮豬肉價格環比的 回穩與油價回落的對沖，預計9月CPI環比增速0.6%，同比2.7%。僅憑豬價大幅上 漲帶來的CPI結構性通脹，不會制約貨幣政策寬松。3）8月份PPI同比增速繼續下 滑0.5個百分點至-0.8%；PPI-CPI裂口進一步擴大到-3.6%，顯示經濟向下的壓力依然 在增大。化纖、造紙、計算機通信、紡織等行業產品價格的下跌，已顯示出貿易摩擦加 征關稅的負面影響。4）PPI同比年內仍有下行壓力且繼續在負區間徘徊，但有望在年底前出現一定程度的改善，判斷PPI年內后4個月的走勢可能是先降后升，低點在10月份左右。短期來看，預計8月份PPI環比-0.2%，同比進一步降至-1.6%。

    生物醫藥：從疾病譜變遷及終端用藥格局變化來看，可以發現幾個很明確的趨勢，比如 慢病用藥渠道下沉、輔助用藥規模萎縮、原研品種份額下降、創新藥進醫保放量速度加快等。結合近期帶量采購的形勢，我們建議關注：1）不受招標降價影響的品種，如核素藥物龍頭東誠藥業、中國同輻，血制品龍頭華蘭生物等；2）產品競爭格局好，渠道下沉布局廣泛的企業，如華東醫藥、京新藥業；3）創新儲備豐富，且仿制藥存量銷售 規模不大的品種，如恒瑞醫藥、科倫藥業、海辰藥業、貝達藥業等。

    【川財證券】

    鋼鐵：鋼鐵供需兩旺促使鋼材價格整體維持韌性，鋼材價格同比小幅回落。鋼廠環保限產放緩、鋼材產量大增疊加上游原料漲價促使鋼材盈利大幅回落， 2019年H1鋼鐵板塊營收小幅增長，利潤大幅下滑，毛利率及ROE均平穩回落， 資產負債率小幅回升。板材方面，需求端家電、汽車、機械等下游需求下行壓力繼續釋 放，工業板材、消費板材需求前景難言樂觀，供給端今年將有2200萬噸新增熱 軋產能投產，供應增量自下半年開始體現在實際產量上。需求走弱疊加供給增 加，板材仍將是鋼鐵各板塊中最弱一環。

    有色金屬：有色金屬板塊2019年上半年營業收入整體增加，凈利潤同比出現下滑。上半 年板塊整體實現營業收入6609.52億元，同比增加8.10%，歸屬于母公司凈利 潤135.91億元，同比下降26.98%。銅：銅冶煉利潤二季度出現改善。鋁：上半年電解鋁庫存下降超預期，鋁板塊業績同比增加7.51%。黃金：外部風險加劇，黃金價值顯現。鋰鈷：供給量變量增加，鈷價有望反彈。稀土行業格局向好，營收及利潤同比均增加。

    【天風證券】

    建材：建筑材料2019年中報綜述：子行業經營情況分化，水泥板塊表現亮眼。水泥行業：水泥業績持續靚麗，建議繼續重點關注海螺水泥、華新水泥、祁連山、冀東水泥、天山股份。玻璃行業：價格走低，靜待需求回升，推薦龍頭旗濱集團。玻纖行業：供給階段性增加，行業筑底拐點漸近，建議關注中國巨石、長海股份、中材科技。其他消費建材：龍頭市占率進一步提升。消費建材主要公司營收與地產竣工增速波動一致性較高，行業龍頭紛紛采取了不同的應對措施，營收、凈利保持了穩定增長。建議重點關注帝歐家居、北新建材、東方雨虹、三棵樹、偉星新材。

    機械：三豐智能首次覆蓋：一枝獨秀，資產質量改善；“新顏”隆升，智能裝備份額提升。三大投資邏輯：機器換人+格局優化+業務協同擴張。中報業績高增長，并購鑫燕隆實現了業務強化。下游景氣度欠佳、新能源車為重要亮點，但競爭格局在優化。公司所收購的鑫燕隆體現出強大的行業競爭力和業務提升能力，深度綁定了上汽集團等優秀車企，給公司公司了主要的收入和和利潤來源。從歷史數據和客戶渠道來看，我們樂觀預測預計公司未來幾年規模與盈利能力將持續提升。由于上半年美國市場大幅下滑，我們預測19~21年凈利潤分別為3.94億、4.72億、5.64億，EPS為0.5、0.59和0.71元，“買入”評級，目標價14.77元，對應2020年25倍PE。風險提示：中國經濟下行壓力大，影響制造業整體投資；汽車行業銷量仍在下行，或導致行業投資收縮；下游客戶集中度較高，議價能力有限。