【平安證券】

    宏觀：1）8月CPI同比2.8%與上月持平，環(huán)比大幅上漲主要受到食品價(jià)格的推動， 其中豬肉價(jià)格環(huán)比漲幅創(chuàng)單月歷史新高，是推升食品價(jià)格的主力，水果價(jià)格的回落則起 到一定對沖作用。2）9月以來一系列政策“組合拳”有望緩解豬肉價(jià)格陡峭的環(huán)比升勢，四季度通脹壓力也將有所減輕，但年底仍有突破3%的可能?？紤]豬肉價(jià)格環(huán)比的 回穩(wěn)與油價(jià)回落的對沖，預(yù)計(jì)9月CPI環(huán)比增速0.6%，同比2.7%。僅憑豬價(jià)大幅上 漲帶來的CPI結(jié)構(gòu)性通脹，不會制約貨幣政策寬松。3）8月份PPI同比增速繼續(xù)下 滑0.5個(gè)百分點(diǎn)至-0.8%；PPI-CPI裂口進(jìn)一步擴(kuò)大到-3.6%，顯示經(jīng)濟(jì)向下的壓力依然 在增大?；w、造紙、計(jì)算機(jī)通信、紡織等行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的下跌，已顯示出貿(mào)易摩擦加 征關(guān)稅的負(fù)面影響。4）PPI同比年內(nèi)仍有下行壓力且繼續(xù)在負(fù)區(qū)間徘徊，但有望在年底前出現(xiàn)一定程度的改善，判斷PPI年內(nèi)后4個(gè)月的走勢可能是先降后升，低點(diǎn)在10月份左右。短期來看，預(yù)計(jì)8月份PPI環(huán)比-0.2%，同比進(jìn)一步降至-1.6%。

    生物醫(yī)藥：從疾病譜變遷及終端用藥格局變化來看，可以發(fā)現(xiàn)幾個(gè)很明確的趨勢，比如 慢病用藥渠道下沉、輔助用藥規(guī)模萎縮、原研品種份額下降、創(chuàng)新藥進(jìn)醫(yī)保放量速度加快等。結(jié)合近期帶量采購的形勢，我們建議關(guān)注：1）不受招標(biāo)降價(jià)影響的品種，如核素藥物龍頭東誠藥業(yè)、中國同輻，血制品龍頭華蘭生物等；2）產(chǎn)品競爭格局好，渠道下沉布局廣泛的企業(yè)，如華東醫(yī)藥、京新藥業(yè)；3）創(chuàng)新儲備豐富，且仿制藥存量銷售 規(guī)模不大的品種，如恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、海辰藥業(yè)、貝達(dá)藥業(yè)等。

    【川財(cái)證券】

    鋼鐵：鋼鐵供需兩旺促使鋼材價(jià)格整體維持韌性，鋼材價(jià)格同比小幅回落。鋼廠環(huán)保限產(chǎn)放緩、鋼材產(chǎn)量大增疊加上游原料漲價(jià)促使鋼材盈利大幅回落， 2019年H1鋼鐵板塊營收小幅增長，利潤大幅下滑，毛利率及ROE均平穩(wěn)回落， 資產(chǎn)負(fù)債率小幅回升。板材方面，需求端家電、汽車、機(jī)械等下游需求下行壓力繼續(xù)釋 放，工業(yè)板材、消費(fèi)板材需求前景難言樂觀，供給端今年將有2200萬噸新增熱 軋產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)增量自下半年開始體現(xiàn)在實(shí)際產(chǎn)量上。需求走弱疊加供給增 加，板材仍將是鋼鐵各板塊中最弱一環(huán)。

    有色金屬：有色金屬板塊2019年上半年?duì)I業(yè)收入整體增加，凈利潤同比出現(xiàn)下滑。上半 年板塊整體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6609.52億元，同比增加8.10%，歸屬于母公司凈利 潤135.91億元，同比下降26.98%。銅：銅冶煉利潤二季度出現(xiàn)改善。鋁：上半年電解鋁庫存下降超預(yù)期，鋁板塊業(yè)績同比增加7.51%。黃金：外部風(fēng)險(xiǎn)加劇，黃金價(jià)值顯現(xiàn)。鋰鈷：供給量變量增加，鈷價(jià)有望反彈。稀土行業(yè)格局向好，營收及利潤同比均增加。

    【天風(fēng)證券】

    建材：建筑材料2019年中報(bào)綜述：子行業(yè)經(jīng)營情況分化，水泥板塊表現(xiàn)亮眼。水泥行業(yè)：水泥業(yè)績持續(xù)靚麗，建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥、華新水泥、祁連山、冀東水泥、天山股份。玻璃行業(yè)：價(jià)格走低，靜待需求回升，推薦龍頭旗濱集團(tuán)。玻纖行業(yè)：供給階段性增加，行業(yè)筑底拐點(diǎn)漸近，建議關(guān)注中國巨石、長海股份、中材科技。其他消費(fèi)建材：龍頭市占率進(jìn)一步提升。消費(fèi)建材主要公司營收與地產(chǎn)竣工增速波動一致性較高，行業(yè)龍頭紛紛采取了不同的應(yīng)對措施，營收、凈利保持了穩(wěn)定增長。建議重點(diǎn)關(guān)注帝歐家居、北新建材、東方雨虹、三棵樹、偉星新材。

    機(jī)械：三豐智能首次覆蓋：一枝獨(dú)秀，資產(chǎn)質(zhì)量改善；“新顏”隆升，智能裝備份額提升。三大投資邏輯：機(jī)器換人+格局優(yōu)化+業(yè)務(wù)協(xié)同擴(kuò)張。中報(bào)業(yè)績高增長，并購鑫燕隆實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)強(qiáng)化。下游景氣度欠佳、新能源車為重要亮點(diǎn)，但競爭格局在優(yōu)化。公司所收購的鑫燕隆體現(xiàn)出強(qiáng)大的行業(yè)競爭力和業(yè)務(wù)提升能力，深度綁定了上汽集團(tuán)等優(yōu)秀車企，給公司公司了主要的收入和和利潤來源。從歷史數(shù)據(jù)和客戶渠道來看，我們樂觀預(yù)測預(yù)計(jì)公司未來幾年規(guī)模與盈利能力將持續(xù)提升。由于上半年美國市場大幅下滑，我們預(yù)測19~21年凈利潤分別為3.94億、4.72億、5.64億，EPS為0.5、0.59和0.71元，“買入”評級，目標(biāo)價(jià)14.77元，對應(yīng)2020年25倍PE。風(fēng)險(xiǎn)提示：中國經(jīng)濟(jì)下行壓力大，影響制造業(yè)整體投資；汽車行業(yè)銷量仍在下行，或?qū)е滦袠I(yè)投資收縮；下游客戶集中度較高，議價(jià)能力有限。