【平安證券】

    宏觀策略：在2020年，中國經濟增速仍將繼續探底，GDP增速即使破6，也會在6.0%附近，CPI增速則有望在二三季度明顯回落，“滯脹”的短期格局將會有所修正。中國政府仍將致力于穩增長、調結構與控風險之間的微妙平衡，貨幣政策與財政政策均會溫和放松。考慮到財政前置作用與通脹走勢，2020年可能呈現出財政上半年發力、貨幣下半年發力的特點。2020年，無論是完成全面建設小康社會的目標，還是完成10年內GDP總量翻番的目標，都問題不大。但我們還是不能忽視結構調整與防范系統性風險的中長期任務。如何解決地方債問題（以及與地方債關聯密切的房地產問題），將在未來五年內繼續考驗中國政府的智慧、勇氣與決心。此前市場的調整主要受制于相對緊張的流動性，但受國內外政局政策不確定性下行的影響下打開了估值向上修復的空間。建議關注低估值板塊，例如銀行地產板塊，以及化工、有色金屬、家電等行業龍頭。

    【東吳證券】

    機械設備：11月工業企業利潤總額、機器人銷量數據等數據回暖，看好節前效應帶來12月數據持續復蘇。12月受春節效應等因素，預計制造業整體數據持續造好。鼠年春節在陽歷年1月，較往年較早。根據我們草根調研情況，整體工業企業均相應的將備貨等有所提前。節前效應預計帶來整體制造業整體數據持續向好，而我們重點跟蹤的如激光行業銷量在12月份也有望超預期。投資建議：2018年以來的制造業疲軟帶來了各細分行業價格戰，但另一方面也加速了國產替代進程。此外，國內正處于機器換人、制造業轉型升級的加速階段。長期看好先進制造國產化的重點方向，重點關注激光板塊龍頭【銳科激光】、【柏楚電子】，機器人龍頭【機器人】、【埃斯頓】、【拓斯達】等，此外關注【伊之密】、【匯川技術】等。

    油服：三桶油預計在2020年1月中旬披露其2020年資本開支計劃。我們預計三桶油資本開支均有望實現高增長。油服企業本輪成長性同樣不容忽視。經歷2014年之后油服行業的低迷后，全球油公司投資均有所下降，導致全球油服公司技術進步有所放緩。而另一方面，國內由于作業環境難度較大、國產化率空間較大，推動國內油服公司持續技術創新。【杰瑞股份】除傳統壓裂車外，渦輪以及電驅壓裂車也均處于行業領先地位，并在11月份已經實現大馬力渦輪壓裂車的海外銷售；【中海油服】的服務板塊毛利率較2014年油價最高點高出10pct，主要源于高附加值服務業務的進口替代；【海油工程】配置了更多深海作業平臺，助力南海開發；油氣工程公司【博邁科】由模塊制造分包方，逐漸向模塊總包轉型。總之，我們認為本輪國內優秀油服企業的成長性將為這些企業帶來更優秀業績表現。

    【天風證券】

    銀行：19年信貸與社融回顧：政策緩和，平穩改善的一年。19年信貸多增，社融改善明顯。20年信貸展望：制造業信貸或改善，預計新增貸款18萬億。住戶貸款料穩健增長。制造業信貸或改善，企業新增貸款或達10.5萬億。制造業信貸改善將是相較于19年的新變化。20年社融展望：穩中向好，支撐經濟企穩。我們預計20年社融平穩增長，社融將達到25.1萬億，同比增長約10.7%。未來一年，預計社融增速維持平穩，支撐經濟企穩。相比息差，經濟企穩預期才更為關鍵，資產質量對業績的彈性更大。我們堅定看20年經濟企穩，銀行股估值提升。在經濟企穩的大背景下，低估值且基本面較好或反轉的標的估值提升彈性大。我們旗幟鮮明主推二線龍頭-低估值且基本面較好的興業、工行、光大銀行及基本面反轉的浦發和北京銀行，關注成都、杭州、常熟和張家港行。

    電子：1.折疊手機：5G生態移動終端新形態，2020年全面開花。2.柔性蓋板材料是折疊手機核心柔性材料，UTG是重要新方向。3.超薄玻璃以及玻璃減薄是UTG產業鏈兩大核心環節。我們看好5G生態下移動終端未來將持續迭代，折疊手機將是重要形態之一，2019年是全球折疊手機商用元年，2020年將有更多手機品牌發布折疊手機，未來2年全球折疊手機出貨量有望達千萬級。隨著工藝技術的進步，我們判斷折疊手機的蓋板材料由CPI→UTG發展是重要新的方向，玻璃減薄是UTG產業鏈中兩個核心環節之一，我們看好折疊手機下游持續成長拉動柔性UTG蓋板材料的減薄需求，看好國內顯示玻璃減薄行業龍頭長信科技的相關機會，同時建議關注沃格光電。

    【渤海證券】

    計算機：國際市場領域，意大利批準對科技巨頭征收3%數字稅；Line與雅虎日本簽訂合并協議軟銀占新公司50%股權；美銀預測：三大業務引擎將讓微軟股價明年上漲三成。國內市場領域，中科院軟件所發布中國首個量子程序設計平臺；創新工場的AI子公司“創新奇智”完成近4億人民幣B輪融資；深交所發深證區塊鏈50指數反映區塊鏈產業市場表現；華為國內發布移動服務HMS眾測；三六零中標2.51億天津項目刷新政企業務訂單紀錄；“優刻得”科創板注冊獲批，或成“云計算第一股”；華為云Welink發布：進軍企業IM市場。建議積極關注區塊鏈、金融科技、人工智能、工業互聯網、信創板塊，股票池推薦恒生電子（600570）、中科創達（300496）、用友網絡（600588）、科大訊飛（002230）、華宇軟件（300271）、浪潮信息（000977）、中國軟件（600536）。