近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷向好，支撐美元反彈，本周市場(chǎng)再度迎來關(guān)鍵數(shù)據(jù)。5月4日，美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)和失業(yè)率數(shù)據(jù)將公布。此前一日，美聯(lián)儲(chǔ)將舉行議息會(huì)議，市場(chǎng)普遍預(yù)期此次美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)加息；非農(nóng)數(shù)據(jù)的好壞將直接決定6月份美聯(lián)儲(chǔ)是否加息。

    鑒于3月PCE物價(jià)指數(shù)已觸及美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的通脹目標(biāo)2%，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)幾乎肯定會(huì)在6月加息，緊縮節(jié)奏或高于預(yù)測(cè)。非農(nóng)數(shù)據(jù)方面，更快的美國(guó)薪資增速預(yù)期也將推高通脹預(yù)期。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)今年加息4次是大概率事件。

    通脹逼近目標(biāo)

    由于3日的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后將不舉行新聞發(fā)布會(huì)，因此市場(chǎng)普遍聚焦美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）的貨幣政策聲明。野村證券表示，基于PCE物價(jià)指數(shù)上漲，F(xiàn)OMC或?qū)⒊姓J(rèn)通脹逼近2%的目標(biāo)水平。

    最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月PCE物價(jià)指數(shù)同比漲幅達(dá)2%（1月和2月分別同比增長(zhǎng)1.5%和1.7%），這意味著加息概率或進(jìn)一步提升。由于該數(shù)字在一年內(nèi)首次觸及了美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的通脹目標(biāo)2%，因此摩根大通表示，3日美聯(lián)儲(chǔ)將重新考慮通貨膨脹措辭并更新前景，以表示FOMC預(yù)計(jì)通脹將繼續(xù)穩(wěn)定在2%左右。

    市場(chǎng)也對(duì)美國(guó)通脹報(bào)以更高預(yù)期。上周一，10年期美債收益率上周一度突破3%，為2014年以來的最高水平。與此同時(shí)，10年期美債收益率與10年期通脹指數(shù)國(guó)債收益率（TIPS）利差已擴(kuò)大至2014年以來新高，利差走高是通脹預(yù)期上升的重要表現(xiàn)。

    除PCE物價(jià)指數(shù)和美債收益率創(chuàng)新高之外，美國(guó)勞工部4月27日數(shù)據(jù)顯示，第一季度美國(guó)員工薪酬同比增長(zhǎng)2.7%，為2008年以來最大漲幅。

    另外，4日即將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)中，與通脹掛鉤的薪資增長(zhǎng)將格外受關(guān)注，若薪資增速加快，可能暗示通脹壓力正在加大。當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期為，4月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)崗位預(yù)計(jì)增加18.5萬個(gè)左右，而3月僅為10.3萬個(gè)；4月平均小時(shí)薪資月率預(yù)計(jì)上升0.2%，3月為升0.3%；4月平均每小時(shí)工資年率預(yù)計(jì)上漲2.7%，上月也為增長(zhǎng)2.7%。

    加息步調(diào)漸快

    美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)加快加息節(jié)奏是目前全球金融市場(chǎng)最為關(guān)注的問題之一。雖然美聯(lián)儲(chǔ)本月料將維持利率不變，但隨著通脹預(yù)期的升溫，進(jìn)一步刺激了市場(chǎng)對(duì)6月份加息的預(yù)期。

    摩根士丹利分析，美聯(lián)儲(chǔ)幾乎肯定會(huì)于6月加息，且緊縮節(jié)奏高于預(yù)測(cè)。“未來可能會(huì)有更多的漸進(jìn)加息，且會(huì)表明對(duì)通脹率上升的容忍。如果FOMC沒有更多的鷹派轉(zhuǎn)向，至少在6月12-13日會(huì)議之前，美國(guó)國(guó)債收益率曲線的趨平可能會(huì)遲滯。”

    凱投宏觀也認(rèn)為，即使本次會(huì)議沒有政策調(diào)整，但核心指標(biāo)的上漲估計(jì)會(huì)讓部分決策者擔(dān)心，因此FOMC可能會(huì)利用聲明來暗示，今年余下時(shí)間緊縮步伐會(huì)加快。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在2019年年中，應(yīng)該會(huì)達(dá)到2.75%-3%。

    瑞信預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)平衡最終會(huì)被打破，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將再加息3次，分別在6月、9月和12月。

    在通脹預(yù)期和美聯(lián)儲(chǔ)加息持續(xù)的背景下，野村證券認(rèn)為，美國(guó)10年期國(guó)債收益率在站上3%高位后，預(yù)計(jì)年內(nèi)將繼續(xù)提升至3.25%左右。穆迪進(jìn)一步分析，10年期美債收益率將繼續(xù)逐步上漲，到2020年最終可能會(huì)漲至4%左右。

    美元方面，截至1日，美元指數(shù)已突破92上方，機(jī)構(gòu)表示，美元或?qū)⒗^續(xù)走高。摩根士丹利也指出，美聯(lián)儲(chǔ)加息和美國(guó)企業(yè)盈利依然強(qiáng)勁可能會(huì)繼續(xù)推動(dòng)美債收益率曲線陡峭，美元應(yīng)會(huì)保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的地位，這預(yù)示著資金將繼續(xù)向美元資產(chǎn)回流。