最近一段時期，全球主要股指集體走強，美股中標普500指數、納斯達克指數刷新歷史新高。部分觀點認為，美國經濟衰退風險依然存在，因此股指走強似乎是逆邏輯的。然而也有觀點認為，當前美國經濟并沒有那么差，美聯儲釋放的流動性足以促使美股走強，進而帶動全球股市走牛。在當前這段博弈期，“流動牛”能否戰勝“經濟底”？全球股市能否持續走強？

    “流動牛”出現

    在今年年中，由于美國出現重要的經濟衰退先兆信號，即長短期國債收益率倒掛，市場擔憂情緒開始升溫，美股也出現回調。然而從各項指標來看，美國經濟遠遠未到衰退的程度，相反美聯儲還為了預防衰退而進行降息，間接為股市提供了充裕的流動性。美股從10月份開始重新走強，并且刷新高位。

    摩根大通全球及歐洲股市策略主管毛泰伊科預計，在美國經濟真正出現衰退之前，市場仍將繼續尋覓新高。他認為，從歷史經驗來看，經濟衰退平均發生在失業率筑底后的一年。換言之，市場需要看到失業率上升一段時間后才能確定經濟持續放緩。

    麥格理銀行分析師在報告中表示，在美國經濟數據喜憂參半尚需觀察、仍未出現經濟衰退的時候，“流動牛”卻先出現，各國央行陸續放水，支持了多國主要股指走強。

    風險資產吸引力較高

    市場人士指出，當前分資產看，風險資產吸引力仍然較高，特別是美股和新興市場股市。

    對于美股而言，上市公司三季度財報表現整體好于預期。金融數據機構FactSet的數據顯示，在已經報告業績的所有標準普爾500指數成分股公司中，有75%的公司業績超出分析師預期，這可能支持美股四季度的強勁表現。

    高盛集團表示，在企業、外國投資者和美國家庭這三大買家的支持之下，美股牛市將會持續到2020年。高盛預測，企業明年將花費4700億美元購買股票，而外國投資者和美國家庭分別將會貢獻500億美元和300億美元。

    富蘭克林鄧普頓股票團隊總監史蒂芬·多佛強調，在當前時點，投資股票還是不錯的選擇，因其收益率仍遠高于固定收益資產的收益率。股票回購至少在美國確實推動了市場走強。此外，盡管市場仍可能出現波動，但新興市場貨幣政策普遍寬松，加上預期日益改善的盈利空間，以及估值及股息率相對較低，新興市場股票的前景依然具有吸引力。