*ST吉恩、*ST昆機(jī)股票被終止上市，意味著退市常態(tài)化更進(jìn)一步。目前，退市制度仍在進(jìn)一步改革完善中，除加大對(duì)符合退市財(cái)務(wù)指標(biāo)企業(yè)的退市執(zhí)行力度外，重大違法強(qiáng)制退市制度將進(jìn)一步細(xì)化，相關(guān)細(xì)則將出臺(tái)。這將極大地強(qiáng)化A股市場(chǎng)“有進(jìn)有出”、優(yōu)勝劣汰機(jī)能，優(yōu)化資源配置效率。

    退市制度的“凈化器”作用無(wú)需贅言。“流水不腐，戶樞不蠹”。成熟的資本市場(chǎng)離不開健全的退市制度，有進(jìn)有出，方能吐故納新。“退市難”是A股市場(chǎng)一大頑疾，2001年至今，退市公司僅100家左右，無(wú)法與成熟市場(chǎng)6%至8%的年均退市率相提并論。“退市難”是“炒差”“炒殼”的一大成因，也折射出地方部門利益糾葛、投資者保護(hù)等難題。

    建設(shè)富有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的資本市場(chǎng)，退市制度完善是應(yīng)有之義。從2014年被稱為“史上最嚴(yán)退市新規(guī)”的《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》發(fā)布，到2018年這一意見的修改完善，退市制度改革一直在堅(jiān)定推進(jìn)中，也呈現(xiàn)出一些新態(tài)勢(shì)。一是退市執(zhí)行力度在加大。這集中體現(xiàn)在對(duì)符合退市財(cái)務(wù)指標(biāo)的企業(yè)退市執(zhí)行上。比如，上交所決定*ST吉恩和*ST昆機(jī)退市。二是出現(xiàn)較多主動(dòng)退市案例。主動(dòng)退市是上市公司依據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略、利益等考慮向證券交易所主動(dòng)申請(qǐng)退市，比如*ST二重。三是對(duì)重大違法實(shí)施強(qiáng)制退市。比如，*ST博元成“重大信息披露違法退市第一股”，欣泰電氣成為中國(guó)資本市場(chǎng)第一家因欺詐發(fā)行而被退市的上市公司。值得注意的是，“欺詐發(fā)行”這一違法行為具有不可糾正、不可消除影響的特征，沒有恢復(fù)上市的制度安排。

    “退”是為了更好的“進(jìn)”。交易所發(fā)布的《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》已征求完意見，不久將公布。這不僅將加大對(duì)違法違規(guī)行為的震懾，而且將推進(jìn)退市制度的完善。退市常態(tài)化，離不開交易所發(fā)揮其退市決策主體責(zé)任，更離不開對(duì)投資者合法權(quán)益的保護(hù)。