A股近兩周持續(xù)反彈，主要股指收復(fù)2月3日調(diào)整缺口。盡管2月19日A股有所回調(diào)，但北向資金仍逆市凈買入37.45億元，這既是A股韌性增強(qiáng)的注腳，亦是市場資金持續(xù)看好人民幣核心資產(chǎn)的印證。未來，中國經(jīng)濟(jì)基本面向好趨勢(shì)未變，資本市場深改方向不變，股市生態(tài)環(huán)境將持續(xù)改善。

    綜合來看，近期市場走勢(shì)透露三大信號(hào)。一是逆周期政策加碼，彰顯決策層穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，穩(wěn)定金融市場的決心和能力，讓投資者吃下“定心丸”。二是人民幣資產(chǎn)吸引力強(qiáng)，A股估值仍處于低位，具有較高性價(jià)比。三是資本市場深改持續(xù)推進(jìn)，A股國際化、市場化程度不斷提升。

    資金是最敏感的，資金流向也最能說明投資者的選擇。從北向資金動(dòng)向來看，海外資金堅(jiān)定看好A股的態(tài)度未變。數(shù)據(jù)顯示，2月3日至19日，在節(jié)后13個(gè)交易日中，北向資金9個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)凈流入，期間凈流入金額超過381億元。貴州茅臺(tái)、格力電器、寧德時(shí)代、中國平安（02318）等多只個(gè)股獲逾10億元凈買入。

    從社保、保險(xiǎn)、養(yǎng)老金等主要機(jī)構(gòu)來看，中長期資金加速入市趨勢(shì)明顯。據(jù)券商測算，2020年養(yǎng)老金入市有望帶來較多增量資金。同時(shí)，商業(yè)銀行理財(cái)子公司的成立及相關(guān)管理辦法的出臺(tái)，意味著銀行理財(cái)入市打通了最后一環(huán)，將為A股帶來可觀資金。企業(yè)年金和職業(yè)年金等也有望增加對(duì)A股的投資規(guī)模。

    此外，從公募基金銷售情況來看，未來資金入市的底氣十足。近期“日光基”頻現(xiàn)，2020年以來發(fā)行首日就被買爆的“日光基”已超過10只。

    同時(shí)，資本市場深改持續(xù)推進(jìn)。在雙向開放方面，MSCI近期如期調(diào)整MSCI中國A股在岸指數(shù)和MSCI中國全股票指數(shù)等，新納入標(biāo)的主要在消費(fèi)、保險(xiǎn)、醫(yī)藥等行業(yè)。持續(xù)深化市場、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品雙向開放，穩(wěn)步提升資本市場對(duì)外開放水平是2020年證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)工作會(huì)議上描繪的重點(diǎn)努力方向。在機(jī)制改革方面，再融資新規(guī)于2月14日落地，進(jìn)一步提振市場信心，多家上市公司已調(diào)整定增預(yù)案，科技創(chuàng)新方向繼續(xù)發(fā)力，券商和創(chuàng)業(yè)板正在打開市場空間。即將于3月1日施行的新證券法將進(jìn)一步優(yōu)化資本市場治理體系，為注冊(cè)制全面推廣保駕護(hù)航。

    未來，中長期資金入市渠道將更加完善。隨著QFII、RQFII投資限額的取消，更多政策將醞釀推出，既包括放寬中長期資金入市比例和范圍、鼓勵(lì)中長期投資稅收優(yōu)惠等方面的政策優(yōu)化，更包括完善多層次養(yǎng)老體系等制度改革。更為重要的是，增加法治供給強(qiáng)化投資者保護(hù)，提高上市公司質(zhì)量等措施落地見效值得期待，這將促使居民儲(chǔ)蓄“活水”愿意來且留得住。