趙子強

    比慘模式的一季報讓投資者大倒胃口。

    格力電器的董明珠說僅2月份就損失200億元，盛運環保一季度就預虧超2.3億元。損失的還不是少數派，數據顯示，截至4月15日，805家創業板上市公司，披露2020年一季度業績預告的已有803家。其中，預喜公司數量達273家，占比34%，與之相對應的就是有530公司預計利潤虧損或下滑，占比66%。

    雖然，業績的各種慘讓投資者失去了研究一季報的熱情，甚至A股市場定期來臨的年報業績浪也已能省則省，但是，筆者認為恰在此時，大浪淘沙之后，才是篩選真成長股的最佳時段。

    巴菲特有句名言說：只有當大潮退去的時候，你才能知道誰在“裸泳”。其實，這句話我們也可以進一步引申的理解為，當經濟遭遇不可控事件沖擊時，能穩立潮頭的，才是真正的強者。

    首先，疫情助力篩選強勢企業，考驗其抗風險能力。

    新冠病毒從年初開始大規模傳播，成為中國乃至全球經濟的黑天鵝，迄今為止，病毒還在肆虐中，盡管在中國該病毒已經基本控制住了，但在海外卻仍在擴散。為了防控疫情，我國采取了前所未有的嚴厲舉措，限制了人員的流動，為此也付出了巨大成本。

    這時的企業將面臨重大生存危機，這將是一次全體企業的洗牌過程。我們可以從春節后到現在街邊大量沒有重新開張的商店看出這一過程的嚴酷性。這時生存能力高的強勢企業就會突顯，比如餐飲巨頭麥當勞的一個活動，微信小程序都被擠到崩潰，他們復工后的生存自然是有保障的。

    強勢企業自然是對同行業的其他企業具有很深影響、號召力和一定的示范、引導作用的，也叫龍頭企業，如果能對地區、行業或者國家做出突出貢獻則其重要性更是不言而喻，比如某白酒龍頭就兼具上述屬性，因此成為了A股市場的旗幟標桿。

    投資者從疫情影響最大的今年一季度的利潤獲取能力這一項數據，就能發掘出企業是否具備成為龍頭的潛力。

    數據顯示，有43家創業板公司今年一季度預計最低凈利潤也在1億元以上，值得深入研究發掘。

    其次，尋找疫情影響小的剛需行業，首季利潤增長企業家數的行業占比能透露部分信息。    

    剛性需求是指在商品供求關系中受價格影響較小的需求。說白了就是漲不漲價你都得買的東西，比如食品、水和住房等等。放在行業這個層面來說，就是處在產業鏈頂端，掌握了供求關系主動權，這樣的行業利潤增長有保障。

    目前的科技進步引發一連串的革命，人工智能、5G、云計算、大數據、生物技術、3D打印等新技術層出不窮。那么，這些行業的基礎支撐是什么，其實就是計算，也就是芯片，可以說這個芯片就是目前很多行業的剛性需求。有這么多新技術行業的支撐，再加上芯片這一行業的壁壘較高，自然行業內企業的收益就有一定的保障。

    同樣，面對疫情，凈利潤同比增長企業家數占行業比例較高的，往往是產業鏈中的優勢行業或掌握定價權的剛需行業。數據顯示，剔除了公司家數少于10個的申萬三級行業，創業板中磨具磨料、儀器儀表和軟件開發等8類行業在今年一季度表現良好，行業中有超過五成的公司凈利潤將實現增長。

    此外，還有一些企業受到疫情的影響是暫時的，隨著疫情的消退企業就會很快回到盈利狀態。

    環比數據的變化透露了這一信息，因為疫情的發展和管控手段大多發生在今年一季度，環比凈利潤突然大幅下滑的公司往往是受影響較大者，可以對下降原因進行仔細分析。

    私募排排網未來星基金經理夏風光向筆者表示，如果上市公司的行業核心競爭力沒有變化，行業長期的成長性也沒有變化，只是由于外部突發事件導致的短期增速下滑，一旦事件過去后，增速就有可能恢復增長。比如說這次疫情導致的酒店、旅游、零售等行業的下滑，從中可以找到行業競爭力突出，但是短期業績下滑的優質投資標的。

（編輯 孫倩 策劃 趙子強 張穎 吳珊）