創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制，有利于促進(jìn)中小市值股票更加活躍，而券商、創(chuàng)投公司等將明顯受益于創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制制度紅利。

    備受關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制來(lái)了。

    4月27日，中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議審議通過(guò)《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》。

    會(huì)議指出，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，是深化資本市場(chǎng)改革、完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、提升資本市場(chǎng)功能的重要安排。要著眼于打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)性制度改革，堅(jiān)持創(chuàng)業(yè)板和其他板塊錯(cuò)位發(fā)展，找準(zhǔn)各自定位，辦出各自特色，推動(dòng)形成各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的適度競(jìng)爭(zhēng)格局。

    對(duì)此，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，這將推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，完善發(fā)行上市、并購(gòu)重組、再融資等基礎(chǔ)制度，進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的制度包容性。

    事實(shí)上，業(yè)內(nèi)普遍把去年7月22日正式開(kāi)市交易的科創(chuàng)板作為創(chuàng)業(yè)板推行注冊(cè)制的參照。

    較之于A股其他板塊，科創(chuàng)板的特殊性在于，一是放寬上市門(mén)檻，允許暫時(shí)虧損但發(fā)展前景、成長(zhǎng)性較好的科創(chuàng)類(lèi)企業(yè)上市；二是鼓勵(lì)代表未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的、有科技含量的公司申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市。

    “在科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)，積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，在創(chuàng)業(yè)板上試點(diǎn)注冊(cè)制可以借鑒科創(chuàng)板。更多的科創(chuàng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，為投資者提供更多的標(biāo)的，有利于投資者抓住經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的機(jī)會(huì)。”楊德龍說(shuō)。

    知名投行人士王驥躍表示，科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板的情況不同，科創(chuàng)板是新市場(chǎng)增量改革不同，創(chuàng)業(yè)板是存量市場(chǎng)改革，有既有公司和既有投資者，所以是資本市場(chǎng)全面改革的中間過(guò)程。

    “科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，要在全市場(chǎng)推廣，必須要有個(gè)局部市場(chǎng)先試。如果創(chuàng)業(yè)板改革順利，全市場(chǎng)的注冊(cè)制改革就可以提速了。科創(chuàng)板注冊(cè)制改革經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)會(huì)被創(chuàng)業(yè)板借鑒，創(chuàng)業(yè)板改革經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)也會(huì)在未來(lái)被全面改革借鑒。相信科創(chuàng)板一些政策也會(huì)跟隨創(chuàng)業(yè)板改革進(jìn)行一些調(diào)整。”王驥躍說(shuō)。

    安信融投資合伙人步日欣認(rèn)為，“注冊(cè)制”的本質(zhì)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)只有七個(gè)字：“寬進(jìn)”、“嚴(yán)管”、“重懲戒”。

    不過(guò)，讓市場(chǎng)最擔(dān)心的是，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革是否會(huì)使新股大擴(kuò)容，從而使A股資金分流。

    對(duì)此，楊德龍認(rèn)為，“我國(guó)注冊(cè)制改革是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，改革會(huì)注意市場(chǎng)承受能力，把握好節(jié)奏。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容和資金明顯分流。從科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，其沒(méi)有對(duì)大盤(pán)造成資金分流，而創(chuàng)業(yè)板開(kāi)通時(shí)同樣未對(duì)A股造成明顯資金分流。”

    王驥躍認(rèn)為，幾個(gè)板塊之間存在分工競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系怎么擺的問(wèn)題。

    “今天是新三板精選層開(kāi)始收材料的日子，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、新三板如何錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)？理想狀態(tài)是既有重疊相互競(jìng)爭(zhēng)，又各有特色各有側(cè)重，方便發(fā)行人、投資者和中介機(jī)構(gòu)根據(jù)需要進(jìn)行選擇。各板塊之間比學(xué)趕幫，才是整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展的動(dòng)力。”

    那么，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制，哪些板塊將受益？

    “在創(chuàng)業(yè)板上實(shí)施注冊(cè)制，有利于促進(jìn)中小市值股票更加活躍，而券商、創(chuàng)投公司等將明顯受益于創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制制度紅利。在當(dāng)前疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響較大的背景下，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，有利于推動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)新興科技類(lèi)企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。”楊德龍說(shuō)。