張歆

    7月4日，銀保監(jiān)會(huì)公布銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)重大違法違規(guī)股東名單，涉及38家企業(yè)，這也是銀保監(jiān)會(huì)首次公開(kāi)違法違規(guī)股東名單。銀保監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，此次公開(kāi)，旨在傳遞將進(jìn)一步嚴(yán)格股東股權(quán)監(jiān)管的信號(hào)。任何股東入股銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，必須端正入股動(dòng)機(jī)，真心實(shí)意把銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)搞好，而不能利用股東地位謀取不當(dāng)利益。誰(shuí)要觸碰法律“紅線”、逾越監(jiān)管底線，監(jiān)管部門(mén)就一定會(huì)不遺余力、一查到底。

    筆者認(rèn)為，就廣義的金融市場(chǎng)而言，重要股東不僅包括銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股東，還包括上市公司的大股東們。此番監(jiān)管“曝光”，提醒和警示了重要股東們需要嚴(yán)守“股東行為守則”，有所為、有所不為。

    首先，股東并不是單純的出資人概念，也應(yīng)理解為一種有關(guān)持股的“執(zhí)業(yè)行為”，權(quán)責(zé)明確，且有邊際清晰的“執(zhí)業(yè)雷區(qū)”。

    筆者認(rèn)為，愿意“主動(dòng)執(zhí)業(yè)”的股東，可以幫助金融機(jī)構(gòu)、上市公司完善治理結(jié)構(gòu)、推進(jìn)業(yè)務(wù)整合；參與意愿低的股東，可以通過(guò)“坐享其成”的方式分享參股機(jī)構(gòu)、公司的成長(zhǎng)。無(wú)論如何，股東不應(yīng)站在參股公司的對(duì)立面，侵占其利益。

    作為現(xiàn)代企業(yè)制度的“基本法”，《公司法》明確設(shè)定的股東禁止行為中，包括“不得濫用股東權(quán)利損害公司或者其他股東的利益”，且“公司股東濫用股東權(quán)利給公司或者其他股東造成損失的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任”。

    但是，從銀保監(jiān)會(huì)披露的情況來(lái)看，38名股東違法違規(guī)事實(shí)包括違規(guī)開(kāi)展關(guān)聯(lián)交易或謀取不當(dāng)利益等6個(gè)方面；此外，從證監(jiān)會(huì)此前披露的監(jiān)管處罰來(lái)看，上市公司大股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用上市公司資金、上市公司為大股東違規(guī)擔(dān)保等行為也是屢禁不止。此次監(jiān)管明確表示“嚴(yán)監(jiān)管導(dǎo)向”，無(wú)疑有助于發(fā)揮震懾作用，進(jìn)一步凈化市場(chǎng)環(huán)境，督促更多重要股東自覺(jué)約束其行為。

    其次，被參股的上市公司和銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也要擔(dān)負(fù)“主體責(zé)任”，既應(yīng)保護(hù)自身利益，也應(yīng)主動(dòng)保護(hù)處于信息不對(duì)稱位置的小股東利益。

    從證監(jiān)會(huì)和銀保監(jiān)會(huì)近年來(lái)披露的案例來(lái)看，部分上市公司、金融機(jī)構(gòu)對(duì)于來(lái)自大股東的利益侵害不作為或未充分作為。以至于有的股東違規(guī)開(kāi)展關(guān)聯(lián)交易；有的股東把被參股公司當(dāng)做“提款機(jī)”，采取違法違規(guī)手段套取或挪用資金；還有的股東通過(guò)違規(guī)擔(dān)保，將公司與股東自身負(fù)債進(jìn)行惡意綁定……

    事實(shí)上，無(wú)論是金融機(jī)構(gòu)還是上市公司，都具有外部性強(qiáng)、信息不對(duì)稱等特征，在與股東的互動(dòng)中，必須對(duì)自己的獨(dú)立主體地位有充分的認(rèn)知，才能進(jìn)一步規(guī)范治理結(jié)構(gòu)，形成有效的自我約束和自我保護(hù)。筆者認(rèn)為，監(jiān)管公示違規(guī)股東，不僅威懾股東違規(guī)行為，也是給被參股公司敲響了警鐘——不主動(dòng)保護(hù)自身權(quán)益，也是“瀆職”行為，也需承擔(dān)責(zé)任。

    第三，對(duì)違規(guī)股東進(jìn)行公示，是從單獨(dú)職能監(jiān)管向“職能監(jiān)管+市場(chǎng)監(jiān)督”的延伸。

    由于股東的權(quán)屬特點(diǎn)，很多的違規(guī)行為是發(fā)生在“隱秘的角落”，因此市場(chǎng)化監(jiān)督的介入十分必要。

    就銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，巴塞爾協(xié)議將市場(chǎng)約束作為三大支柱之一，放在與“監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)督檢查”同等重要的位置；對(duì)于上市公司而言，市場(chǎng)監(jiān)管也是職能監(jiān)管的有力補(bǔ)充。可以說(shuō)，市場(chǎng)的各方主體、中介機(jī)構(gòu)和所有利益相關(guān)者都是促進(jìn)公司、機(jī)構(gòu)治理提升的重要力量，并在金融生態(tài)中形成監(jiān)管閉環(huán)。

    筆者認(rèn)為，無(wú)論是經(jīng)營(yíng)信用的銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，還是強(qiáng)調(diào)“三公原則”的資本市場(chǎng)，都是以誠(chéng)信為安身立命之本，市場(chǎng)主體、大小股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益有著高度的一致性。只有各方深刻的理解“股東行為守則”，才能保持金融市場(chǎng)的“生態(tài)平衡”，才能達(dá)成真正可持續(xù)性、有獲得感的發(fā)展。