■張歆

    國資劃轉(zhuǎn)充實社保基金——從“充實社保基金錢袋子”的起點出發(fā)，目的地是為養(yǎng)老保障提供有力支撐。然而筆者認為，這并不是一次簡單的股權(quán)“物理位移”，而是開啟了“數(shù)學加法”。

    9月20日，財政部、人社部、國資委、稅務(wù)總局、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于全面推開劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金工作的通知》，明確國資劃轉(zhuǎn)社保基金時間表，即中央和地方劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金工作于2019年全面推開。

    文件公布后，財政部等部門落實得也很快。9月25日，財政部將所持有的工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行股權(quán)的10%全部劃轉(zhuǎn)給社保基金，兩項股權(quán)劃轉(zhuǎn)總價值超過1150億元。根據(jù)規(guī)定，社保基金會等承接主體作為財務(wù)投資者，享有所劃入國有股權(quán)的收益權(quán)、處置權(quán)和知情權(quán)。

    工行、農(nóng)行在公告中表示，本次權(quán)益變動不會導致本行控股股東及實際控制人發(fā)生變化。對此，筆者認為，類似的國企股權(quán)劃轉(zhuǎn)并不是股權(quán)歸屬的簡單變更，而是能夠激發(fā)出一系列效果的“加法運算”。

    部分國資劃轉(zhuǎn)社保的第一步“加法結(jié)果”，自然是可以體現(xiàn)國有企業(yè)全民所有，發(fā)展成果全民共享。

    經(jīng)過多年的改革發(fā)展，國企尤其是央企在我國經(jīng)濟中大多處于重要行業(yè)和領(lǐng)域，整體盈利能力較強且較為穩(wěn)定。其中，龍頭企業(yè)更是持續(xù)實現(xiàn)做優(yōu)做大做強。7月10日，國務(wù)院常務(wù)會議決定，今年全面推開劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金工作。財政部隨即表示，將會同相關(guān)部門，根據(jù)國務(wù)院常務(wù)會議的部署，做好全面推開劃轉(zhuǎn)部分國有資本充實社保基金工作，充分體現(xiàn)基本養(yǎng)老保險制度代際公平和國有企業(yè)發(fā)展成果全民共享。

    劃轉(zhuǎn)的第二步“加法結(jié)果”，是增強我國社保基金可持續(xù)性，進一步夯實養(yǎng)老社會保障制度基礎(chǔ)。

    隨著人口老齡化，我國社保資金面臨壓力，而本次作為被劃轉(zhuǎn)主體的國資，大多具備持續(xù)盈利及分紅能力，不僅能夠有效補充社保基金，更是為社保基金提供了源頭活水。有測算顯示，每劃轉(zhuǎn)3.8個百分點的國有資本，即可支持企業(yè)基本養(yǎng)老保險的繳存比例下調(diào)1個百分點。

    劃轉(zhuǎn)的第三步“加法結(jié)果”，是為資本市場增加穩(wěn)定器。

    本次劃轉(zhuǎn)承接主體獲取收益的方式是“分紅為主，運作為輔”。社保基金作為國有資本的財務(wù)投資者，確實以獲得股權(quán)分紅收益為主。但是，社保基金作為資本市場的價值投資者，有著較強的資本運作能力。對于國有資本中的上市資產(chǎn)而言，社保基金參與持股，將進一步優(yōu)化上市企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，有利于提升企業(yè)經(jīng)營水平，對上市公司和資本市場產(chǎn)生積極正面的影響。同時，社保基金作為投資風向標，持股權(quán)重的提升，有利于進一步增強其在市場的影響力，并在市場中起到“穩(wěn)定器”的作用。此外，也有利于充分發(fā)揮機構(gòu)投資者的“價值發(fā)現(xiàn)”功能，引導投資者理性投資、價值投資。