擇遠

    10月30日至31日舉行的中央金融工作會議提出，“優化融資結構，更好發揮資本市場樞紐功能”。

    當下，我國多層次資本市場制度供給持續完善、服務實體經濟的功能持續強化。筆者認為，更好發揮資本市場樞紐功能要多措并舉，可從以下四個方面進一步推進。

    一是要推動股票發行注冊制走深走實。

    注冊制改革以來，市場出現諸多積極變化：生態持續凈化、結構明顯優化、內生穩定性不斷增強。同時，全面注冊制下，資本市場直接融資的包容性和覆蓋面顯著提高，在拓展企業融資渠道、推動產業轉型升級等方面的作用得到進一步發揮，服務實體經濟能力顯著提升。

    后續，推動股票發行注冊制走深走實，一方面，要將注冊制各項配套制度在實踐中不斷優化完善，增強中國特色現代資本市場的競爭力和普惠性；另一方面，要進一步推動融資端、投資端、交易端等方面的改革，營造“愿意來、留得住”的市場環境。此外，要進一步加強事前事中事后監管，牢牢守住風險底線。

    二是要促進資本市場融資功能和投資功能的平衡發展。

    實現資本市場可持續發展，要充分考慮投融資兩端的動態積極平衡。其中，在投資端改革方面，近期監管部門推出了一系列的舉措，如公募基金費率改革，國家金融監督管理總局提出降低保險公司權益投資風險因子，財政部發文對國有商業保險公司凈資產收益率實施三年長周期考核……

    這些都是資本市場投資端改革工作穩步推進、走向深入的重要體現，有助于提振投資者信心。后續，仍需繼續推進改革，打通痛點難點堵點，比如，如何更好地吸引更多長期資金入市、如何提升長期資金投資權益類資產的積極性、豐富中長期資金的組合管理工具等。

    三是要完善多層次資本市場體系，加強各層次市場之間的有機聯系。

    推動多層次資本市場體系持續完善是實現資源高效配置的必然要求。目前，我國多層次資本市場板塊架構非常清晰，不同的板塊特色更為鮮明，為不同行業、不同類型、不同成長階段的企業提供了進一步發展的沃土。同時，各板塊之間通過不同的方式，如轉板、并購重組等，加強了有機聯系。未來，要讓不同市場之間形成協同互補、錯位發展、有機聯系的新格局，提升資本市場的整體運行效率。

    四是要繼續推動資本市場高水平制度型對外開放。

    近年來，我國資本市場深化改革，持續推進機構、市場、產品多個維度的對外開放，動作頻、信號密、成果多，在“引進來”和“走出去”方面，呈現出雙向提速的局面，為我國資本市場高質量發展增添不少動力。未來，在進一步推進制度型對外開放方面，要將好經驗好做法轉化為更加完善的制度安排，以高水平開放推動高質量發展。

    總之，要更好發揮資本市場樞紐功能，需要各方齊攜手、共發力，讓資本市場在服務實體經濟方面發揮重要作用。