■韓昱

    據(jù)新華財(cái)經(jīng)消息，北京時(shí)間7月15日晚間，美國(guó)勞工部發(fā)布了美國(guó)6月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，6月份美國(guó)CPI同比增長(zhǎng)2.7%，略高于市場(chǎng)預(yù)期的2.6%水平，也高于5月份的2.4%水平，為2月份以來(lái)最大同比漲幅。當(dāng)月美國(guó)CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期，高于5月份的0.1%水平，也是繼今年1月份CPI環(huán)比漲幅達(dá)0.5%后，2025年第二高的環(huán)比漲幅。

    在剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，6月份美國(guó)核心CPI環(huán)比漲幅達(dá)0.2%，較5月份環(huán)比漲幅0.1%有所加速。6月份美國(guó)核心CPI同比漲幅為2.9%，略低于市場(chǎng)預(yù)期的3%水平。從數(shù)據(jù)可以看出，雖然6月份美國(guó)整體CPI有所升溫，但是核心CPI增速較為溫和。

    值得注意的是，部分商品價(jià)格上揚(yáng)，顯示美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)商品價(jià)格的影響開(kāi)始顯現(xiàn)。例如，家具項(xiàng)價(jià)格指數(shù)6月份環(huán)比上漲1%，較5月份環(huán)比漲幅0.3%進(jìn)一步加速。不過(guò)，6月份美國(guó)二手車(chē)價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降0.7%（5月份為環(huán)比下降0.5%）、新車(chē)價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降0.3%，都阻礙了6月份美國(guó)核心CPI的上漲。

    7月16日，F(xiàn)edWatch數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)7月份貨幣政策會(huì)議維持當(dāng)前利率不變的概率為97.4%，前一日為97.9%?？梢钥闯觯?月份這份通脹數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)短期不會(huì)降息的預(yù)期基本沒(méi)有影響，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)7月份仍將持觀望態(tài)度維持利率不變。

    不過(guò)，F(xiàn)edWatch數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月份會(huì)否降息，目前有較大分歧。當(dāng)前市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)9月份維持利率不變的概率為48%，較一周前（30%）有所上升，押注美聯(lián)儲(chǔ)9月份降息的概率為52%，較一周前（70%）有所降低。市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)9月份降息概率降低，體現(xiàn)出其對(duì)后續(xù)美國(guó)通脹數(shù)據(jù)仍有可能反彈的擔(dān)憂在加劇。

    筆者認(rèn)為，6月份美國(guó)CPI數(shù)據(jù)雖然較5月份升溫，但整體表現(xiàn)仍溫和。美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)其商品價(jià)格的影響開(kāi)始逐步顯現(xiàn)，不過(guò)后續(xù)影響仍待觀察。在此背景下，美聯(lián)儲(chǔ)或仍需更多時(shí)間來(lái)評(píng)估降息時(shí)點(diǎn)。