■本報見習記者 王明山

    近日，被業內人士視為資管領域頂層設計的綱領性文件《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（以下稱《指導意見》）正式落地。多位業內人士均表示，此次資管新規正式稿的發布，為私募基金提出更嚴格要求的同時也將為私募證券投資基金帶來重大利好，銀行與私募之間的合作也將邁上新的臺階。

    與去年11月17日出臺的《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》相比，正式稿在私募基金方面也有了一些調整：如過渡期延長至2020年底，放寬了部分類型私募產品的分級設計，明確了私募基金適用專門法律法規，鼓勵私募基金的創新發展等。

    利好私募機構

    星石投資首席執行官楊玲分析稱，《指導意見》中提到將過渡期延長至2020年底，緩解此次資管新規對市場的短期沖擊，讓市場有一個平穩過渡的過程，另外，《指導意見》以鼓勵性的方式激勵金融機構提前完成，也有效緩解了市場對監管的短期緊張情緒。前海開源基金楊德龍也表示，資管新規的過渡期延長到2020年底，利好股市，有助于緩解短期市場的資金擠壓效應，利好市場資金面。

    《指導意見》中規定，“重點針對資產管理業務的多層嵌套、杠桿不清、套利嚴重、投機頻繁等問題，設定統一的標準規制，同時對金融創新堅持趨利避害、一分為二，留出發展空間”，“金融機構不得為其他金融機構的資產管理產品提供規避投資范圍、杠桿約束等監管要求的通道服務”等。對私募股權行業來說，新規之下，其原有的交易結構將面臨較大調整，新的、更健全的交易結構模式有待開發。

    《指導意見》還指出，資產管理產品可以再投資一層資產管理產品，且“私募資產管理產品的受托機構可以為私募基金管理人”，這也就意味著，明確允許銀行委外資金或其他資管產品投向私募基金。業內人士紛紛表示，此前私募不是持牌機構，大多只能用通道模式跟銀行合作，《指導意見》的正式發布為雙方的合作提供了法規支持，銀行與優質私募之間的合作也將邁上新的臺階，這對私募機構是重大利好。

    鼓勵私募創新發展

    與公募基金有所不同，私募基金在近幾年經歷了快速的發展，截至2017年年底，私募基金管理人達到22446家，實繳規模達到11.1萬億元，在過去3年的年化增長率分別為64.4%和95.3%。伴隨著私募基金的快速發展，監管部門對私募行業的治理和風險防范也十分重視。

    “隨著各類資管產品和主體的發展壯大，強化監管，統一規則，避免監管套利已是大勢所趨，”重慶一家私募基金公司順勢創行對此分析稱，“優勝劣汰也是每一個行業發展的趨勢，私募類產品向正規化發展的進程中，投資者的利益得到了極大的保障；同時，新規的推出也維持了整個金融市場的穩定發展”。

    另外，《指導意見》對私募合格投資者給出了更明確的定義，對于合格投資者的門檻進一步提高。《指導意見》明確指出，投資于單只固定收益類產品的金額不得低于30萬元，投資于單只混合類產品的金額不得低于40萬元，投資于單只權益類產品、單只商品及金融衍生品類產品的金額不得低于100萬元。

    對此，有私募從業人士對記者表示，由于私募股權投資的風險較高，此次對合格投資者的進一步要求也能夠較好地規范市場秩序，讓不同的合格投資者選擇更合適的理財產品，在保護投資者的同時，也能夠有效地規范私募機構的募集行為。

    在《指導意見》中，記者還發現了資管新規對于私募基金的極大鼓勵。《指導意見》表示，鼓勵金融機構在依法合規、商業可持續的前提下，通過發行資產管理產品募集資金投向符合國家戰略和產業政策要求、符合國家供給側結構性改革政策要求的領域。鼓勵金融機構通過發行資產管理產品募集資金支持經濟結構轉型，支持市場化、法治化債轉股，降低企業杠桿率。

    銀河證券基金研究中心總經理胡立峰分析稱，與公募基金成熟業態不同，私募股權投資、創業投資基金、產業投資基金等直接服務實體經濟的基金業態，是在最近幾年急劇發展起來的，特別是基金業協會開展的私募基金登記備案工作，私募基金行業迎來了爆炸性發展，此次《指導意見》也給出了極大的發展空間，鼓勵私募基金創新發展。