我們預計，A股經過一輪結構性調整過后，將迎來新一輪結構性行情。

    首先，新一輪經濟增長周期未形成之前，不要輕言指數型牛市。未來，比如半年或一年甚至更長時期內，每一輪行情或都將是結構性行情。通俗點講，指數是陪襯的，或者說是反向指標。當指數上漲趨勢變得漂亮時，行情大概率就要轉入調整了。同樣，當指數跌得特別是難看時，一般就是尋找結構性機會的好時機。上周以來，上證指數沽穿3000點大關，直逼前期低點2638點。此時，結構性機會悄然而至。

    擁抱新藍籌，將是未來A股市場的大方向。我們認為，2018年資本市場的熱點將轉向服務與支持創新科技。

    市場正在進入結構調整的轉型期。這樣的轉型調整，就是顛覆性技術不斷產業化的過程，當新經濟成為主流驅動力時，新一輪經濟增長就開始了。顯然，目前這一輪調整轉型，其性質與過去的調整迥異，未來，傳統產業或逐步衰退，新產業會不斷壯大，直至新產業逐步戰勝舊產業。因此，股市的大機會，無疑就是新經濟、新藍籌，包括醫藥健康、生物科技、人工智能、先進制造等等。當前培育和扶持的創新型企業，每一輪調整都要關注，都可能演繹為趨勢性上漲。

    我們認為，新一輪結構性機會，將會轉向圍繞創新型企業，重塑A股估值體系，投資者應尋找中長期戰略配置價值和估值比較機會。

    醫藥健康服務板塊的趨勢最為清晰。獨角獸企業藥明康德上市后，其估值定位直接影響著創新藥及創新服務業的估值定位?；谄涑砷L潛力，預計后市藥明康德的估值將逐步穩定（市銷率PS值10至15倍）。此時，處于趨勢上漲狀態的醫藥健康服務龍頭股，開始不斷比價式輪動上漲，如泰格醫藥、昭衍新藥（創新藥服務），恒瑞醫藥、華東醫藥、上海醫藥（創新藥），愛爾眼科、美年健康、通策醫療、樂譜醫療、開立醫療、萬孚生物（醫療服務）?；谖磥懋a業成長空間巨大的判斷，醫藥醫療健康服務理應是個人投資者的首選。

    先進制造領域的情況相對復雜些。創新型龍頭企業包括工業富聯（智能制造）、深信服（云計算）、科沃斯（服務機器人）、寧德時代（動力電池），估值定位較為復雜。其中，最難定位的就是工業富聯，以過去的業務來定位的話，就是傳統制造業，市盈率（PE）不容易突破10倍，但以未來方向（工業互聯網平臺）來估值則完全不同，甚至可以以市銷率來衡量。還有如深信服，以云計算這一業務方向來定位，其市銷率高達20倍左右。至于動力電池全球龍頭企業寧德時代，無疑是一家成長型企業，以過去一年的營收計算，市銷率達10倍，其估值將達2000億元。再看服務機器人龍頭企業科沃斯，當前市銷率已跌破8倍，基于服務機器人的成長空間，這樣的估值是保守的。創新型龍頭企業的估值定位，會動態影響原有新產業龍頭的估值。

    整體上看，經一輪大幅調整，當前創新型龍頭企業的估值定位趨于合理，有望成為新產業估值的新起點。