本周趨勢看平

    中線趨勢看漲

    本周區間2450-2600點

    本周熱點銀行、保險

    本周焦點成交量

    □西部證券（行情7.23+2.12%，診股）王梁幸

    受外盤大幅回落的負面沖擊，加上國內恐慌情緒持續釋放，上周A股震蕩回落，滬指一度跌破2500點大關，并創出本輪下跌的新低2449點，做空動能得到充分釋放。雖然上周五在管理層喊話維穩的情況下，指數有所反彈，但量能水平相對低位的狀態意味著增量資金仍保持了謹慎的態度。筆者認為，A股短期積重難返的格局不會因為上周五指數的強勢反彈而改變，但中長線來看，估值回歸歷史低點，政策面不斷趨暖等正面因素值得重視，滬指圍繞2500點寬幅震蕩并構筑長期底部的概率偏大。操作上，建議不宜繼續盲目殺跌，反而應該以長線思維逢低布局信息技術、新能源汽車、高端裝備等新興產業板塊中的績優品種。

    從上周盤面的表現來看，板塊表現差異所形成的結構型特征在盤中凸顯，折射出資金多空分歧的不斷加大，以及調倉換股頻率的加快，雖然局部活躍熱點一度顯現，但相對欠佳的上漲持續性以及缺乏號召力的領漲性都使得人氣難以得到提振，板塊效應和賺錢效應的缺失是導致做多信心不足的重要原因。具體來看，金融板塊獨木難支，盡管銀行、保險以及券商等金融股一度有所護盤，但所帶來的正面貢獻被石油、鋼鐵等板塊的補跌走勢悉數抵消，同時國產軟件、信息技術以及通信等高科技板塊雖然超跌反彈，但資金持續跟進的意愿也較為有限，自然難以持續釋放做多動能。

    技術面來看，A股當前走勢確實乏善可陳，無論是空頭排列的均線系統，還是MACD指標在0軸下方持續運行，都表明指數短期難有更大作為。但需要指出的是，從歷史規律來看，A股筑底過程往往依次經歷估值底、政策底和市場底三個階段。

    首先從目前的估值水平來看，全部A股1.7倍左右的市凈率水平已經與2008年低點相差了多，位于歷史底部毋庸置疑；其次，政策面暖風頻吹，前期央行定向降準貨幣政策寬松，而近期一行兩會的管理層也表態多舉措維穩資本市場，一方面著手解決上市公司股權質押的流動性風險問題，另一方面加大險資入場力度，結合未來大幅減稅的正面預期，管理層呵護市場，構筑政策底部的跡象也較為明顯。雖然現在無法判斷最后的市場底，即指數的最終低點在什么位置出現，但我們更傾向于底部并非一個點，而是一個區間的觀點，當前2500點一線作為長期投資的底部區間無疑具備足夠的安全邊際。