昨日，兩市止步反彈。此前得到遏制的兩市資金凈流出再現(xiàn)。隨著謹(jǐn)慎情緒再度升溫，投資者活躍度也有所回落。

    分析人士指出，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好依然不高的主因仍是市場(chǎng)中并未緩解的謹(jǐn)慎情緒。經(jīng)過(guò)此前較長(zhǎng)時(shí)間回調(diào)，短期市場(chǎng)大漲并不足以一舉扭轉(zhuǎn)悲觀情緒。出于反彈過(guò)后依然較高的不確定性，資金短期也不會(huì)貿(mào)然博弈單一方向。不過(guò)，當(dāng)前市場(chǎng)整體估值仍相對(duì)較低，后市指數(shù)方面震蕩的空間顯然將有所約束。

    謹(jǐn)慎情緒未散

    時(shí)隔兩個(gè)交易日后，昨日，兩市再現(xiàn)近300億元的主力資金凈流出。這一動(dòng)向?yàn)橹共椒磸椇笫袌?chǎng)的走向增添了幾分不確定性。

    從昨日盤(pán)面的交易情況來(lái)看，經(jīng)過(guò)周一的大漲，觸底反彈后兩市反彈動(dòng)力顯著弱化。截至收盤(pán)，兩市主力資金凈流出金額達(dá)299.31億元，凈流出金額較此前顯著放大。一方面，從各主要指數(shù)的全線回落以及兩市下跌家數(shù)近3000家的情況來(lái)看，“賺錢(qián)效應(yīng)”不彰。另一方面，經(jīng)過(guò)此前連續(xù)兩個(gè)交易日放量后，量能方面難以為繼，反映出市場(chǎng)活躍度并未出現(xiàn)根本改善。

    整體來(lái)看，兩市再度回落與資金凈流出加劇之間的關(guān)系可謂密不可分。事實(shí)上，資金凈流出的態(tài)勢(shì)其實(shí)一直就未能得以扭轉(zhuǎn)。雖然在此前兩市回升中，凈流入態(tài)勢(shì)再現(xiàn)，但從昨日的情況來(lái)看這一態(tài)勢(shì)并不穩(wěn)固。在兩市再現(xiàn)凈流出背景下，資金也在多數(shù)板塊上呈現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。從近幾個(gè)交易日資金在板塊的進(jìn)出上看，藍(lán)籌無(wú)疑更較受資金青睞，直接推升了此前的反彈。不過(guò)，從昨日市場(chǎng)的強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換來(lái)看，經(jīng)歷大幅回升后，藍(lán)籌上攻已有所乏力。從昨日資金在板塊方面的進(jìn)出看，昨日28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)出現(xiàn)全線凈流出。其中，凈流出居前的板塊不僅包括食品飲料和電子板塊同樣包括直接推動(dòng)此前反彈的非銀金融板塊。

    分析人士指出，從昨日盤(pán)面反映的情況看，投資者信心的恢復(fù)顯然不是朝夕間的工夫。值得一提的是，此前盤(pán)面也曾幾度出現(xiàn)短暫的資金凈流入，但其后均未敵兩市向下壓力。可見(jiàn)在觸底反彈后的當(dāng)下市場(chǎng)中，投資者仍需注意資金在板塊上的持續(xù)性。

    短期仍需耐心

    本輪調(diào)整持續(xù)時(shí)間略長(zhǎng)。此前多重因素疊加、非理性因素釋放也曾使得反彈數(shù)度“夭折”，這顯示A股向上之路仍難“一蹴而就”。不過(guò)，當(dāng)前市場(chǎng)估值仍在歷史上相對(duì)較悲觀時(shí)相近的水平，筑底反彈過(guò)后，投資者對(duì)后市其實(shí)已不應(yīng)過(guò)分悲觀。

    中金公司表示，近期A股估值及情緒指標(biāo)都已接近歷史極端水平，情緒低迷與指數(shù)相對(duì)低位對(duì)應(yīng)。該機(jī)構(gòu)表示，雖然當(dāng)前買(mǎi)入并不能保證立即獲得短線收益，但即便市場(chǎng)繼續(xù)回調(diào)其實(shí)幅度也不會(huì)太大，而成交呈現(xiàn)趨勢(shì)性回升的過(guò)程其實(shí)正是市場(chǎng)逐步展開(kāi)反彈的過(guò)程。考慮近期政策協(xié)調(diào)更加有力，市場(chǎng)情緒有所改善，并結(jié)合往年市場(chǎng)反彈過(guò)程中的行業(yè)表現(xiàn)特征。中金公司建議在近期板塊配置過(guò)程中低吸質(zhì)優(yōu)個(gè)股。

    就現(xiàn)實(shí)層面出發(fā)，市場(chǎng)人士強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)在反彈過(guò)程中，再度出現(xiàn)的反復(fù)同樣表明短期內(nèi)各路資金仍難對(duì)下一階段市場(chǎng)主線達(dá)成全面共識(shí)。當(dāng)前資金從確定性角度出發(fā)缺乏全面做多動(dòng)力，后市結(jié)構(gòu)性分化料將成為短期主要的演繹方向。