昨日，兩市低開震蕩后回暖，反彈明顯，截至收盤，上證指數(shù)上漲1.02%，報(bào)收2568.05點(diǎn)，深證成指上漲0.72%，報(bào)收7375.23點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.76%，報(bào)收1259.95點(diǎn)。

    指數(shù)寬幅震蕩，分析人士表示，績優(yōu)股快速補(bǔ)跌，這是較為顯著的市場底部特征，同時(shí)當(dāng)前政策利好及監(jiān)管層對(duì)市場的呵護(hù)方向沒有改變，市場活躍性有望提升，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望修復(fù)，在市場已經(jīng)經(jīng)過新一輪新低調(diào)整之后，反彈將會(huì)持續(xù)，同時(shí)受到海內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)的影響，反彈過程會(huì)有波折，但方向不變。中長期來看，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于高位，在今年的利潤增速和ROE水平下，A股具有很強(qiáng)的吸引力和配置價(jià)值。

    兩市回暖反彈

    昨日，兩市寬幅震蕩，昨日早盤深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅一度超過1.5%，但在金融股的帶動(dòng)下，三大股指陸續(xù)探底回升，午后上證指數(shù)和深證成指上漲超1.5%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅超過2%。截至收盤，三大指數(shù)漲幅有所收窄，僅上漲指數(shù)漲幅超過1%。

    從盤面上來看，昨日市場V型反轉(zhuǎn)，個(gè)股漲多跌少，申萬一級(jí)28個(gè)行業(yè)中僅三個(gè)行業(yè)下跌。其中，非銀金融、休閑服務(wù)、房地產(chǎn)、銀行漲幅居前，分別上漲2.95%、2.30%、1.78%、1.62%；食品飲料、通信、農(nóng)林牧漁下跌，分別下跌1.05%、0.79%、0.54%。

    個(gè)股層面，兩市近3000只個(gè)股上漲，包含ST股，78只個(gè)股漲停，僅7只個(gè)股跌停，漲停個(gè)股數(shù)較前一交易日大幅增加，而跌停個(gè)股數(shù)大幅減少，市場情緒顯著回升。

    從成交量上來看，昨日滬市成交1523.86億元，深市成交1585.69億元，兩市成交額較前一交易日顯著放大。分析人士表示，昨日早盤大盤慣性回落，周一相對(duì)抗跌的科技股補(bǔ)跌，市場加速探底；隨后金融股大幅拉升護(hù)盤，帶領(lǐng)大盤V型反轉(zhuǎn)，午后市場全面轉(zhuǎn)暖。目前市場分化較為嚴(yán)重，增量資金進(jìn)場并不明顯，但投資者不必過于擔(dān)心短期的波動(dòng)，而應(yīng)著眼于筑底后反彈，未來大面積的估值修復(fù)才是收益的爆發(fā)期。

    對(duì)于當(dāng)前的市場，博星證券表示，外圍市場波動(dòng)對(duì)于短期內(nèi)投資者情緒的影響依舊存在，特別是在美股進(jìn)入到下跌周期以來，A股市場或多或少會(huì)受到一定程度的影響，不過從市場表現(xiàn)情況上來看，影響程度在逐步減弱，接下來市場只要不出現(xiàn)破位跡象，則對(duì)于接下來的結(jié)構(gòu)性反彈機(jī)會(huì)依舊值得期待。

    政策利好呵護(hù)市場

    近期政策層面對(duì)市場的呵護(hù)不斷加碼，海通證券策略分析師荀玉根就表示，跌幅深、估值低是反彈的背景，反彈的催化是政策利好不斷，未來一段時(shí)間仍可能推出持續(xù)維穩(wěn)政策。

    從政策面來看，近期，繼深圳、浙江等地政府相繼成立支持民營企業(yè)、紓解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的援馳資金之后，銀保監(jiān)會(huì)、上交所、證券業(yè)協(xié)會(huì)等同樣發(fā)布政策支持股權(quán)質(zhì)押排雷行動(dòng)。東方證券認(rèn)為，當(dāng)前股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)有所緩和，但中長期仍要看融資環(huán)境和中小企業(yè)融資渠道是否改善，以及質(zhì)押業(yè)務(wù)本身的制度優(yōu)化。

    《公司法》經(jīng)全國人大常委會(huì)審議通過。東方證券表示，回購和分紅等制度是保障股市投資者回報(bào)的長效機(jī)制，這些機(jī)制的建立不受制于股市本身下跌和上漲，另外截至10月中旬，今年A股已回購規(guī)模達(dá)300億，創(chuàng)下新高，監(jiān)管層鼓勵(lì)和本身上市公司層面契合度較強(qiáng)，政策推行會(huì)比較順利，有助于市場企穩(wěn)。

    此外，銀保監(jiān)會(huì)10月26日發(fā)布《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)管理辦法（征求意見稿）》，擬取消保險(xiǎn)資金開展股權(quán)投資的行業(yè)范圍限制，通過“負(fù)面清單+正面引導(dǎo)”機(jī)制提升保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。東方證券表示，長期資金在當(dāng)前低估值和維穩(wěn)的時(shí)間點(diǎn)入市，意味著市場的底部更加扎實(shí)。

    川財(cái)證券表示，這些資本市場制度層面的政策顯示監(jiān)管層對(duì)上市公司回購股份和保險(xiǎn)資金進(jìn)行股權(quán)投資的大力支持，有利于增量資金的入市，將持續(xù)提升當(dāng)前市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

    而在昨日盤中，證監(jiān)會(huì)發(fā)布聲明，聲明稱，證監(jiān)會(huì)正在按照國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)的統(tǒng)一部署，圍繞資本市場改革，加快推動(dòng)以下三方面工作，回應(yīng)市場關(guān)切。一是提升上市公司質(zhì)量。加強(qiáng)上市公司治理，規(guī)范信息披露和提高透明度，創(chuàng)造條件鼓勵(lì)上市公司開展回購和并購重組。二是優(yōu)化交易監(jiān)管。減少交易阻力，增強(qiáng)市場流動(dòng)性。減少對(duì)交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)，讓市場對(duì)監(jiān)管有明確預(yù)期，讓投資者有公平交易的機(jī)會(huì)。三是鼓勵(lì)價(jià)值投資。發(fā)揮保險(xiǎn)、社保、各類證券投資基金和資管產(chǎn)品等機(jī)構(gòu)投資者的作用，引導(dǎo)更多增量中長期資金進(jìn)入市場。

    證監(jiān)會(huì)聲明發(fā)出后，市場應(yīng)聲上漲，分析人士表示，證監(jiān)會(huì)此次聲明切中了當(dāng)前投資者關(guān)注的焦點(diǎn)問題，會(huì)給市場帶來明確預(yù)期和提振市場信心。

    反彈有望更進(jìn)一步

    昨日市場反彈，多位機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為市場反彈有望更進(jìn)一步，荀玉根表示，A股這次反彈可能是年內(nèi)幅度最大的反彈，歷史上弱市年份的年內(nèi)最大反彈，幅度均值23%，政策刺激的反彈，幅度均值25%。今年以來A股并無像樣反彈，1月、7月、9月上證綜指反彈幅度分別為6.5%、5.3%、6.4%，這次有望出現(xiàn)力度可觀的反彈。

    對(duì)于現(xiàn)階段來說，回購新政后，反彈途中回購帶來的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注，華創(chuàng)證券策略分析師王君表示，本輪A股回購增加對(duì)大盤推動(dòng)力量仍在積蓄，新規(guī)支持下回購規(guī)模有望繼續(xù)擴(kuò)大，并為市場長期估值底部構(gòu)建提供內(nèi)部條件。在“穩(wěn)杠桿”的政策下，四季度國內(nèi)外系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入到緩釋階段，“政策底”帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好回升觸發(fā)市場超跌反彈，有基本面支撐的主動(dòng)式回購個(gè)股值得關(guān)注。

    招商證券策略分析師張夏認(rèn)為可以參考以下思路：第一，已經(jīng)發(fā)布回購預(yù)案，且回購規(guī)模占上市公司市值比較高的上市公司；第二，股權(quán)質(zhì)押比例高，但公司持有現(xiàn)金較多（自有資金回購）或者公司負(fù)債率較低（自籌資金回購），此類上市公司回購維護(hù)公司股價(jià)的動(dòng)力較高；第三，公司基本面較好，持續(xù)下跌后估值較低、公司持有現(xiàn)金較多、具有分紅傳統(tǒng)的上市公司，此類公司回購股份回報(bào)股東，增厚EPS和每股分紅的動(dòng)力較大。

    對(duì)于反彈，國開證券策略分析師孫征建議投資者以短線思路參與反彈，重點(diǎn)關(guān)注有望受益股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)化解的券商板塊和超跌中小創(chuàng)成長股，債務(wù)壓力大但經(jīng)營穩(wěn)健的公司有望獲得政策紅利，對(duì)于行業(yè)下行和業(yè)績不佳的公司仍宜規(guī)避，藍(lán)籌股總體有望保持穩(wěn)定。反彈中仍需注意的風(fēng)險(xiǎn)有：資金壓力尚未充分化解，外部風(fēng)險(xiǎn)依舊存在、宏觀經(jīng)濟(jì)短期難以扭轉(zhuǎn)、企業(yè)利潤下滑預(yù)期依舊較強(qiáng)、民企債務(wù)危機(jī)化解尚需時(shí)日。