究竟什么才是“確定性”呢？所謂“確定性”主要指的就是上市公司盈利穩定性，特別是在當前外部環境變化，未來經濟發展形勢不確定性大幅增加的背景，企業盈利的“穩定性”就更加難能可貴。從當前行情演繹的情況來看，市場正在給企業盈利的“穩定性”越來越多的估值溢價。而這正是很多消費屬性公司雖然估值非常貴，但股價卻一直在創新高的主要原因。

    持續穩定較高的ROE是股價上漲的稀有充分條件。歷史數據顯示，當一個企業能夠擁有持續、穩定、較高的ROE時，公司的股價幾乎“一定”會上漲，甚至可以在一定程度上忽略估值。很多時候，投資者更加關注企業ROE的“較高”屬性，因為一方面高ROE代表著企業擁有更強的競爭能力和盈利能力，另一方面持續的高ROE需要通過高成長來實現（除非大量回購和分紅），高ROE企業也通常是市場所喜好的高成長企業。

    從A股上市公司的盈利狀況來看，A股市場并不是太缺高成長的公司，但非常缺少盈利能力“穩定”較高的上市公司。截至到2018年年報，A股全部上市公司中連續三年扣除非經常性損益后ROE在15%的公司數在150家，連續三年扣非ROE在20%的公司數在44家，而A股全部上市公司現在大概是3600家。在經濟環境不確定性增加的大背景下，這些公司就更加值錢了。

    回溯歷史數據，ROE“較高”會影響上市公司股價的“平均收益率”，而ROE的“穩定”會影響股價獲得正收益的概率（即“勝率”）。高ROE組合隨著持有年限的增加股價勝率不斷上升。換言之，如果一個上市公司的ROE能夠“穩定”在一個較高的位置，時間就會站在股價多方一邊，時間越長勝率越大。這就是最大的確定性。