本周一，A股沖高回落，收盤小跌。上證綜指微跌0.02%至2894.80點，深主板、中小、創三綜指分別跌0.24%、0.29%、0.57%。盤面稍顯沉悶，多數個股漲跌有限。由盤后數據看，北上資金凈流入44億元，屬于溫和流入。

    近期，官方宣布取消QFII及RQFII投資A股的額度限制，并宣布放寬外資資金流動限制。該消息對盤面影響暫時不太明顯，只有個別個股似乎有些反應，如格力電器、美的集團等。部分新舊基建相關品種表現稍強，但主要是舊基建品種漲幅稍大，如水泥、建材之類。

    一些相關消息造成部分個股波動，如快遞龍頭順豐控股介入外賣業務，因而收漲2.70%。華為宣布成立“5G汽車生態圈”，部分相關個股早盤顯著高開，但最終僅無人駕駛板塊表現較強，其余多數相關個股將早盤漲幅吐回了大半。

    在股票發行“注冊制”漸漸推廣的大背景下，ST個股多數出現持續性殺跌。創業板未來將實施注冊制，已不是預期，年內肯定會成行。按一般邏輯來推理，中小板甚至主板在未來也將推廣注冊制并非沒有可能。

    注冊制的推廣意味著“殼”將變得不再值錢，故投資者不可僅因絕對股價超低而盲目介入ST個股投機。股價低并不意味著就會輸得少，“超低空殺傷力”是不容小覷的。

    5月10日，央行發布了《2020年第一季度中國貨幣政策執行報告》。這份報告多次提及疫情影響，強調了“更加重視經濟增長、就業等目標，以更大的政策力度對沖疫情影響”。

    很明顯，未來央行政策將繼續偏向寬松，只是會否超出投資者預期卻不太好說，也許央行目前也拿不定主意，因許多不確定性并非央行所能把握，特別是與境外疫情相關的不確定性。

    央行寬松政策除取決于外部疫情發展情況外，也與我們的通脹壓力及美元匯率相關。當海外疫情受控時，我們這邊實施寬松政策的緊迫性或許會稍緩，反之則會強化。在美元方面，如果美元過于強勢，我們的貨幣政策也會受掣肘；如果美元疲弱，我們的政策空間會更大。

    然而美元的強弱很難猜測，沒辦法用傳統的經濟基本面表現來推測了。美元在疫情中的避險屬性得到了強化，所以有時即使是美國有了利空消息，也有機會造成美元上漲。周一A股盤后美元有所走強，原因是市場對白宮內部工作人員（包括高官）所涉疫情的憂慮不斷加強。

    周一港股收盤漲1.53%，A股周一的表現就顯得偏弱。本周A股進入反彈以來的第八周，部分看重技術分析的投資者或暫時較謹慎，也許是A股表現暫時稍弱的誘因之一。另外，大消費、醫藥等品種漲幅已大且漸漸滯漲，再加上銀行、地產、“兩桶油”等重磅股始終漲不動，也是股指漲勢乏力的部分原因。

    反彈行情已積累一些獲利盤，短期也許需要休整，投資者應注意不可過分追漲，手中持股若上沖過快可考慮暫時減持或換股。不過，投資者一般只宜逢高減持，遇殺跌時并沒必要因害怕而追跌殺出。

    在這波反彈行情中，我感覺多數投資者十分謹慎，這預示著多方的能量得到了極大程度的保留。因此，我懷疑股指即使有調整，下跌空間應該也比較溫和。

    還有，本月下旬兩會就要召開，屆時相關經濟刺激政策會較多，如果市場正在這個節點上回調，前期有所保留的多方能量短期內就有可能釋放。