證券時報記者 方麗 吳君

    昨日，A股再度出現調整，證券時報記者采訪多家公募、私募基金認為，短期市場大概率還將延續震蕩格局，但調整幅度不會太大，相對更看好順周期低估值領域。

    多因素引發市場大跌

    昨日股市大跌，多家基金公司認為是多因素引發，后續仍有可能震蕩。

    大成基金認為三大因素導致市場大跌：第一，美股大跌，波動率提升壓制風險偏好；第二，監管層強化對“炒小炒差”的打擊，壓制市場風險偏好；第三，短期解禁壓力較大，流通壓力提升。短期來看，市場風險偏好擾動較大，但流動性環境并未明顯惡化，市場或維持震蕩格局，短期更關注景氣和估值匹配度較高的周期和金融品種。

    “近期結構性調整的主要原因在于：一、創業板交易制度變化，市場活躍資金持續流入創業板低價低市值股票，存量行情下對其余板塊產生短期流動性虹吸效應；二、海外市場調整，市場擔心A股風險偏好降低以及海外資金的流出；三、當前部分板塊估值已經到了歷史85%以上的估值水平分位，而流動性驅動邏輯邊際減弱，估值較高的板塊受沖擊較大，一旦部分抱團板塊籌碼發生松動，則可能出現多米諾效應。四、美國大選進入關鍵階段，市場擔憂特朗普繼續對中國施壓。”寶盈基金表示。

    廣發基金表示，內外部多重因素讓原本敏感的市場波動進一步加大。短期內A股波動率有所放大，高估值板塊面臨一定回調壓力，或繼續保持震蕩格局。長期看，全球資產類別中，中國權益資產收益優勢明顯，長期投資者可以關注市場波動帶來的投資機會。

    融通逆向策略基金經理劉安坤認為，近期的調整主要受資金面影響，邊際資金在演繹最后的瘋狂。存量資金尚未出現明顯撤退，整體回調幅度或不會很大。決定市場震蕩中樞的仍是偏中期的邏輯，流動性邊際轉緊對部分高估值行業和個股存在壓制，而對于尚處于底部的低估值順周期權重資產則形成支撐。

    致順投資表示，昨日的調整是7月以來震蕩市格局的延續。“但整體上，市場并不存在系統性風險，更多呈現的是技術性調整特征。未來市場還將寬幅震蕩，仍然存在結構性機會。”

    北京某中型私募總經理認為，創業板跌幅較大，因為估值較高，主要成分股疫苗板塊等受消息影響大跌，“現階段市場還在消化高估值階段，調整在正常范圍內，對接下來市場持中性看法，可能是平衡震蕩的走勢。”

    名禹資產董事長王益聰認為，醫藥、消費等大家普遍看好的主賽道估值較高，出現較大泡沫；科技賽道因中美關系緊張處于調整之中。創業板投機炒作較為嚴重，受到管制后，出現較大調整。

    看好順周期低估值領域

    “股市回調主要由于前期上漲過快，短期市場或繼續橫盤震蕩，四季度有望拾級而上。經過短期震蕩之后，市場消化了一些壓力。往后，建議繼續尋找結構性機會，重點關注經濟確定性復蘇且連續超預期的順周期品種，以及受益產業發展趨勢和景氣長期上行的成長科技板塊。”匯豐晉信基金首席宏觀及策略師閔良超表示。

    平安基金表示，A股中長期震蕩向上趨勢不變，短期關注受益于內需修復的周期成長板塊如建材、工程機械、汽車部件等；長期關注國家戰略支持的大科技行業和大消費行業。

    德邦基金認為，市場仍有望維持結構性行情，需更加注重自下而上選股，積極關注可選消費、順周期品種，以及回調到位的科技股。總體而言，對后市并不悲觀，“熊短牛長”或是未來A股的主基調，市場短期調整有利于風險釋放，鑒于居民部門的配置資金從理財轉向權益的趨勢仍在延續，A股下跌的空間或較為有限，可以用更積極的態度去布局。

    招商基金預計板塊間的高低位切換仍將延續，關注安全邊際相對較高的順周期行業中的地產后周期消費、低估值的金融和建筑板塊等；對于消費、醫藥和科技板塊則存優去劣。中長期看，內部經濟復蘇仍是較為確定的方向。

    “圍繞內循環和半年報以及三季報展望進行優化配置結構，短期關注順周期和低估值金融地產塊等。”前海聯合國民健康基金經理林材表示，中期配置思路上主要關注：一、長期產業空間比較大的內需行業核心資產龍頭，如消費、醫藥等。二、高端制造行業龍頭，如新能源、高端裝備等。三、受益新基建、科技創新周期的優質龍頭公司，如5G應用、云計算、網絡安全、自主可控、半導體設備、工業互聯網、硬件創新等。四、估值具備安全邊際、受益穩增長政策的周期行業龍頭，如建材、機械等產業龍頭。

    復勝資產認為，后市大的系統性機會可能不大，還是受制于利率的上行。布局上堅持業績增長的邏輯，聚焦業績確定性公司，關注大消費、新能源和TMT龍頭公司。

    王益聰表示，最近大幅降低了倉位，減持了科技、醫藥、消費等主賽道的一些品種，“最近選擇觀望，等待更好的機會。”未來在投資方向上，王益聰表示，消費、醫藥、科技主賽道長遠來說邏輯沒有問題，需要等待調整以后更有吸引力的估值；關注大金融、水泥等周期品以及酒店娛樂等景氣復蘇行業，根據經濟復蘇的強度、外部的環境等相機抉擇；關注新能源汽車產業鏈調整帶來的布局機會。

    致順投資仍然關注科技、新興消費和高端制造這樣符合社會發展大趨勢的領域，聚焦“后疫情”新常態、“雙循環”新趨勢。

    北京上述私募總經理表示，現在市場風格在轉變，因為經濟的復蘇是超預期的。目前持倉品種中高估值的不多，主要配置在兩個方向：一是順周期的低估值品種，二是高端制造、產業升級的公司。