A股上半年行情收官在即，各大券商近期密集發布了對2021年下半年市場走勢的展望。在全球經濟共振復蘇、投資者風險偏好逐步提升、市場內外部流動性總體充裕的預期下，不少頭部機構表示看好后市，市場上行動能將逐漸增強，A股有望進入共振上行期。

    A股有望進入共振上行期

    如何研判A股下半年大勢？這是投資者當前最為關注的話題。從目前發布的券商中期策略來看，多數機構對下半年A股走勢持樂觀態度。

    中信證券預計，下半年A股將在全球共振復蘇和通脹擾動緩解下步入共振上行期，且四季度空間更大。中信證券分析認為，一方面，海外經濟復蘇錯位逐步修正，下半年將走向共振復蘇，大宗商品供給側約束緩解。另一方面，預期國內下半年制造業投資回暖、服務業需求恢復、出口持續高景氣支撐經濟穩中向好，預計今年二至四季度GDP相對2019年年化增長5.7%至5.9%，逐季小幅改善。

    因此，通脹預期見頂回落，基本面擾動緩解，流動性預期修復，A股依然處于中長期慢漲通道中。

    海通證券首席經濟學家荀玉根同樣認為本輪行情并未走完，其主要支撐依據在于A股上市公司的盈利周期仍在回升趨勢中。參考市場歷史，本輪盈利回升周期在時間和空間上都沒走完。

    “展望下半年，我們認為通脹壓力將逐漸緩解，企業盈利依舊在擴張。市場在盛夏迎來較好窗口期，可迎接‘盛夏的果實’。”荀玉根說。

    市場流動性依然充裕

    對于部分投資者擔憂的市場內外部流動性問題，多數機構直言，下半年宏觀流動性受海外影響有限，市場流動性依舊充裕。

    中信證券表示，預計下半年海外QE（量化寬松）縮減預期對國內影響非常有限。其一，疫情有效控制下財政刺激逐步退坡、通脹預期回落，美聯儲可能有足夠耐心去觀察經濟恢復情況而不急于作QE縮減指引；其二，我國本輪貨幣政策周期遠遠領先海外，央行近期也向市場傳遞了流動性政策繼續保持穩定的信號。

    “預計政策利率不會出現大幅調整。市場流動性依然充裕，銀行間利率水平穩定，A股的相對配置吸引力依然較強。”

    興業證券也表示，下半年權益資產流動性很難發生實質性收縮。從全球資金流動時鐘看，未來還有較多資金有望從貨幣市場流向風險資產市場。

    高質量發展成重要看點

    中信建投證券認為，國內經濟復蘇在下半年仍然穩健。展望下半年，因居民收入增長持續向好，預計消費意愿將同步提升，消費持續改善方向確定；因利潤保持較好水平、產能利用率提高、企業家信心持續提升、融資向制造業傾斜，制造業投資將延續復蘇態勢；出口方面，預計總體仍將表現強勁。

    機構預計，下半年宏觀政策將持續致力于促進產業升級，高質量發展成重要看點。中信證券分析認為，創新、綠色、共享等高質量發展政策是下半年重要看點：創新方面，預計國家科技中長期規劃等有望陸續出臺，有利于互聯網平臺等的長期健康發展；綠色發展方面，碳達峰、碳中和目標下，新能源產業受益最為明確。

    中信建投證券表示，經濟轉型升級將是下半年市場的核心方向。從賽道選擇和預期收益的角度看，成長股將表現最優。具體來看，醫藥生物行業、人工智能行業，以及新能源車和新能源行業具備較好的投資機會。