1月26日A股企穩反彈，滬深兩市逾3000只個股上漲。過去幾年的慢牛行情中，市場多次出現急速調整走勢，事后看都是“黃金坑”。市場人士表示，本輪A股調整并未改變慢牛格局，市場情緒因素釋放充分，中短期升勢有望再起，投資者選擇“持股過節”勝算較大。

    顯現四大見底信號

    1月26日A股三大指數整體走強。上證指數漲0.66%，收報3455.64點；深證成指漲0.70%，收報13780.30點；創業板指漲0.99%，收報3004.41點。滬深兩市共有3088只個股上漲，賽道龍頭股寧德時代、隆基股份、山西汾酒、北方華創等紛紛反彈，市場賺錢效應濃厚。“人氣風向標”券商板塊整體發力，國聯證券漲停，華林證券、中原證券等漲幅較明顯。

    當日滬深兩市成交金額為7942億元，為2021年4月底以來的地量水平。1月21日-26日，已有連續四個交易日兩市成交額不足萬億元。

    從指數日K線形態看，三大指數均呈現“單針探底”形態。以滬指為例，過去數次調整均以“單針探底”形態結束，最近的一次發生在2021年11月11日。

    26日北向資金凈流入A股市場11.39億元，1月以來累計凈流入438.64億元。據德邦證券統計，北向資金的大幅凈流入往往會開啟一波上升行情。在北向資金大幅凈流入時點的前60個交易日內，市場往往已經出現小幅上漲；而在此時點之后的60個交易日內，漲幅則會相較之前更大。

    “地量見地價”“單針探底”、北向資金搶籌、券商股發力，在一些市場人士看來，這四大信號或表示本輪A股調整進入尾聲。“考慮已經回落至底部區域，當前A股的性價比顯著提升，建議投資者考慮適時增大配置力度。”渤海證券首席分析師宋亦威分析。

    “黃金坑”幾率較大

    過去幾年，A股多次出現短期急速調整走勢，比如2020年3月、2021年3月等，這些調整在事后看都是“黃金坑”。本輪調整與前幾次有相似之處。

    首先，這些調整都有情緒面或外部因素擾動。國海證券首席經濟學家陳洪斌指出，近期A股下跌主要受外圍因素影響，一是由于地緣局勢引起的海外市場波動，隨著地緣局勢緩解，市場情緒性恐慌將得到緩解；二是美聯儲的加息預期，對于中國市場而言，無需過分悲觀，當前外匯市場上人民幣強勢升值，對沖了美元下一步可能升息的預期，外資持續看好中國市場；三是經濟發展仍有不確定性，今年一季度中國經濟企穩明顯，貨幣政策持續寬松，財政政策穩定，預期中國經濟在二、三季度將逐漸步入強勢增長軌道。

    其次，每次調整前，市場大多存在當時的結構主線品種估值過高問題，市場通過調整，或擠估值水分，或切換主線。如2020年3月的調整，在此之前半導體板塊連續大漲，之后市場切換至消費板塊。事實上，本輪A股調整，與新能源等高景氣、高估值賽道回調有密切關系。

    第三，每次調整都有特別因素，但都不足以改變市場慢牛格局。本輪調整，市場上不少聲音認為，這與公募基金發行遇冷，增量活水不足有關。據興業證券統計，2022年1月份，基金發行“開門紅”并未出現，上半月偏股基金募集金額不足200億元，遠低于2021年12月及往年1月水平。東吳證券最新統計顯示，最近一周公募基金發行有所回暖，新成立偏股型公募基金規模約370億元，遠超前兩周水平。

    興業證券認為，隨著后續市場有望逐步企穩，基金發行有望于1-3個月內回暖，后續單月的“千億發行”仍將是常態。

    機構看好“穩增長”主線

    隨著A股有望逐步企穩，各大機構關注度開始轉向具體的配置策略。

    華安證券首席策略分析師鄭小霞表示，隨著調整逐步接近尾聲，A股將繼續迎來春季行情，四條投資主線值得關注：一是估值彈性大的成長主線；二是穩增長主線有配置機會；三是券商和政策持續邊際改善的地產板塊；四是消費板塊，可主要通過漲價邏輯尋找機會。

    粵開證券首席策略分析師陳夢潔認為，市場近期追逐確定性，大盤藍籌表現優于中小盤，春節后的市場或轉而追求高彈性品種。預計一季度穩增長仍是主線行情，大盤股占優的行情或將開啟。配置思路上，一是近期關注大盤股表現，大盤股存在較強的階段性反向切換的需求。關注穩增長低估值主線，基建與地產鏈條的房地產、建材、家電等以及擴內需的休閑服務、食品飲料等消費行業。二是全年關注中小盤品種表現。關注預期改善與相對盈利增速占優的投資方向，如高質量轉型發展重點支持的能源轉型、高端制造、數字經濟等領域。