核心觀點(diǎn)：

    重要股東增持，彰顯對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展信心

    國(guó)瓷材料12月28日晚間公告，公司第一大股東、董事長(zhǎng)張曦于2017年12月28日，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)增持公司股份共計(jì)253.03萬(wàn)股，增持均價(jià)19.09元，增持后持股比例達(dá)25.02%，且未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，不排除繼續(xù)增持的可能性，預(yù)計(jì)增持總數(shù)累計(jì)不超過(guò)1000萬(wàn)股。董事長(zhǎng)增持，彰顯對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展信心。

    擬收購(gòu)愛(ài)爾創(chuàng)剩余股權(quán)，實(shí)現(xiàn)納米級(jí)氧化鋯業(yè)務(wù)垂直一體化

    公司發(fā)布公告擬發(fā)行股份收購(gòu)參股公司愛(ài)爾創(chuàng)股份剩余75%的股權(quán)。愛(ài)爾創(chuàng)股份是公司下游重要客戶，2008年起開(kāi)始進(jìn)入生物陶瓷領(lǐng)域，其自主研發(fā)的氧化鋯陶瓷齒科材料迅速搶占國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，成為氧化鋯義齒材料重要供應(yīng)商。通過(guò)本次交易，國(guó)瓷材料將實(shí)現(xiàn)相關(guān)產(chǎn)品鏈的延伸，公司將掌握"納米級(jí)氧化鋯--氧化鋯義齒材料"的生產(chǎn)鏈條，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步延伸。

    牽手藍(lán)思科技，進(jìn)軍陶瓷材料智能終端

    2017年12月18日公告，公司與藍(lán)思國(guó)際（香港）有限公司簽訂了《合作協(xié)議》，擬共同投資設(shè)立合資公司"長(zhǎng)沙藍(lán)思國(guó)瓷新材料有限公司"，其中國(guó)瓷材料持股比例為51%。合作后，公司將進(jìn)一步開(kāi)發(fā)特種精密陶瓷新材料在消費(fèi)電子產(chǎn)品方面的新應(yīng)用，發(fā)展智能終端特別是智能穿戴的陶瓷產(chǎn)品，更好的發(fā)揮公司在先進(jìn)陶瓷材料行業(yè)的技術(shù)研發(fā)、規(guī)模化生產(chǎn)等方面的優(yōu)勢(shì)。

    公司新材料產(chǎn)業(yè)平臺(tái)逐漸完善，涉足MLCC、環(huán)保材料等四大領(lǐng)域

    暫不考慮本次增發(fā)收購(gòu)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)17-19年凈利潤(rùn)為2.52、4.33和5.76億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)17-19年動(dòng)態(tài)PE分別為47、28和21倍，綜合考慮增長(zhǎng)性和業(yè)務(wù)布局完善，未來(lái)發(fā)展可期，維持"買入"評(píng)級(jí)。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、公司產(chǎn)品投放低預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)較大;2、化工行業(yè)因?yàn)榄h(huán)保發(fā)生比較大的政策變化;3、宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低于預(yù)期，導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)需求發(fā)生較大波動(dòng)。（廣發(fā)證券王劍雨，郭敏，周航）