■本報記者 姜楠

    734家上市公司中，高新技術企業(yè)670家，占比達91%，261家擁有國家火炬計劃項目，85家擁有國家863計劃項目，65家為國家創(chuàng)新試點企業(yè)，戰(zhàn)略性新興產業(yè)企業(yè)共540家，占板塊總數(shù)的74%……這一串數(shù)字大致可以勾畫出創(chuàng)業(yè)板9年來從扶持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、支持戰(zhàn)略性新興產業(yè)，到全面落實國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，為經(jīng)濟轉型升級和高質量發(fā)展提供有力支持的成果。

    9年間，創(chuàng)業(yè)板進行了一系列貼近創(chuàng)新型、成長型企業(yè)發(fā)展特征的制度創(chuàng)新，將創(chuàng)業(yè)板打造成具有獨特產業(yè)結構氣質的新經(jīng)濟代表平臺。

    首當其沖的是推動全市場退市制度改革。創(chuàng)業(yè)板于2012年進一步優(yōu)化退市制度，直接推動了新一輪退市制度改革。其對主板原有退市制度的重要改革體現(xiàn)在：一是增加“交易量”、“交易價格”等市場化退市指標以及“公開譴責”的退市標準，豐富優(yōu)化了退市情形；二是改進退市風險警示，并縮短暫停上市、終止上市時間，進一步落實“快速退市”理念；三是嚴格恢復上市的標準等。

    另外，深交所還在今年上半年推出退市聽證制度，這使得創(chuàng)業(yè)板退市制度進一步完善與創(chuàng)新。接受記者采訪的中航證券金融研究所所長、國家金融與發(fā)展實驗室特聘高級研究員董忠云表示，深交所此舉釋放出我國在退市制度和退市流程上向標準化、規(guī)范化不斷改進的積極信號。退市制度的完善是資本市場成熟度的體現(xiàn)。預計未來退市制度相關改革會加速推進，屆時A股市場的環(huán)境將進一步優(yōu)化，從全球范圍來看，內部投資環(huán)境的優(yōu)化將有效地提升A股的配置價值，形成金融和實體經(jīng)濟相互支持的良性循環(huán)。

    先行先試“小額快速”再融資制度。2014年5月份，創(chuàng)業(yè)板再融資制度正式落地，進行了諸多改革嘗試，其中，最為突出的是推出了“小額快速”定向增發(fā)機制，推出后得到了上市公司的積極響應。此外，創(chuàng)業(yè)板再融資制度中包括設置差異化的定價方式和鎖定要求、允許“不保薦不承銷”等改革措施，給予市場主體更大的自主空間，促進市場作用的發(fā)揮。但隨著證券市場發(fā)展變化，“小額快速”機制執(zhí)行中也出現(xiàn)了一些問題：一是實施情況不理想，目前僅5單獲核準，僅三聚環(huán)保一單在15個工作日內審核完畢；二是部分融資條件設置不盡合理，如資產負債率不低于45%的要求使得八成創(chuàng)業(yè)板公司無法公開發(fā)行，限制5名發(fā)行對象加大了發(fā)行難度。

    從日常監(jiān)管來看，創(chuàng)業(yè)板首推行業(yè)信息披露指引制度。迄今為止，影視、醫(yī)藥、光伏、節(jié)能環(huán)保、互聯(lián)網(wǎng)游戲、視頻、電子商務、營銷、LED產業(yè)鏈和醫(yī)療器械等共計10份行業(yè)指引面世，行業(yè)指引規(guī)則體系逐漸形成。這一舉措更加準確地揭示了戰(zhàn)略性新興產業(yè)公司在業(yè)務模式、盈利模式等方面的鮮明特點，提高了信息披露的可讀性、可比性和有效性。

    此外，創(chuàng)業(yè)板運行過程中始終將防范化解風險放在突出位置。一方面，強化對信息披露、并購重組、股價異動等日常監(jiān)管，嚴格執(zhí)行退市制度，促進市場主體規(guī)范運作；另一方面，運用科技手段，強化風險排查機制，推出“企業(yè)畫像”智能監(jiān)管系統(tǒng)，加強風險分析研判，積極防范和化解風險。數(shù)據(jù)顯示，2018年6月末，創(chuàng)業(yè)板公司整體資產負債率為41.28%，安全邊際較高，債務風險整體可控。

    創(chuàng)業(yè)板9年來在支持新經(jīng)濟發(fā)展、監(jiān)管機制創(chuàng)新方面取得了顯著成效，但發(fā)行上市等基礎性制度9年來沒有大的變化，改革步伐比較緩慢，進一步提升包容性成為業(yè)界共同的呼吁。在境外交易所競相推出制度改革，吸引內地新經(jīng)濟公司的情況下，加快創(chuàng)業(yè)板改革迫在眉睫。

    國務院此前發(fā)布《關于推動創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質量發(fā)展打造“雙創(chuàng)”升級版的意見》，支持尚未盈利的創(chuàng)新型企業(yè)上市，允許科技企業(yè)實行“同股不同權”治理結構。為深化創(chuàng)業(yè)板改革提供了新的機遇。值此改革開放40年之際，相信創(chuàng)業(yè)板可以借此東風，不斷自我突破，為中國經(jīng)濟的美好未來發(fā)揮更加積極的作用。