設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，將引導(dǎo)社會(huì)有效資本投入到科創(chuàng)含量高的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)中，使資本市場(chǎng)和科技創(chuàng)新結(jié)合更加緊密

    ■本報(bào)記者 朱寶琛

    記者了解到，在12月1日，上交所召集的座談會(huì)上，與會(huì)人士提出的其中一點(diǎn)建議是，在制度設(shè)計(jì)過(guò)程中，要始終遵循市場(chǎng)化原則，統(tǒng)籌考慮發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管、交易機(jī)制、退市和減持等關(guān)鍵制度。

    事實(shí)上，自提出科創(chuàng)板以來(lái)的近一個(gè)月的時(shí)間里，業(yè)界對(duì)與之相關(guān)的一系列問(wèn)題的討論就未停過(guò)。

    上交所總經(jīng)理蔣鋒日前表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的目標(biāo)包括：針對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的特點(diǎn)和需求，提高對(duì)不同投票權(quán)架構(gòu)和企業(yè)盈利情況的包容度；投融資雙方都能形成比較明確的上市標(biāo)準(zhǔn)和時(shí)間預(yù)期；從發(fā)行到退市環(huán)節(jié)嚴(yán)格執(zhí)行規(guī)則并強(qiáng)化市場(chǎng)約束，強(qiáng)化中介責(zé)任，讓市場(chǎng)發(fā)揮資源配置決定性作用；加大基于信息披露的執(zhí)法和監(jiān)管力度，顯著提高違法成本，健全投資者保護(hù)和救濟(jì)機(jī)制；引導(dǎo)境內(nèi)外長(zhǎng)線資金入市，通過(guò)立項(xiàng)調(diào)節(jié)機(jī)制改變“牛短熊長(zhǎng)”的現(xiàn)狀，真實(shí)反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)的正向發(fā)展；積極探索和完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度，為進(jìn)一步改革積累經(jīng)驗(yàn)、創(chuàng)造條件、打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

    他同時(shí)表示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，將引導(dǎo)社會(huì)有效資本投入到科創(chuàng)含量高的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)中，使資本市場(chǎng)和科技創(chuàng)新更加緊密的結(jié)合。為發(fā)展?jié)摿Υ蟆?dòng)作用強(qiáng)、成長(zhǎng)性高的科創(chuàng)企業(yè)注入源頭活水。進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，進(jìn)一步完善我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系，同時(shí)即將成為連接科創(chuàng)、科技創(chuàng)新者和投資者的樞紐環(huán)節(jié)。提高和改善投資者回報(bào)，讓投資者更好的分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果。

    億宸資本創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)馬衛(wèi)國(guó)認(rèn)為，設(shè)立科創(chuàng)板，給了科創(chuàng)型企業(yè)一個(gè)新的希望和奮斗的平臺(tái)。不少處在研發(fā)期、成長(zhǎng)期的科創(chuàng)型企業(yè)，可能還尚未盈利。因此，在企業(yè)篩選上，一定要避免把量化指標(biāo)定得過(guò)高，這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)和投資者積極性降低，警惕將科創(chuàng)板辦成僅服務(wù)“獨(dú)角獸”的交易平臺(tái)。

    “希望在科創(chuàng)板看到的是行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，這應(yīng)該是更公允的衡量方法。”馬衛(wèi)國(guó)表示，對(duì)于商業(yè)模式推動(dòng)型的企業(yè)要謹(jǐn)慎推薦，門檻不高，容易被復(fù)制，除BAT外，模式型的公司很難長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展。

    東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇稱，科創(chuàng)板建設(shè)的一個(gè)基本原則是，限制性規(guī)定盡可能少。在上市門檻方面，硬性標(biāo)準(zhǔn)可以參照主板或者新三板，但門檻肯定要低一些，比如盈利的穩(wěn)定性和連續(xù)性；主營(yíng)業(yè)務(wù)占比、估值、現(xiàn)金流等這些財(cái)務(wù)指標(biāo)。更為重要的是，突出“科創(chuàng)”的屬性，企業(yè)一定是代表未來(lái)先進(jìn)技術(shù)發(fā)展方向的，滿足“新技術(shù)、新模式、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)業(yè)”特征（或部分滿足）。

    “在交易機(jī)制方面，比如漲跌停板制度、合格投資者要求等，都可進(jìn)行新的嘗試。”邵宇稱。