帶著深圳經濟特區“敢闖敢試”的基因，深交所開創了新中國證券集中交易的先河。二十八年蹄疾步穩，深交所一線監管探索之路，正是我國資本市場規范發展實踐樣本之一。深交所相關負責人指出，從集中交易的第一天起，深交所就堅持規范與發展并重，規范市場參與主體行為，維護市場運行秩序，合規意識流淌在每一位深交所人的血液中。

    拓荒：無規矩不成方圓

    深交所的監管探索以信息披露為中心。開山辟路、定章立制是貫穿在深交所上市公司信息披露監管成長史中的關鍵詞。在深交所初創歲月里，公司上市后監管與上市發行都合并在上市稽核部監管。直到1997年，為了強化一線監管力量，前者單獨剝離出來，成立了公司管理部。部門成立之初只有二、三個監管員，卻要監管近200家上市公司。“當時工作強度特別大。”一位深交所公司管理部的老員工回憶道：“每逢年報、中報期，加班加點，沒日沒夜地苦干。”

    從無到有的不僅僅是部門，還有整個信息披露監管體系，如差異化分類監管體系、信息披露直通車制度等。

    差異化分類監管體系方面，深交所從1998年開始對高風險公司進行重點監控，組織力量著重對14家ST公司及其他虧損公司的經營情況及資產重組進展進行摸底調查，此后根據監管實踐相繼發布一系列監管規則和業務指南，逐步建立適應不同板塊層次特點的上市公司信息披露規則以及分類監管體系。

    信息披露直通車方面，從最初擴大臨時公告事后審核范圍，到2011年10月建立“信息披露直通車”制度，再到2016年實現全范圍、多時段及除特殊公告外全類別上市公司直通披露，這一制度的建立和不斷完善，促使信息披露監管模式由原來的“事前審核”向“事后審核”轉變。

    推動退市制度的演進和改革貫穿深交所成長史。從2012年起，深、滬兩交易所兩度啟動退市制度改革，最終形成如今市場化、多元化的退市指標體系。

    伴隨市場主體交易行為的變化，升級迭代監管手段、系統是深交所市場監管體系的成長主線。從2000年初的“莊股”風險，到此后的新股炒作熱，再到打擊內幕交易和市場操縱等，深交所市場監管一直緊跟市場脈動。

    同時，深交所加強現場檢查，升級一線監管手段。2017年，《證券交易所管理辦法》修訂頒布，標志著一線監管手段正式升級。2017年12月以來，深交所牽頭組織實施了6個上市公司現場檢查項目、5個IPO企業現場檢查項目和1個債券發行人現場檢查項目，參與29家證監局的140余個聯合現場檢查項目。

    成長：探索中國特色監管模式

    隨著改革開放步伐的加快，深交所不斷創新一線監管方式、手段和內容，強化基礎性制度建設，提高一線監管的及時性、有效性和針對性，逐步探索出具有中國特色的一線監管模式。

    首先，“查審分離”提升深市法治層次。2005年10月，《證券法》進一步修訂完善了證券交易所的規則制定權、實時監控權、異常交易賬戶限制交易權、紀律處分權等，為一線監管提供了法律依據。2006年10月，證監會對證券執法體制進行了重大改革，進一步完善了“查審分離”體制。深交所相關負責人表示，2006年至2007年，深交所先后成立紀律處分委員會和上訴復核委員會，負責對上市公司、會員及其他相關當事人作出公開譴責、通報批評等紀律處分決定，是深交所落實“查審分離”原則的一項重要舉措，將深圳市場提升到新的法治層次。

    其次，在信息披露監管上主動出擊。深交所相關負責人指出，信息披露直通車一方面聚焦重點高風險公司和市場重點問題，更強調強化事前監管，推進監管前移；另一方面，這一機制與“刨根問底、主動出擊”的深交所一線監管緊密結合，成為進一步深化依法全面從嚴監管的重要抓手。

    再次，完善穿透式監管實踐。深交所根據市場發展和監管需要，不斷探索完善穿透式監管機制，優化交易監管，減少交易阻力，切實履行交易一線監管職責。

    另外，通過現場檢查增強監管效能。深交所相關負責人指出，深交所通過創新一線監管模式，建立健全常態化的現場檢查機制，有效震懾和遏制上市公司股東及相關方違規行為，堅決防范不當利益輸送。通過聯合現場檢查，深交所與證監會派出機構探索建立高效、順暢的合作監管機制，實現行政監管和自律監管的有機協作，切實形成了系統內監管合力，全面提升對上市公司、證券公司、債券發行人等相關市場參與主體的監管效能。

    深交所相關負責人表示，我國證券交易所不斷探索建立“以監管會員為中心”交易行為監管模式，將從主要直接監管投資者交易行為，轉變為監管投資者和監管會員并重，推動并督促會員承擔客戶管理的各項責任，指導會員建立完善有效的客戶交易行為監控體系，使其成為識別、發現、勸阻、制止異常交易行為的重要關口。在新的監管模式下，交易所和會員各司其職、各盡其責，共同提升維護市場秩序、發現違法線索、防范交易風險的能力。

    奮進：一線監管升級在路上

    “面對錯綜復雜的國際環境和國內改革發展穩定的艱巨任務，資本市場迎來新機遇，也面臨新挑戰。一方面，經濟發展需要一個強大的資本市場，資本市場服務實體經濟能力的提高是推進我國經濟高質量發展和建設現代化經濟體系的重要保障。另一方面，繼續打好三大攻堅戰，實現‘穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期’的目標，也對完善市場監管、規范市場發展、維護市場穩定提出更高要求。”深交所相關負責人表示。

    該負責人指出，交易所不是簡單的交易平臺，更肩負著一線監管職責。當前，市場創新日新月異、市場風險暗流涌動，交易所必須不斷適應形勢變化，積極應變，推動市場改革發展持續深化。深交所將始終堅持市場化、法治化的改革方向，圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三大核心任務，認真履行一線監管職責，完善監管規則，健全監管體系，提高上市公司質量，優化市場交易制度，夯實市場運行基礎，強化風險防控機制，以更大的決心、更大的勇氣、更大的力度推進資本市場改革開放，推動建設規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。