本報記者 朱寶琛

    日前，一家上市公司前董事長因為操縱股價，受到了中國證監會“沒一罰五”的頂格處罰，罰沒款高達5.13億元。同時，他還被A股終身“拉黑”——終身市場禁入。

    操縱市場歷來是中國證監會稽查執法的重點。近年來，隨著我國資本市場快速發展和金融業務不斷創新，操縱市場與新的交易機制、新的金融工具和新型市場業務如影隨形。特別是一些新的市場操縱行為日趨復雜，對市場危害極大。

    業界普遍認為，加大對操縱市場等這類違法違規行為的查處和處罰，非常必要。這是保障市場健康運行的重要手段。

    全球證券監管機關執法重點

    市場操縱一直是各國監管機構執法共識最廣的違法類型，亦是全球監管機關的執法重點。英國金融行為管理局（FCA）曾經有一項調研結果表明，操縱市場穩居全球證券監管部門執法重點前三位。

    值得關注的是，以高頻交易操縱、跨市場操縱為代表的新型操縱在2008年全球金融危機中暴露出的巨大破壞性，使得各國近年來普遍重點強化了對幌騙操縱、跨市場操縱等新型操縱的執法力度，嚴厲懲治各種期貨及其衍生品的操縱行為，同時加大對市場操縱、擾動性交易和市場濫用等行為的刑事懲治力度。

    以打擊幌騙交易為例，美國證券交易委員會除了將其明確為市場從操縱行為并進行嚴厲打擊之外，另一個趨勢是近年來還在各個證券交易所的交易規則中引入反市場擾亂規則，明確了證券交易所在即時處置擾亂市場交易秩序行為中的功能和作用。

    去年11月7日，美國司法部和商品期貨交易委員會（CFTC）發布通告稱，高頻交易公司TowerResearchCapital同意支付6749萬美元，以了結關于其三名前交易員從事“掛單欺詐”的指控，這是迄今為止美國監管機構對此類行為開出的最大罰單。

    今年8月13日，中國香港證監會稱，已對涉嫌操縱市場的5名上市公司人員進行刑事訴訟，成為史上首例基于香港《證券及期貨條例》所訂罪行的刑事檢控案件。

    華興證券首席經濟學家兼首席策略分析師龐溟在接受《證券日報》記者采訪時表示，操縱市場行為嚴重影響了證券市場的價格指示作用、價值發現功能和價值實現功能的發揮，具有極大的危害性。所以，全球監管機構和交易所都采取嚴厲措施，其證券法規對操縱市場行為人的刑事責任、民事賠償責任與行政責任都有詳細的規定。

    太平洋證券首席投資顧問趙歡對《證券日報》記者表示，市場操縱行為扭曲了市場價格形成機制，破壞了市場秩序，損害資源配置功能，損害了投資者的利益，使得價值投資者信心受到打擊，是一種典型的以損害多數人利益為代價，為少數人換取不義之財的行為。“所以，各國證券監管部門都對這種行為予以嚴厲打擊，也是題中之意。”

    中國證監會今年已開出多張罰單

    “從操縱市場案件看，實際控制人伙同市場機構操縱本公司股票價格案件時有發生。”中國證監會日前通報上半年案件查辦情況時稱。

    隨著我國資本市場的不斷發展，操縱市場行為出現了一些新的變化，包括虛假申報、“搶帽子”、綜合手法操縱等逐年增多，信息型操縱、跨市場操縱、濫用技術優勢操縱等時有發生，以往慣用的“長線集中操縱模式”逐步減少、短線操縱案件增多，借助關聯賬戶和互聯網絡實施操縱行為的現象突出等。

    同時，操縱市場案件的涉案金額增大，成交額普遍在千萬元以上，有的達到近百億元，部分案件違法所得金額上億元。

    以中國證監會最新披露的吳聯模操縱“凱瑞德”案為例，2014年8月5日至2015年6月25日期間，吳聯模控制凱瑞德發布一系列利好信息拉抬“凱瑞德”股價，同時，利用涉案賬戶組集中資金優勢、持股優勢連續買賣，并在自己實際控制的賬戶之間交易“凱瑞德”，配合拉抬“凱瑞德”股價。

    最終，中國證監會向吳聯模開出了“沒一罰五”的頂格處罰——罰沒款超過5.13億元的“天價罰單”，并采取終身市場禁入的措施。

    除了開罰單，亦有人因為操縱股價被立案調查。今年8月20日，中恒電氣發布公告稱，公司收到董事長、董事朱國錠轉發的《中國證券監督管理委員會調查通知書》《中國證券監督管理委員會調查通知書》，因其“涉嫌操縱‘中恒電氣’股價”“拒不配合國務院證券監督管理機構依法履行職責，涉嫌違反相關證券法律、法規”，根據《中華人民共和國證券法》等有關規定，中國證監會決定對其進行立案調查。

    這是新證券法實施以來，因拒不配合調查被立案的第一案。

    業界認為，對市場參與者而言，必須“尊崇法治、敬畏法律”，做國家法律法規和市場規章制度的遵守者和捍衛者，確保我國資本市場“既生機勃勃又井然有序”。

    操縱市場者被判刑在我國已有先例

    今年3月1日起正式實施的新證券法，對操縱證券市場有了更進一步細化的規定。

    京衡（寧波）律師事務所合伙人龔道淵對《證券日報》記者表示，操縱市場行為破壞了證券市場定價機制和競爭機制，嚴重擾亂市場秩序，這也是我國對操縱市場行為進行監管和規制的根本原因。根據規定，中國證監會對操縱市場行為人進行行政處罰，沒收違法所得并處以罰款。如果情節嚴重的可能構成刑事責任，將入刑。

    北京市隆安律師事務所錢媛律師在接受《證券日報》記者采訪時表示，操縱市場除了《刑法》第一百八十二條明確規定的連續操縱、約定操縱、洗售操縱的行為類型，2019年7月最高院、最高檢發布的《操縱市場司法解釋》將搶帽子交易、蠱惑交易、重大事件操縱、利用信息優勢操縱等四種信息型操縱納入了法律禁止的范疇。

    她同時介紹，操縱市場行為的成交金額在一千萬元以上的，或者違法所得在一百萬元以上的，以及在特定情況下，違法所得在五十萬元以上的，就可能觸發刑事責任，可能被處以五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處罰金；情節特別嚴重的，可能被判處五年以上十年以下有期徒刑，并處罰金。

    今年3月30日上午，上海市第一中級人民法院通過在線方式一審公開宣判全國首例“虛假申報型”操縱證券市場犯罪案件，以操縱證券市場罪分別對唐某甲判處有期徒刑三年六個月，并處罰金人民幣二千四百五十萬元；對唐某乙判處有期徒刑一年八個月，并處罰金人民幣一百五十萬元；對唐某丙判處有期徒刑一年，緩刑一年，并處罰金人民幣十萬元。

    中國證監會曾表示，有效打擊操縱市場等違法犯罪是證券期貨市場監管的重要內容。通過嚴格的法律責任追究使違法違規者付出必要的違法成本，特別是用刑罰的方法依法懲治違法犯罪，能夠有效震懾不法分子，切實防范證券期貨違法犯罪行為。

    監管層一再表態“零容忍”

    正是因為操縱市場等各類違法行為危害巨大，監管部門一再強調“零容忍”。

    在日前舉行的2020年第三屆中小投資者服務論壇上，中國證監會副主席閻慶民表示，用足用好新證券法規定的執法手段和法律責任規定，圍繞提高上市公司質量的目標，從嚴查辦欺詐發行、財務造假等違法行為，加大對惡性操縱市場及內幕交易等嚴重違法違規行為打擊力度，將法律條文由“紙面上的法”轉變為“市場運行中的法”。

    而早些時候，中國證監會在公布2019年證監稽查20起典型違法案例時表態稱，將嚴肅查處各類操縱行為，推動市場堅持價值投資理念；將加強與境外監管機構的執法協作，堅決打擊跨境操縱市場等違法行為，促進互聯互通的市場機制平穩運行。

    龐溟表示，監管機構和交易所果斷出手打擊，可以宣示對違法違規行為毫不容忍、堅決打擊的鮮明態度，釋放出引導市場回歸理性投資、價值投資的明確信號，這有利于穩定市場情緒、維護市場秩序、保護投資者權益；有利于提醒投資者增強風險意識、理性合規參與交易、避免僥幸投機心理和盲目跟風炒作。

    趙歡表示，對操縱市場等各類違法行為“零容忍”，是監管部門一貫的態度。對這些違法違規者用“重典”，讓他們無處藏身，是維護市場公平、公正、有序發展必不可少的重要手段。

（編輯 張偉 沈明）