六大重點產業研究診斷

    一、新一代信息技術產業：科創信息板塊彰顯科技硬實力

    （1）研發投入持續快速提高，科創屬性突出

    根據Wind顯示，截至2021年7月22日，科創板新一代信息技術產業板塊中已上市公司共有110家，合計占科創板上市公司總量的34.9%。

    相比于非科創企業，科創板新一代信息技術上市公司研發投入占總營收比重更高，平均值為16.67%，遠高于傳統行業的上市公司。科創板新一代信息技術上市公司研發投入總額2018年為153億元，2019年為184億元，2020年為218億元，連續兩年的研發投入增長率保持在15%以上。研發投入持續高增長意味著科創板新一代信息技術上市公司能夠堅持創新驅動發展戰略，在科技創新道路上不斷前行，進一步增加了科創板的硬核科技底色。

    （2）核心技術專利門檻“硬”，注重技術研發與產業融合

    在科創板企業高強度的研發投入背景下，根據愛企查顯示，科創板新一代信息技術產業110家上市公司中，專利總申請量為5.28萬件，有效專利量3.35萬件，授權發明專利量1.42萬件。平均每家上市公司專利申請量為481件，有效專利量為305件，授權發明專利量為130件。新一代信息技術產業在高市值科創板公司中科創力表現突出，市場潛力較大。

    （3）募資規模勇冠全場，聚焦研發與項目建設

    根據Wind顯示，截至2021年7月22日，科創板新一代信息技術產業110家注冊公司中，募資總規模為2005億元，科創板合計募資3943億元，新一代信息技術產業募資規模占比達50.85%，遠大于其他板塊。其中，超募成為新一代信息產業企業上市的常見現象，新一代信息產業中超募企業達73家，超募企業占比達到66.36%，平均超募比例為88.81%。

    在資金用途方面，新一代信息產業企業所募資金的80.7%用于項目建設、科技研發以及發展與科技儲備金，20%用于補充營運資金。上市企業大手筆加大研發投入、加強新產品的開發使得公司業績穩步增長。

    （4）鎖定核心人才，股權激勵計劃井噴

    根據Wind顯示，在科創板新一代信息技術產業110家上市公司中，每家上市企業平均擁有研發人員409人，研發人員平均占比為37.43%，平均每家上市企業具有博士學位的人數為21人，平均具有博士學位的人數占比為1.83%。

    科創板新一代信息技術產業110家上市公司中，進行股權激勵的公司共有62家，占新一代信息技術產業企業數量的56.36%。其中62家企業共進行了83次股權激勵，個別企業甚至進行了4次股權激勵。

    （5）產業鏈集群效應明顯，“卡脖子”產業突破形成有效支撐

    科創板內新一代信息技術上市公司在科創屬性、融資能力、成長性以及業績等方面表現突出，并取得了高速發展。尤其是芯片半導體產業板塊，集成電路占A股集成電路上市公司的半壁江山，形成了聚集效應明顯、產業鏈上下游完備的產業集群，為芯片半導體等關鍵技術和產業的突破形成了有效支撐，資本市場服務科技創新短板逐漸補齊。

    二、高端裝備制造產業：好風憑借力，揚帆正當時

    截至2021年7月22日，共有313家公司上市交易，其中高端裝備制造產業53家，占比達到16.93%。

    （1）研發驅動效應明顯，投入水平顯著高于傳統行業

    在研發投入方面，科創板高端裝備制造產業53家上市公司2020年共計研發投入44.17億元，占所有公司總營收的8.61%。其中，研發投入絕對值分布在0.13億元-5.53億元，研發投入平均數0.83億元，中位數0.47億元。從比例角度看，研發投入占總營收比重分布在3.83%-18.29%，平均值9.05%，中位數8.11%。

    （2）核心專利構筑高端裝備技術護城河

    專利方面，截至目前（部分公司采用2020年年報數據），53家高端裝備制造產業科創板上市公司授權專利數量共計1.85萬件。53家企業中，獲得專利數量最多的有3339件，最少的有6件，平均每家企業獲得授權專利350件。

    （3）募投資金主要投向研發及擴產

    IPO募資方面，53家高端裝備制造科創板上市公司合計募資凈額為371.39億元，平均每家企業募資7.01億元。其中募資凈額最大值為43.68億元，最小值為1.87億元。募資投向方面，53家企業大多將募集資金用于產品研發及產業化、產能建設、渠道等項目建設，多數企業將較大比例資金用于產能方面，同時將部分資金用于研發中心建設。

    （4）股權激勵調動核心員工積極性

    股權激勵方面，53家高端裝備制造產業科創板上市公司中共有8家公司在上市后推出了股權激勵計劃。股權激勵數量累計值（截至2021年7月22日）合計2993.35萬股，占6家公司總股本的1.98%。其中，股權激勵力度最大的企業股權激勵數量達到總股本數的2.77%，最少的為當時股本的0.86%。

    （5）高端裝備聚集，產業升級效應顯現

    由于高端裝備制造產業具備涉及范圍廣、細分行業多的特性，目前53家已上市企業行業分布也較為廣泛。從一級行業來看，有36家上市公司屬于機械設備行業，6家屬于國防軍工行業，6家屬于電氣設備行業。

    從細分行業來看，儀器儀表、鐵路裝備、航空裝備、機床工具、機器人、智能裝備等產業已經形成明顯的產業聚集，未來高端裝備產業鏈上市公司有望持續擴張，科創板將進一步助力優質上市公司推進高端裝備行業產業升級。

    三、生物產業：科創板上市助力研發，加速產業升級

    （1）科創板醫藥公司的研發支出占比大幅高于醫藥制造平均水平

    研發和創新是拓寬生物醫藥企業產品線、驅動生物醫藥企業增長的重要推手。由于科創板的特殊性，部分公司仍未實現盈利，該類公司營收較低而研發支出較大，我們選擇以2020年是否實現盈利為標準，將科創板生物醫藥公司分為兩類進行分析。

    對于2020年實現盈利的62家公司，統計得到2018年至2020年科創板醫藥公司研發支出占營收比例平均值分別為12.47%、12.28%、11.93%。科創板生物醫藥企業研發支出比例大幅高于A股醫藥制造業平均水平。此外，科創板醫藥公司研發支出的營收占比呈緩慢下降的趨勢，和部分公司產品在2019年和2020年實現上市并快速上量有關。

    科創板給了暫未盈利的公司上市融資的機會。隨著科創板不斷成熟，更多有潛力但尚未實現盈利的公司有望在科創板上市獲得社會資金支持。

    （2）科創板醫藥上市公司中以器械類持有專利數量最多

    據最新統計數據，科創板生物醫藥上市公司總計申請專利11659件，已獲得授權專利7224件，授權發明專利量3205件。平均每家公司申請專利208件，獲得授權專利102件，授權發明專利量45件。

    科創板生物醫藥上市公司在專利申請數量、獲得授權專利數量以及獲得發明專利數量方面，略低于科創板整體水平，這主要是因為創新藥的專利主要圍繞前期化合物發現階段，而后期臨床研發投入雖然較多，但申請的專利較少。

    （3）募集資金主要投向研發

    生物醫藥類企業投資周期長，處于創新研發階段的企業對資金需求較大，但又無產品上市，因此往往需要借助資本市場的力量來幫助其成長。截至2021年7月25日，71家科創板上市的醫藥生物公司共計募資規模為783.73億元；其中，募資規模超過20億元的企業為9家；募資規模在10億元-20億元之間的企業為24家；募資規模小于10億元的企業為38家。從重點分析技術轉化生產力情況來，71家企業自上市以來，研發費用總計為240.65億元。整體情況來看，累計研發費用占比募集資金水平的平均線為30.7%。研發高投入符合目前世界頂級生物醫藥公司的發展方向。

    （4）核心技術人員是發展的核心，超過1/3的企業推出股權激勵

    醫藥生物公司屬于高科技行業，依賴人才。醫藥生物公司留住人才采取的方式之一是股權激勵。截至2021年7月25日，71家上市的生物醫藥公司中，共有26家公司擬實施股權激勵32件，其中30件已經實施，1件股東大會通過未實施，1件停止實施；從實施方式上來看，大多數都以股票為激勵標的物，其中有1件為股票增值權、1件為期權；從股票激勵額占當時的總股本比例來看，2%以下的有24件；2%-5%的有7件，5%以上有1件。

    （5）上游裝備與填料的國產化是突破生物藥生產的重要瓶頸

    龍頭公司對產業鏈的帶動效應明顯，各細分行業領先的龍頭企業帶動一眾上游公司發展壯大。近些年我國科創板上市的生物醫藥龍頭企業拉動了相關產業鏈公司的發展。隨著我國高端生物藥逐步實現國產化，生物制藥廠家面臨巨大成本與安全供應壓力，上游設備和耗材國產化的問題亟待解決。科創板的創立給這些高技術型公司打開了快速發展的通道。

    四、新材料產業：乘風破浪攀高峰

    截至2021年7月22日，在科創板上市的新材料產業公司共計40家，分為高性能纖維制品和復合材料（2家）、前沿新材料（8家）、先進無機非金屬材料（3家）、先進石化化工新材料（16家）、先進有色金屬材料和先進鋼鐵材料（9家）、先進鋼鐵材料（2家）。

    （1）研發投入占總營收比重高低差異大，均值和創業板相當

    在研發投入方面，40家新材料公司2020年共計研發投入15.58億元，占所有公司總營收的5.09%。

    研發投入占總營收比重大于10%的有4家，這些企業主要是處于發展初期，營收規模均在4.5億元以下，分別是3D打印、電子、汽車以及生物醫藥領域材料；5%-10%之間的有16家，其中營業收入超過10億元的有6家企業，分別為硅片、高溫和超導合金、生物基材料、鋰電池材料、液晶顯示反射膜和油墨涂料光引發劑；0%-5%之間的有20家；研發占比高于平均水平5.96%的有13家，占比32.5%，大多數企業的研發投入占比是低于平均水平的。

    （2）核心技術專利申請及授權旱澇不均、差異大

    專利方面，截至2020年末（2021年上市的公司取用截至招股說明書簽署日數據），40家上市公司共計申請專利數量7662件，授權專利數量4548件。40家企業中，申請專利最多的有785件，最少的有16件，授權專利方面，最多的有458件，最少的有12件。平均每家企業申請專利212.83件，平均每家企業獲得授權專利195件。

    （3）募資資金投向擴產升級為主、研發和經營均有涉及

    IPO募資方面，40家企業合計募資凈額為343.28億元，平均每家企業募資8.58億元。募資投向方面，40家企業均將募集資金主要用于新產能建設或產能升級，同時有部分資金用于研發中心建設和補充流動資金。

    （4）創始人持股和股權激勵結構佳

    股權激勵方面，40家公司中共有16家公司在上市后推出了股權激勵計劃，占比40%。股權激勵數量累計值（截至2021年7月22日）合計5524.6萬股，占16家公司總股本的1.95%。其中，股權激勵力度最大的企業股權激勵數量達到了總股本數的7.80%，最少的有0.12%。新材料科創板的公司相對于A股的上市公司比較注重股權激勵。

    從高管持股角度看，40家企業中共有33家企業高管持有限售股票，占比82.5%。33家企業高管持有的限售股合計11.67億股，占33家企業總股本數的21.67%。其中，高管持有限售股比例最高達到68.88%，持股比例比較高的原因是高管為公司的創始人，同時，也有一部分來自股權激勵。

    五、節能環保產業：市場空間遠大，模式尚待完善

    （1）研發投入在總營收占比近5%，一半左右企業超過均值

    科創板共13家節能環保產業注冊企業（截至2021年7月22日），2020年總研發支出為19.98億元，2020年總營業收入為367.93億元。每家節能環保產業科創板上市公司平均研發支出為1.54億元，節能環保產業科創板上市公司研發支出中位數為2546.87萬元。

    統計科創板節能環保企業2020年研發支出占總營收的比重，13家上市企業算術平均數為5.4%，中位數為4.9%。科創板節能環保企業研發投入占總營收比重，平均要高于滬深兩市A股整體環保企業的研發投入水平，“科創底色”濃厚彰顯。

    （2）企業平均專利數量超100，研發能力為企業競爭力集中顯現

    科創板共13家節能環保產業注冊企業，截至2020年12月31日，共獲得授權專利量1811件，其中發明專利量592件，實用新型專利量1146件，外觀設計專利量73件，軟件著作權116件。

    從截至2020年12月31日的累計授權專利數據看，平均每家上市公司獲得授權專利量193.3件，授權專利量中位數為84件。平均每家上市公司發明專利量45.5件，發明專利量中位數為16件。可見，科創板節能環保領域核心技術專利門檻“高”。

    （3）募資投向專注于產能建設與研發

    統計科創板共13家節能環保產業注冊企業，首發募集資金總額為114.95億元，募集資金凈額為105.00億元。科創板節能環保領域上市公司募投項目一般有以下幾個方向：一是現有項目執行、產品升級與產能拓展，投向占比為44.7%；二是研發中心建設升級、新技術與產品研發，投向占比為16.2%；三是運營中心、信息化與管理中心建設，投向占比為6.0%；四是補充流動資金，投向占比為33.1%。

    （4）一半企業實行股權激勵，股權激勵仍有提升空間

    科創板共有13家節能環保產業注冊企業，截至2021年6月30日，其中5家公司公告了股權激勵計劃。激勵對象主要包括董事、高級管理人員、核心技術人員、中層管理人員和業務骨干等。

    六、新能源汽車：具備全球競爭力，擁抱高速發展的成長期

    截至2021年7月22日，在科創板上市的新能源汽車與新能源產業公司共計24家，與新能源汽車產業相關的有6家，多數主營新能源汽車用電池及電池材料。

    （1）研發投入在總營收占比近5%，多數企業超過均值

    在研發投入方面，24家公司2020年共計研發投入54.21億元，占所有公司總營收的4.78%。其中，研發投入絕對值分布在0.28億元-16.28億元，與公司所處階段、總營收數量級有關，研發投入平均數2.26億元，中位數0.71億元。比例角度看，研發投入占總營收比重分布在2.71%-33.21%，平均值7.41%，中位數5.63%。

    （2）企業平均專利申請數量超500，研發投入轉換成效顯著

    截至2020年末（2021年上市的公司取用截至招股說明書簽署日數據），24家上市公司共計申請專利數量1.29萬件，授權專利數量0.70萬件。24家企業中，申請專利最多的有4279件，最少的有53件，授權專利方面，最多的有2178件。平均每家企業申請專利560件，平均每家企業獲得授權專利386件。

    （3）募資投向專注于產能建設與研發

    IPO募資方面，24家企業合計募資凈額為312.20億元，平均每家企業募資13.01億元。其中募資凈額最大值為47.30億元，最小值為1.96億元。募資投向方面，24家企業均將募集資金用于新產能建設或舊產能改造，多數企業將較大比例資金用于產能方面，同時將部分資金用于研發中心建設。各公司在募集資金投向上保持較高的一致性，與新能源及新能源汽車行業制造屬性、處于高速發展階段有關。

    （4）股權激勵與高管持股雙管齊下，核心人員動力十足

    股權激勵方面，24家公司中共有6家公司在上市后推出了股權激勵計劃。股權激勵數量累計（截至2021年7月22日）合計為9353.51萬股，占6家公司總股本的2.39%。其中，股權激勵力度最大的企業股權激勵數量達到了總股本數的4%，最少的也有0.78%。

    從高管持股角度看，24家企業中共有5家企業高管持有限售股票，合計0.87億股，占5家企業總股本數的13.59%。其中，高管持有限售股比例最高達到24.88%。

    （5）產業鏈集群效應顯著，各環節供應能力強

    已經上市的24家企業具備明顯的產業鏈集群效應，與新能源產業相關的公司分布在產業鏈的各個環節，如光伏發電的中游組件制造、下游光伏電站配套設施、發電上網設備、電力存儲等；與新能源汽車相關的公司多在電池及電池材料領域。

    展望未來，新能源及新能源汽車產業仍有不少需要突破的瓶頸。在新能源領域，光伏發電的轉換效率進一步提升、拉晶技術的改進等問題是產業下一步發力的方向；風力發電領域，海上風電的降成本仍需共同努力；新能源汽車領域，動力電池安全性能改進、材料體系革新、新能源汽車的智能化等是產業發展趨勢，也是產業的技術高點。