證券時(shí)報(bào)記者 王君暉

    1月14日，證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)貨銀對(duì)付（以下簡(jiǎn)稱(chēng)DVP）改革，就擬修訂的《證券登記結(jié)算管理辦法》向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司同步就《結(jié)算規(guī)則》《結(jié)算備付金管理辦法（2022年修訂版）》征求意見(jiàn)。

    DVP是指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與結(jié)算參與人在交收過(guò)程中，證券和資金的交收互為條件，當(dāng)且僅當(dāng)結(jié)算參與人履行資金交收義務(wù)的，相應(yīng)證券完成交收，結(jié)算參與人履行證券交收義務(wù)的，相應(yīng)資金完成交收。DVP是國(guó)際市場(chǎng)普遍采用的基礎(chǔ)制度，用于保障證券交易達(dá)成后錢(qián)券足額交收。《證券法》規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照DVP原則為證券交易提供凈額結(jié)算服務(wù)。

    目前，我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)行“T日證券過(guò)戶、T+1日資金交收”的結(jié)算模式，T日證券過(guò)戶為無(wú)條件過(guò)戶，證券過(guò)戶和資金交收不掛鉤。經(jīng)紀(jì)和融資融券業(yè)務(wù)通過(guò)第三方存管、交易前驗(yàn)資驗(yàn)券等制度已達(dá)到DVP效果；機(jī)構(gòu)自營(yíng)和托管業(yè)務(wù)未納入第三方存管，其結(jié)算制度仍需完善。

    此次改革在保持現(xiàn)有交易結(jié)算制度基本不變的基礎(chǔ)上，通過(guò)設(shè)置“可售交收鎖定”標(biāo)識(shí)的方式建立證券與資金交收之間的關(guān)聯(lián)，形成覆蓋全部業(yè)務(wù)的違約處置安排，構(gòu)建了多批次DVP結(jié)算模式。

    此次改革不涉及經(jīng)紀(jì)和融資融券業(yè)務(wù)，保持投資者現(xiàn)有交易結(jié)算制度和習(xí)慣基本不變，對(duì)廣大個(gè)人投資者沒(méi)有影響。設(shè)置標(biāo)識(shí)的證券在T+1日可正常賣(mài)出或用于申報(bào)各類(lèi)非交易業(yè)務(wù)，只要結(jié)算參與人在T+1日及時(shí)完成資金交收，其全部業(yè)務(wù)也不受影響。因此，包括公募基金及各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品管理人、QFII和RQFII管理人、證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)等在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者無(wú)需調(diào)整現(xiàn)有交易習(xí)慣和交易策略。

    中國(guó)結(jié)算將同步實(shí)施降低結(jié)算備付金工作，引入差異化結(jié)算備付金最低繳納比例機(jī)制，根據(jù)結(jié)算參與人的資金收付時(shí)點(diǎn)設(shè)定不同的繳納比例，實(shí)現(xiàn)股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低備付比例由18%平均降至15%。