本報記者 謝若琳

    見習記者 毛藝融

    今年以來，已有大族激光、科達制造等2家公司宣布終止分拆上市的計劃。據東方財富Choice數據統計，截至2月2日，目前A股市場累計有33單分拆上市計劃終止。

    從終止的原因來看，來自市場環境、業績變化、不滿足分拆上市條件等多個方面。從“A拆A”按下終止鍵后的情況來看，有的上市公司選擇繼續謀求新的分拆目的地，有的選擇繼續推進子公司業務發展，等待合適的時機。

    南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，終止分拆可能是因為企業戰略決策、公司經營狀況等發生改變，或者分拆計劃預期目標落空。企業需要充分披露終止分拆的原因和影響，以保障投資者的權益。

    終止分拆案例接二連三

    市場環境變化成為近期終止分拆公告中頻頻出現的原因之一。1月31日晚間，大族激光發布公告稱，因當前市場環境發生較大變化，為統籌安排大族封測業務發展和資本運作規劃，公司決定終止大族封測分拆至深交所創業板上市并撤回相關上市申請文件。

    1月20日，科達制造發布公告稱，基于目前市場狀況以及安徽科達機電自身發展規劃等因素考慮，經與相關各方充分溝通及審慎論證后，公司擬終止籌劃安徽科達機電分拆上市事宜。

    除了市場環境變化外，上市公司業績不達標、不符合相關政策要求也是分拆終止的主要因素。例如，有的上市公司因業績不達標而終止分拆計劃，有的上市公司因籌備分拆期間實控人變更而終止分拆事項。

    談及終止分拆可能產生的影響時，Co-Found智庫研究負責人張新原對《證券日報》記者表示：“母公司在決定是否分拆子公司時，需考慮公司的業務結構、子公司的獨立性、市場環境、政策法規等多重因素，終止分拆可能會影響母公司及子公司的市場價值和投資者信心，因此需要在權衡利弊后作出決策。”

    長遠目標錨定北交所

    在終止分拆后，上市公司“送子”去新三板掛牌成為新的選擇。比如，2023年12月份，紫江企業公告稱，終止分拆控股子公司上海紫江新材料科技股份有限公司至創業板上市并申請在新三板掛牌，未來根據資本市場環境及戰略發展需要，有序部署和推進后續上市計劃。

    有的子公司在新三板掛牌后，長遠目標則錨定北交所。例如，2023年12月份，辰欣藥業公告稱，終止籌劃控股子公司分拆至深交所主板上市并申請在新三板掛牌，未來根據資本市場環境及戰略發展需要，擇機尋求在北交所上市。

    這一考慮背后，來源于北交所的掛牌上市直聯審核監管機制（以下簡稱“直聯審核機制”）。直聯審核機制，是指對于掛牌滿一年且符合直聯審核條件的新三板公司，可通過專設部門來推動更快實現北交所上市的IPO提速機制。今年1月19日，萬達軸承作為首批申請直聯審核機制的公司之一，成功闖關北交所IPO，成為北交所直聯審核機制過會第一股，也是“北交所深改19條”發布后首家掛牌新三板一年即上會的企業。

    在此背景下，北交所有望成為上市公司分拆子公司的新去處。萬聯證券總量組分析師于天旭對《證券日報》記者表示，一些具有科創屬性、仍處于發展初期的分拆子公司，其業務規模、成長性和盈利能力指標更加符合北交所的定位和要求，在北交所上市能夠獲得更高的市場關注度和估值水平。