本報(bào)記者 吳曉璐

    2024年，在政策鼓勵和支持下，上市公司回購、主要股東增持積極性明顯提升。

    據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年全年，滬深兩市共1300家上市公司新增披露回購方案1469單，回購金額上限2123億元，數(shù)量和金額分別是2023年的2.1倍和1.5倍，再創(chuàng)歷史新高。2024年，742家公司披露主要股東增持計(jì)劃，合計(jì)金額上限852億元，數(shù)量和金額分別是2023年的2倍和1.7倍。

    從全年情況看，回購增持呈現(xiàn)三大積極動向，即注銷式回購金額翻番；回購增持再貸款專項(xiàng)工具“撬動”回購增持效果明顯；大市值公司貸款回購增持占比高。

    “上市公司回購、主要股東增持，對于提升資本市場的活力和穩(wěn)定性具有積極意義。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)資本市場監(jiān)管與改革研究中心副主任李曉對《證券日報(bào)》記者表示，首先，這表明上市公司對于自身未來發(fā)展前景的信心增強(qiáng)，公司希望通過回購股份來穩(wěn)定和提升股價(jià)，進(jìn)而增強(qiáng)投資者的信心。其次，在市場不確定性增加的情況下，回購、增持可以作為有效的市值管理工具。最后，隨著資本市場改革的深入和監(jiān)管政策的完善，回購、增持流程逐漸簡化，也促進(jìn)了其數(shù)量和金額的增長。

    注銷式回購數(shù)量、金額翻番

    注銷式回購是回報(bào)投資者的一種重要方式，國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》明確提出，引導(dǎo)上市公司回購股份后依法注銷。

    2024年，滬深兩市注銷式回購明顯增長，回購方案數(shù)量、金額均實(shí)現(xiàn)翻番。全年滬深兩市共241家公司披露注銷式回購方案254單，為2023年的2.4倍；擬注銷金額598億元，是2023年的2.2倍。其中，13家注銷金額上限超10億元，包括海康威視、伊利股份、中遠(yuǎn)海控、中國石化等。

    此外，還有中國平安、海爾智家、順豐控股等多家上市公司將回購注銷用途變更為回購注銷，進(jìn)一步增強(qiáng)對投資者的回報(bào)。

    中國銀河研究院策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超對《證券日報(bào)》記者表示，將回購股份用于注銷能夠永久性減少公司的發(fā)行股本總量，直接提升了每股收益。從長期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的角度考慮，通過回購注銷來減少股本是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和提升資本效率的有效手段。減少股本有助于提高公司的資產(chǎn)回報(bào)率和股東權(quán)益回報(bào)率，這對于追求資本運(yùn)用效率和最大化股東價(jià)值的公司至關(guān)重要。此外，回購注銷還可以向市場傳遞管理層對公司未來增長和盈利前景充滿信心的強(qiáng)烈信號，提振投資者信心，促使股價(jià)更好地反映公司的內(nèi)在價(jià)值。

    專項(xiàng)再貸款“撬動”作用明顯

    2024年10月18日，中國人民銀行聯(lián)合國家金融監(jiān)督管理總局、中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》，設(shè)立股票回購增持再貸款。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年1月5日，回購增持再貸款專項(xiàng)工具落地兩個多月來，全市場共有270家公司披露281單貸款回購增持公告，共計(jì)取得金融機(jī)構(gòu)貸款額度上限近600億元，接近首期3000億元規(guī)模的五分之一。

    “600億元僅僅是獲得的銀行貸款額度，加上自有資金，上市公司回購、主要股東增持的金額上限則超過800億元，實(shí)現(xiàn)了‘撬動’效果。”業(yè)內(nèi)人士表示。

    回購增持再貸款專項(xiàng)工具的推出，還助力回購增持積極性進(jìn)一步走高。對比數(shù)據(jù)來看，2024年前9個月，在沒有專項(xiàng)工具的情況下，滬深披露的回購增持計(jì)劃金額上限合計(jì)超2000億元，月均達(dá)到近230億元，較2023年月均數(shù)據(jù)增長約50%。專項(xiàng)工具推出兩個多月來，市場月均披露回購增持計(jì)劃金額上限則超過350億元，較2024年前9個月又增長約50%，呈現(xiàn)出明顯“貸動”效果。

    南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝此前在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示，上市公司回購、主要股東增持均是通過集中競價(jià)方式進(jìn)行，會對股票價(jià)格起到直接的支撐作用，帶動市場交易量增加和活躍度提升。基本面良好、具有穩(wěn)定盈利能力和良好增長前景的公司更有可能通過回購和增持來提升其投資價(jià)值，進(jìn)而吸引更多的投資者。

    大市值公司貸款回購增持占比高

    從上述披露貸款回購增持公告的270家公司來看，大市值、行業(yè)龍頭公司使用貸款回購增持的占比較高。

    具體來看，130家公司市值在100億元以上，比重接近一半。相關(guān)公司涉及新能源、半導(dǎo)體、石油化工、建材安防、煤炭開采、光伏、物流航空等領(lǐng)域。

    李曉表示，大市值、行業(yè)龍頭公司通常具有更強(qiáng)的融資能力，其融資成本也更低。這些公司在市場上具有更高的知名度和信譽(yù)度，更容易獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款支持。此外，這類公司通常具有更好的經(jīng)營狀況和盈利能力，業(yè)績表現(xiàn)通常也更加穩(wěn)健。因此，這些公司更有能力通過回購增持來展示自己的實(shí)力和信心，從而吸引更多的投資者關(guān)注。

    據(jù)悉，為進(jìn)一步加大政策支持力度，便利參與主體操作，近期金融管理部門對股票回購增持再貸款落地有關(guān)政策進(jìn)行了調(diào)整優(yōu)化。一是提高融資比例。金融管理部門將申請股票回購增持貸款需承擔(dān)的最低自有資金比例降到10%，即金融機(jī)構(gòu)最多可對回購增持實(shí)際金額的90%予以支持。二是延長貸款期限。金融機(jī)構(gòu)最長可按3年期限發(fā)放股票回購增持貸款。三是拓寬股票回購增持貸款的適用范圍。支持商業(yè)銀行向所有公告回購計(jì)劃或增持方案的上市公司或主要股東提供貸款。四是優(yōu)化股票回購增持再貸款的風(fēng)控要求。

    此外，2024年11月份以來，中國證監(jiān)會、國務(wù)院國資委先后發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》，鼓勵上市公司通過回購增持等方式，推動上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量。

    田利輝表示，股票回購增持再貸款政策調(diào)整優(yōu)化，能夠降低融資成本，鼓勵上市公司穩(wěn)定市場預(yù)期，提振市場信心，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展。