昨日，大盤上演V字型行情，前期跌幅明顯的傳媒行業板塊昨日漲幅居前，在昨日大盤震蕩下跌時，傳媒板塊展現出了較強的抗跌性。昨日傳媒板塊內多只個股大漲，文投控股漲停，中視傳媒、慈文傳媒、華策影視、中南傳媒漲幅超過6%，多只個股漲幅超過4%。

    對于傳媒板塊，新時代證券認為，目前傳媒板塊估值已至歷史低位，持續看好細分龍頭的長期成長機會，在配置機會上優先看好版權板塊。從行業和公司基本面角度，優質龍頭公司從估值和成長性角度，具備長期配置價值。未來，隨著市場流動性、風險偏好的邊際改善，政策的逐步落地，優質公司將經歷估值修復過程。

    超六成公司預告業績增長

    截至2018年10月15日，傳媒板塊共有79家上市公司披露2018年三季度業績預報。以同比變化區間的中位數為基準，預披露的上市公司中有49家公司預計前三季度歸母凈利潤同比增長（或持平），占比63.01%，其中3家公司業績扭虧為盈，分別是歡瑞世紀、*ST東南和粵傳媒；其余30家上市公司業績同比出現下滑，其中5家公司業績首次虧損，分別是中南文化、長城動漫、電廣傳媒和華錄百納等。

    分子板塊來看，整合營銷板塊已披露公司三季報同比增長（或持平）的占比為62.5%，電影動畫板塊已披露公司三季報同比增長（或持平）的占比為61.54%，網絡游戲板塊已披露公司三季報同比增長（或持平）的占比為65%，廣播電視板塊已披露公司三季報同比增長（或持平）的占比為37.5%，平面媒體板塊已披露公司三季報同比增長（或持平）的占比為83.33%。

    中銀國際證券分析師劉昊涯表示，游戲板塊上市公司凈利潤增速較2017年同期大幅放緩。2018年上半年受游戲版號審批暫停的影響，游戲行業新游上線數量大幅減少，因此游戲行業上市公司整體增速下滑較為明顯。院線行業近年來隨著影院發展擴張，競爭逐漸加劇。預計未來國內年票房復合增長率將保持在10%-20%，但由于非上市公司體系下的影院數量增加，因此上市公司凈利潤增速將有所放緩。未來上市公司的核心競爭力將聚焦于非放映業務及廣告業務上。影視制作行業政策正在逐漸明朗。營銷板塊上市公司仍然受行業整體趨勢影響。

    關注優質龍頭

    近兩年，傳媒行業板塊跌幅居前。對于傳媒板塊的投資，新時代證券認為，當前的投資主線為，第一，以版權為核心的優質成長龍頭公司，行業高速成長帶來的成長機會；第二，細分行業超跌的優質龍頭公司，市場回暖帶來估值修復機會。

    中泰證券認為，當前傳媒行業的變量主要來自于政策端和行業端，在投資建議上應優選公司競爭優勢明顯、業績增長確定性高的標的。影視內容板塊雖受到行業監管趨嚴及現金流壓力，但行業龍頭公司憑借精細化管理和優質內容IP運作有望在此輪行業洗牌中脫穎而出。游戲板塊同樣受到行業監管加強及競爭加劇，未來行業集中度有望進一步提升，建議關注行業龍頭及細分垂直領域研發能力突出的公司。

    劉昊涯表示，傳媒互聯網部分重點行業在2018年受政策變化的影響較大，部分龍頭上市公司在應對行業政策變化的過程中體現了較高的抗風險能力。目前部分龍頭上市公司已經體現出一定的價值空間，可積極關注等待行業政策的積極改善。