昨日，滬深兩市整體寬幅震蕩。這樣的行情中仍有不少板塊走勢堅韌，而銀行板塊正是其中之一。近期在成交量相對萎縮、投資機會較此前有所下降的背景下，投資者謹慎情緒依舊維持高位，場外資金入場興趣缺乏。在存量資金關注板塊中，銀行板塊正越來越表現出其相對獨立的一面。

    分析人士指出，一方面，市場筑底進程并非一蹴而就，部分資金有一定避險需要。另一方面，經過此前回調，銀行板塊自身的估值結構已趨向合理。近期板塊的回升表明隨資金逐步介入，板塊仍有表現可能。

    配置價值顯現

    從近幾個交易日市場的震蕩來看，兩市情緒并未根本好轉。總的來看，當前多空天平中多方并未占據太大優勢。在謹慎情緒仍在高位的背景下，相對抗跌的銀行板塊，無疑是當下資金配置的重中之重。

    昨日29個中信一級行業“漲跌互現”，在上漲的板塊中，除煤炭和建筑這兩個板塊外，升幅均不足1%。截至收盤，銀行板塊漲幅為0.53%，位居板塊漲幅前列。

    年初以來，在兩市密集回調中，銀行板塊最大跌幅亦超20%。不過7月以來，在兩市仍有一定跌幅背景下，銀行板塊自底部已悄然升超10%，這一表現在近期已堪稱亮眼。

    今年以來，受益政策利好，銀行業收入和業績增速均相比2017年年報和2018年一季報持續改善。9月27日富時羅素公布納入A股，此前MSCI公司建議將MSCI中國A股大盤股納入因子從5%提升至20%。不少分析師認為，銀行股作為權重股，境外跟蹤資金未來可能將會進一步增持銀行股。

    分析人士指出，從交易角度的平抑波動和鎖定收益的角度來看，當前銀行板塊已具備越來越較高的配置價值。疊加估值偏低、基本面強勁，板塊后市仍有上行空間。在近期“跌多漲少”的背景下，除防御屬性更勝一籌外，板塊相對堅韌背后的邏輯也來自于基本面改善、增量資金預期與低估值之間的共振。

    靜待利好催化

    在此前兩市持續回調壓力下，一向相對“穩健”的銀行板塊亦未能幸免。不過，經過估值連續回撤，從現實角度出發，受市場忽視的銀行板塊正重新聚集起機構和資金共識。此外，近期政策利好密集釋放同樣有利于提振銀行板塊的信心。

    9月26日，國務院指出“要進一步完善創新創業金融服務，完善定向降準、信貸政策支持再貸款等結構性貨幣政策工具，引導資金更多投向創新型企業和小微企業”，釋放年內降準信號。9月28日，銀保監會理財新規正式稿落地，各家銀行存量非標整改計劃也將逐漸開展，部分表外非標客戶的融資需求將回歸表內信貸。10月7日，央行公告再度替代性降準1個百分點。

    申萬宏源證券表示，當前調整經濟結構、引導貨幣信貸和社融規模合理增長目標明確。而替代性降準有助于提升銀行風險偏好，更好地支持實體企業融資需求，改善市場當前對于宏觀經濟預期，利好銀行板塊估值修復。

    分析人士強調，銀行作為“百業之王”，與實體經濟的發展是“一體兩面”。此前對銀行股的擔憂實際是源自對經濟波動的擔憂。當下，中國經濟有信心，也有能力在復雜的經濟形勢下保持中高速增長度，因此投資者同樣可以對銀行股保持相對平和的心態，可長期看好質地優良的銀行品種。