隨著外部環(huán)境發(fā)生改變，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力。12月21日召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，再次強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長(zhǎng)。

    分析指出，穩(wěn)增長(zhǎng)將是2019年的最重要主線。此外，宏觀政策指向逆周期調(diào)節(jié)，將實(shí)施更大規(guī)模減稅降費(fèi)，基建增速或?qū)⒋蠓磸棥Ｍ瑫r(shí)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“要善于化危為機(jī)”，這是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力轉(zhuǎn)化為推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的一大動(dòng)力。分析認(rèn)為，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)的政策落地和資本市場(chǎng)深化改革，2019年股市將重新站穩(wěn)。

    對(duì)此，金融投資報(bào)記者按圖索驥，歸納出2019年5大關(guān)鍵詞，投資者可從中尋找有政策支持的板塊。

    分析認(rèn)為，2019年仍是一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)年。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)自于減稅降費(fèi)、基建發(fā)力、貨幣政策適度寬松，以及美聯(lián)儲(chǔ)或結(jié)束緊縮政策等。

    機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的！投資者可按圖索驥，尋找有政策支持的板塊，等待其爆發(fā)。

    關(guān)鍵詞1

    穩(wěn)增長(zhǎng)

    重點(diǎn)受益板塊——基建

    雖然2018年全年基建投資增速下滑，但四季度已開(kāi)始出現(xiàn)企穩(wěn)，行業(yè)人士預(yù)計(jì)全年廣義基建投資增速為1.5%，2019年一季度在松緊適度的貨幣政策下，新增專(zhuān)項(xiàng)債大幅度增加，投資有望快速落地。基建行業(yè)整體進(jìn)入資金面、政策面改善細(xì)化階段，然而企業(yè)實(shí)際改善狀況存在分化，推薦融資率先改善、估值更低、安全邊際較好、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的央企。

    明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓，宏觀政策已經(jīng)開(kāi)始積極應(yīng)對(duì)，基建投資依舊是本輪逆周期調(diào)節(jié)的主要工具。招商證券王彬鵬指出，政策面放松的跡象已成趨勢(shì)，資金面改善也持續(xù)進(jìn)行，地方專(zhuān)項(xiàng)債預(yù)計(jì)大幅度增加，進(jìn)而緩解地方債務(wù)壓力，疏導(dǎo)基建投資落地，預(yù)計(jì)明年一季度基建投資會(huì)出現(xiàn)明顯回升。重點(diǎn)推薦中國(guó)鐵建、四川路橋、蘇交科以及中國(guó)建筑。

    潛力股精選

    中國(guó)鐵建（601186）作為鐵公基龍頭，將明顯受益基建補(bǔ)短板。國(guó)泰君安證券指出，隨著基建投資回暖已獲驗(yàn)證，市場(chǎng)對(duì)短期擔(dān)心開(kāi)始化解。從宏觀層面來(lái)看，鐵路、道路投資增速回升反映政府拉動(dòng)基建的“意愿”和“能力”，鐵路投資是國(guó)家基建投資意愿風(fēng)向標(biāo)，歷次鐵路投資規(guī)劃上修后鐵路投資增速均快速上行；公路投資與政府資金情況關(guān)聯(lián)度高，部分債務(wù)率較高省份公路投資回暖表明政府拉動(dòng)基建能力強(qiáng)。

    四川路橋（600039）近兩年訂單增速加快，截至2018年11月30日，公司2018年度累計(jì)中標(biāo)工程施工項(xiàng)目164個(gè)，累計(jì)中標(biāo)金額約645.8億元。其中，累計(jì)中標(biāo)PPP項(xiàng)目10個(gè)，項(xiàng)目累計(jì)總投資額約121.19億元。從2017年1月開(kāi)始，同比增速均維持在80%以上的高速增長(zhǎng)。廣發(fā)證券指出，政治局強(qiáng)調(diào)加大基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板的力度，結(jié)合國(guó)務(wù)院西部開(kāi)發(fā)會(huì)議強(qiáng)調(diào)加快開(kāi)工建設(shè)川藏鐵路等大通道，中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)迎來(lái)發(fā)展窗口期。而公司地處西南，是四川省內(nèi)唯一擁有公路工程施工總承包特級(jí)資質(zhì)的施工企業(yè)，除此外，還擁有公路行業(yè)甲級(jí)設(shè)計(jì)資質(zhì)、市政公用工程施工總承包一級(jí)資質(zhì)、房建一級(jí)資質(zhì)和鐵路工程施工總承包三級(jí)資質(zhì)等，有望受益于中西部基建。

    中國(guó)建筑（601668）2018年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8405億元，同比增長(zhǎng)9.0%。從分部業(yè)務(wù)看，房建、基礎(chǔ)設(shè)施、地產(chǎn)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5219、1934、1181億元，同比增長(zhǎng)7.4%、25.6%、3.2%，占比62.1%、23.0%、14.0%，基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)營(yíng)收占比進(jìn)一步提高3.0個(gè)百分點(diǎn)，顯示公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。同時(shí)，公司盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。公司1-11月新簽訂單20778億元，其中國(guó)內(nèi)、境外新簽19492億、285億元，；地產(chǎn)銷(xiāo)售額、銷(xiāo)售面積2682億、1650萬(wàn)平米，同比增長(zhǎng)28%、14%，期末土地儲(chǔ)備10790萬(wàn)平米。

    關(guān)鍵詞2

    科創(chuàng)板登場(chǎng)

    重點(diǎn)受益板塊——創(chuàng)投、獨(dú)角獸

    上海證券交易所擬設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。近日的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也進(jìn)一步指出，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入，全力推動(dòng)科創(chuàng)板改革和注冊(cè)制試點(diǎn)盡快落地。另一方面，上交所也部署2019年八大重點(diǎn)，將設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制作為工作的重中之重。

    分析指出，科創(chuàng)板是中國(guó)多層次資本市場(chǎng)一攬子改革中的一部分，對(duì)資本市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)，投資者可關(guān)注創(chuàng)投概念，以及獨(dú)角獸板塊，看好市北高新、上海臨港、蘇州高新、南京高科、黑牡丹等。

    可以看到，受募資難、退出渠道受阻，不少創(chuàng)新型高成長(zhǎng)性企業(yè)最終將上市地選在了境外資本市場(chǎng)，尤其是尚未盈利或者具有雙重股權(quán)架構(gòu)的公司。業(yè)內(nèi)人士指出，以前沒(méi)有盈利的企業(yè)會(huì)選擇在海外上市，是因?yàn)槿瓿掷m(xù)盈利這一硬性規(guī)定。如果科創(chuàng)板設(shè)立后，取消國(guó)內(nèi)上市需要盈利這個(gè)硬性條件，首先這些新經(jīng)濟(jì)企業(yè)IPO就多了一個(gè)選擇，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)注入新的能量。科創(chuàng)板對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是重大利好，退出渠道的拓寬肯定會(huì)大幅提升創(chuàng)投的業(yè)績(jī)。

    隨著科創(chuàng)板及注冊(cè)制的推出，預(yù)計(jì)獨(dú)角獸企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市的渠道將更為順暢，機(jī)構(gòu)對(duì)科創(chuàng)型企業(yè)的投資將會(huì)增加。且科創(chuàng)板的推出預(yù)示著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)型企業(yè)的支持力度加大，加之當(dāng)前中后期獨(dú)角獸項(xiàng)目數(shù)量不斷增加，未來(lái)市場(chǎng)上中后期獨(dú)角獸投資機(jī)會(huì)變得越來(lái)越多。

    潛力股精選

    張江高科在創(chuàng)投概念領(lǐng)域，被眾多機(jī)構(gòu)看好。公司產(chǎn)業(yè)投資持續(xù)聚焦信息技術(shù)和生物醫(yī)藥兩大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展：一是創(chuàng)新孵化服務(wù)，培育本土獨(dú)角獸企業(yè)，積極打造895創(chuàng)業(yè)營(yíng)。二是做好科學(xué)城配套服務(wù)，努力做好近2萬(wàn)方天之驕子集中商業(yè)、20萬(wàn)方約4000套人才公寓運(yùn)營(yíng)。海通證券指出，公司是上海科創(chuàng)中心、上海自貿(mào)區(qū)、張江國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)和全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)區(qū)聯(lián)動(dòng)核心，參股多家高新企業(yè)，PE投資鏈條日趨完善，投資收益增長(zhǎng)潛力大。公司力爭(zhēng)2018年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

    寧德時(shí)代穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位，第三季度銷(xiāo)量可能在8GWh左右，銷(xiāo)量仍遙遙領(lǐng)先。招商證券指出，公司已獲得國(guó)內(nèi)外主流客戶的認(rèn)可，未來(lái)公司現(xiàn)有+湖西+溧陽(yáng)項(xiàng)目產(chǎn)能將達(dá)50GWh，疊加與整車(chē)廠合資產(chǎn)能以及海外擴(kuò)產(chǎn)，龍頭地位有望強(qiáng)化。公司定位于全球市場(chǎng)，已成功卡位一系列國(guó)際主流客戶。

    蘇州高新（600736）公司是蘇州高新區(qū)首家掛牌上市的公司，“高”與“新”是公司轉(zhuǎn)型升級(jí)的目標(biāo)。公司立足于“高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)培育與投資運(yùn)營(yíng)商”的戰(zhàn)略定位，依托房地產(chǎn)板塊發(fā)展其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域。目前公司有五大業(yè)務(wù)板塊：產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)、環(huán)保、先進(jìn)制造、旅游及非銀金融與產(chǎn)業(yè)投資。申萬(wàn)宏源證券指出，公司股價(jià)安全邊際較高，未來(lái)兩年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算收入將保持穩(wěn)定增速，整體業(yè)績(jī)保障性較強(qiáng)。同時(shí)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型“高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)培育與投資運(yùn)營(yíng)商”，既符合國(guó)家政策趨勢(shì)，亦能較好的利用蘇州高新區(qū)管委會(huì)的資源優(yōu)勢(shì)，具有一定的成長(zhǎng)性。

    關(guān)鍵詞3

    適度寬松的貨幣政策

    重點(diǎn)受益板塊——銀行

    趨穩(wěn)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，以及低估值，使得銀行板塊安全邊際凸顯。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕，改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高直接融資比重，解決好民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。

    此外，為加大對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的金融支持力度，央行決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利TMLF，根據(jù)金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)貸款增長(zhǎng)情況，向其提供長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源。中原證券分析師劉冉認(rèn)為，TMLF具有更長(zhǎng)的期限與更優(yōu)惠的利率，利于銀行負(fù)債率成本改善。

    國(guó)泰君安證券分析師邱冠華指出，2019年較2018年，在控制盈利增速的前提下，預(yù)計(jì)上市銀行營(yíng)收增速?gòu)?.5%升至11.7%，凈利潤(rùn)增速穩(wěn)定于7.0%。歷史來(lái)看，2018-2019年市場(chǎng)環(huán)境與2011-2012年最為相似。2012年銀行板塊行情演繹先“相對(duì)收益”后“絕對(duì)收益”行情，預(yù)計(jì)2019年銀行板塊將類(lèi)似演繹。

    邱冠華表示，2019年上半年銀行股將演繹相對(duì)收益為主：經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀，市場(chǎng)較為低迷，銀行股成為“從不確定中尋找確定性”的配置品種；下半年有望迎來(lái)絕對(duì)收益期：悲觀預(yù)期邊際改善，市場(chǎng)估值否極泰來(lái)。在不確定性中尋找確定性，重點(diǎn)推薦興業(yè)銀行、招商銀行和建設(shè)銀行。

    潛力股精選

    招商銀行（600036）從估值角度來(lái)看，現(xiàn)在可能正處在今年第二個(gè)重要底部位置。招商證券指出，從基本面來(lái)看招商銀行仍然是明年銀行業(yè)非常優(yōu)秀的。首先收入的增速會(huì)高于行業(yè)平均，其次風(fēng)險(xiǎn)又是低于同業(yè)的。分成對(duì)公和零售兩塊來(lái)看，對(duì)公里招行70%做的是大的戰(zhàn)略客戶，風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)比中小客戶小的多；零售中公司按揭的不良率只有0.29%，今年明年基于安全角度零售中給按揭的額度是最大的；最后消費(fèi)貸占比很低、同業(yè)中最謹(jǐn)慎。

    興業(yè)銀行（601166）則持續(xù)踐行“商行+投行”的模式，已經(jīng)在公司組織架構(gòu)上做了相應(yīng)調(diào)整。公司戰(zhàn)略是持續(xù)向“價(jià)值型銀行”轉(zhuǎn)型。未來(lái)需持續(xù)關(guān)注投行模式對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)的帶動(dòng)效用。券商分析師表示，公司收入、息差及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)度等方面略好于預(yù)期，是上市銀行中市場(chǎng)利率下行的最大受益者。并認(rèn)為興業(yè)銀行收入端存在較大改善空間，撥備前利潤(rùn)增速釋放空間較大。公司資產(chǎn)質(zhì)量的負(fù)面變化預(yù)計(jì)與重組貸款口徑變化有關(guān)，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量不必過(guò)于擔(dān)憂。

    關(guān)鍵詞4

    制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

    重點(diǎn)受益板塊——5G、人工智能等

    從科技角度來(lái)看，5G、人工智能是市場(chǎng)一致看好的科技細(xì)分領(lǐng)域之一。

    從行業(yè)層面而言，5G仍是通信行業(yè)的絕佳機(jī)會(huì)。國(guó)盛證券分析師丁瓊表示，從近期調(diào)研運(yùn)營(yíng)商和上游供應(yīng)鏈的情況來(lái)看，受貿(mào)易摩擦影響，華為、中興通訊海外拓展的預(yù)期下修，愛(ài)立信、諾基亞加速擴(kuò)張。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)5G建設(shè)中，中移動(dòng)將采用2.6GHz頻段，這將為國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈提供機(jī)遇，而海外廠商需要在國(guó)內(nèi)補(bǔ)強(qiáng)供應(yīng)鏈，需求有望進(jìn)一步釋放，判斷這一時(shí)點(diǎn)將在2019年二季度出現(xiàn)。看好5G設(shè)備商中興通訊和烽火通信，5G光模塊領(lǐng)域供應(yīng)商中際旭創(chuàng)、光迅科技、天孚通信，車(chē)聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域高新興等。

    人工智能產(chǎn)業(yè)則是為傳統(tǒng)行業(yè)帶來(lái)了新的變革，同時(shí)政策也給予了有力的扶持。可以看到，國(guó)內(nèi)自上而下政策緊鑼密鼓，除國(guó)家部委之外，已有接近30個(gè)地方政府發(fā)布各自人工智能規(guī)劃，并逐漸推動(dòng)公共安全與服務(wù)領(lǐng)域率先落地。隨著人工智能滲透率的不斷提升，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度將持續(xù)走高。推薦中科曙光、浪潮信息、科大訊飛、恒生電子、四維圖新、華宇軟件、海康威視、蘇州科達(dá)。

    潛力股精選

    中興通訊（000063）作為A股上市公司中5G領(lǐng)頭羊，在制裁事件塵埃落定后，主業(yè)開(kāi)始逐漸恢復(fù)。公司率先完成多項(xiàng)SA模式下3.5GHz系統(tǒng)基站測(cè)試，業(yè)界首家完成NSA低頻全部測(cè)試，完成核心網(wǎng)全部功能測(cè)試，充分驗(yàn)證其5G端到端系統(tǒng)的業(yè)務(wù)能力和成熟度。海通證券指出，公司實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)首個(gè)5G自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)對(duì)接測(cè)試、首個(gè)5G水面覆蓋測(cè)試及全景直播，進(jìn)一步深化與運(yùn)營(yíng)商的5G合作。伴隨著未來(lái)運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支的提升，我們認(rèn)為公司的發(fā)展有望加快。

    科大訊飛（002230）在經(jīng)歷2017年業(yè)績(jī)小幅下滑后，重回增長(zhǎng)通道，作為“人工智能第一股”的科大訊飛平臺(tái)+賽道”戰(zhàn)略繼續(xù)扎實(shí)推進(jìn)。華創(chuàng)證券指出，“平臺(tái)”上，訊飛開(kāi)放平臺(tái)已開(kāi)放近百項(xiàng)AI能力和場(chǎng)景方案，開(kāi)發(fā)者數(shù)量達(dá)80萬(wàn)，市場(chǎng)占有率穩(wěn)居第一。“賽道”上，公司在教育、政法、醫(yī)療、智慧城市等重點(diǎn)行業(yè)持續(xù)發(fā)力，效果顯著。隨著源頭技術(shù)驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略布局成果不斷顯現(xiàn)，落地應(yīng)用規(guī)模的擴(kuò)大料將持續(xù)鞏固公司產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。

    關(guān)鍵詞5

    鄉(xiāng)村振興

    重點(diǎn)受益板塊——農(nóng)村環(huán)保

    中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要扎實(shí)推進(jìn)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。改善農(nóng)村人居環(huán)境，重點(diǎn)做好垃圾污水處理、廁所革命、村容村貌提升。總結(jié)好農(nóng)村土地制度改革三項(xiàng)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，鞏固改革成果，繼續(xù)深化農(nóng)村土地制度改革。此部署一出，河南、江蘇等城市先后出臺(tái)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略規(guī)劃。

    國(guó)海證券分析師譚倩也表示，鄉(xiāng)村振興將成為未來(lái)五年的投資重點(diǎn)，相信更加清晰的配套融資及資金投入政策將隨之出臺(tái)，在商業(yè)模式清晰后，農(nóng)村環(huán)境治理將成為環(huán)保投資的“藍(lán)海”，建議關(guān)注在鄉(xiāng)村環(huán)境綜合整治具有布局的中持股份，以及在畜禽糞污治理領(lǐng)域進(jìn)行布局的鵬鷂環(huán)保、維爾利。以及聚光科技、先河環(huán)保、碧水源、國(guó)禎環(huán)保、博世科等。

    潛力股精選

    碧水源（300070）以膜法水處理業(yè)務(wù)起家，逐步形成污水整體解決方案、市政工程、城市光環(huán)境解決方案以及凈水器銷(xiāo)售四大主營(yíng)業(yè)務(wù)。作為民營(yíng)環(huán)保龍頭，公司在國(guó)內(nèi)膜法水處理市場(chǎng)份額超過(guò)70%。2017年公司并購(gòu)了光環(huán)境、危廢公司，業(yè)務(wù)版圖進(jìn)一步擴(kuò)張。首創(chuàng)證券指出，目前PPP后續(xù)發(fā)展方向進(jìn)一步明朗，信用環(huán)境逐步緩和，支持民企融資、清欠民企賬款等一系列融資利好政策出臺(tái)，公司流動(dòng)資金層面已有改善，2018年11月成功發(fā)行14億超短融，后續(xù)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的確定性有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

    鵬鷂環(huán)保（300664）污水業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，三季度末在手訂單2.32億元。公司在建水務(wù)類(lèi)工程項(xiàng)目7個(gè)，進(jìn)入項(xiàng)目質(zhì)保期及結(jié)算期項(xiàng)目5個(gè)，同時(shí)積極推進(jìn)環(huán)保裝備制造園投資建設(shè)，打造環(huán)保裝備制造業(yè)領(lǐng)航者。此外，公司擬投資3億元參與投資基金，意在投資其他環(huán)保產(chǎn)業(yè)，污水業(yè)務(wù)不斷鞏固。國(guó)海證券指出，公司在立足污水處理業(yè)務(wù)的同時(shí)，也在積極拓展固廢、生態(tài)等新興業(yè)務(wù)，把秸稈、畜禽糞便、污泥等有機(jī)固廢治理與資源化利用生產(chǎn)有機(jī)肥作為主要發(fā)展方向。