上周五兩市低開高走，滬指在跌破2018年10月19日低點后快速拉升，滬指深指收盤時分別上漲2.05%和2.76%，個股呈現普漲局面。東方財富數據顯示，陸股通北上基金當日凈流入4.63億元。當日晚間，機構喜迎央行降準，多家機構表示，此次降準力度較大，有助于市場風險偏好回升，將挖掘結構性機會。

    提振市場情緒

    上周五晚間，央行發布降準決定：為進一步支持實體經濟發展，優化流動性結構，降低融資成本，中國人民銀行近日決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和25日分別下調0.5個百分點。同時，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。

    新華基金對此表示，本次全降準共計釋放資金1.5萬億，此前推出的TMLF和普惠金融定向降準也將釋放約5000億資金，考慮到一季度到期的1.2萬億MLF不再續作，央行凈釋放資金8000億元。從2019年的數據看，預計符合置換標準的為年初、年中和年末時點三次MLF到期的小高峰，結合季節性因素來考慮，年初的降準已經落實，年中仍有再次降準的可能，市場平均法定存款準備金率在2019年將逐步向10%附近靠攏。

    海通量化團隊表示，這一舉措能夠對沖春節前的流動性波動，有望提振市場情緒。星石投資亦認為，本次降準時間點并不意外，是為了平衡春節前資金面的季節性波動。全面降準相對定向降準，可以釋放更多的資金補充銀行間流動性，對沖經濟下行壓力。目前貨幣政策仍有空間，本次全面降準只是開始。

    新華基金表示，對比2017年春節前的TLF和2018年春節前的臨時準備金操作，此次釋放的是長期資金且資金成本大幅降低，央行降低融資成本、加大金融對實體經濟尤其是民營、小微企業的支持非常明確，對企業盈利改善有一定提振作用。

    北京一家私募基金表示，對標前幾次降準，此次力度較大，有助于市場風險偏好回升，上周五已經小幅加倉了部分個股，將在觀察市場成交量、兩融數據等基礎上，擇機繼續小幅加倉。

    挖掘結構性機會

    新華基金表示，上周五滬深兩市處于低估值超跌階段，市場隨后的反彈表明在當前經濟加速尋底階段、市場對適度貨幣寬松的期待，主要是央行宣布降準在短期內提振市場情緒和風險偏好。不過，單純風險偏好的提升難以過久持續，還需自下而上尋找逆周期盈利有支撐的板塊和結構性機會。

    海通量化團隊表示，綜上所述，A股估值水平處于歷史低位，長期配置價值凸顯。宏觀因子持續弱勢，央行再度降準對沖，力度超出預期，短期市場有望反彈，但中期走勢仍不明朗，需要關注后續公布的貨幣及信貸數據能否真正企穩。市場風格方面，建議繼續關注中證500。

    展望未來，新華基金表示，關注逆周期類行業和享受政策利好的成長類行業，在基本面和無風險利率下行的大環境下有望獲得超額收益，中長期看好5G、新能源汽車和軍工等方向。行業配置建議超配非銀、地產、建筑、汽車、電新、TMT。

    星石投資表示，在實體經濟放緩的壓力下，2019年貨幣政策維持穩健偏松，市場利率中樞較2018年有望繼續下行，財政政策更積極有效，在邊際寬松的政策托底下經濟增速大概率逐步見底。目前正處于新舊動能轉換的關鍵時期，經濟正由“舊動能”向“新動能”轉向的過程中，托底政策大概率涉及科技，屆時以科技為主的弱周期成長股有望成為彈性最強的品種。

    鼎實財富表示，上周五股市跌破前低2449點后大幅反彈，央行降準1%為市場注入流動性，周五市場以“大陽線”回應，短期陰霾情緒得以緩解。新版個人所得稅旨在為工薪階層減稅，有利于國內消費保持穩定。持續的政策利好，有助于市場預期邊際改善，但持續性還需保持觀察。商品市場本周普漲，在原油強勢反彈的帶動下，能源及化工板塊跟漲明顯。

    不過，東北證券指出，單純的降準本身很難改變股市的運行狀態，降準對股市的利好程度要遠小于降息；降準更多是對沖性質。參考2011年以來歷次降準后股市的走勢，降準后股市的表現與降準信息是否提前反應、降準點位在股市所處的牛熊階段以及股市傳統的時間窗口有關。參照歷史上破底翻的形態以及逆周期政策預期，參照降準當日股市提前反映了降準預期、估值處于歷史底部以及市場即將處于傳統的1-2月份春季躁動發生的時間窗口，故而，市場將由單邊下跌轉向2450-2650點的區間震蕩形態、如周一指數高開2%，則短線可考慮回避；如高開低走，則可以考慮在尾盤附近適度介入，以步步為營的思路運行。

    東北證券認為，操作上應以逢低適度布局，但不宜過分急躁的思路應對；從往年春季行情的特征看，一般如果1月份蓄勢、2月份上漲概率更大些。方向上，兩大類：其一，逆周期政策驅動板塊，如基建、龍頭券商、5G等板塊；其二，順周期業績平穩的一些高股息，如部分銀行、部分龍頭地產、公用事業類的高股息率個股。