眼下又到了上市公司密集公布2019年利潤(rùn)分配預(yù)案的時(shí)候，高股息率個(gè)股引起市場(chǎng)關(guān)注。一方面，在當(dāng)下全球貨幣寬松、低利率環(huán)境下，高股息品種更易受到青睞；另一方面，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，在大盤(pán)弱勢(shì)震蕩、風(fēng)險(xiǎn)偏好低迷期間，高股息品種憑借較為確定的股息收益，成為資金青睞的避險(xiǎn)資產(chǎn)。

    □本報(bào)記者牛仲逸

    高股息率個(gè)股浮出水面

    截至3月26日下午，Wind數(shù)據(jù)顯示，目前，兩市已有278家上市公司公布2019年利潤(rùn)分配方案，以26日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，有25只個(gè)股股息率超4%，其中，南鋼股份、廣匯物流、茂業(yè)商業(yè)股息率分別達(dá)到9.65%、8.43%、7.35%。

    南鋼股份2019年年報(bào)顯示，該年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入479.70億元，同比增長(zhǎng)9.91%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)26.06億元，同比下降34.98%；公司向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元（含稅），共計(jì)現(xiàn)金分紅13.22億元，占到歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)的50.73%。公司分紅方案公布后，多家券商發(fā)布看好研報(bào)，其中，國(guó)信證券、華泰證券等給予公司“增持”評(píng)級(jí)。

    值得注意的是，除了上述高股息率個(gè)股，海螺水泥（00914）、招商銀行（03968）、中國(guó)平安（02318）等權(quán)重藍(lán)籌股也發(fā)布了高分紅方案。其中，海螺水泥2019年年報(bào)顯示，全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1570.30億元，同比增長(zhǎng)22.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)335.93億元，同比增長(zhǎng)12.7%；公司擬10股派20元（含稅），合計(jì)106億元，再創(chuàng)分紅規(guī)模新高。招商銀行擬將2019年現(xiàn)金分紅比例提升至33%，創(chuàng)下多年來(lái)新高，2019年擬每股現(xiàn)金分紅1.20元（含稅），總額合計(jì)302.64億元。招商銀行公布年報(bào)后，多家券商發(fā)布研報(bào)，給予“買(mǎi)入”或“推薦”評(píng)級(jí)。

    “高送轉(zhuǎn)”有所降溫

    前幾年，可以經(jīng)常看到，動(dòng)輒“10送20”，甚至“10送30”的高送轉(zhuǎn)方案，而在“面值退市”等因素威懾下，這一現(xiàn)象如今很少發(fā)生。

    在上述278家公司中，新諾威擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)增11股，派發(fā)現(xiàn)金紅利1.4元（含稅）。新諾威成為目前2019年年報(bào)“高送轉(zhuǎn)”數(shù)量最多的A股上市公司。

    天風(fēng)證券表示，通常來(lái)說(shuō)，公司“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案的公布意味著向投資者傳遞了對(duì)于未來(lái)樂(lè)觀預(yù)期的信號(hào)，同時(shí)也意味著未來(lái)公司股價(jià)由于實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”除權(quán)而大幅降低后，會(huì)再度迎來(lái)一個(gè)相對(duì)可觀的上漲空間。因此在臨近預(yù)案公布的時(shí)間節(jié)點(diǎn)對(duì)“高送轉(zhuǎn)”公司買(mǎi)入往往是市場(chǎng)較為普遍的選擇。

    那么，有哪些公司有望成為潛在“高送轉(zhuǎn)”標(biāo)的呢？

    天風(fēng)證券表示，“高送轉(zhuǎn)”公司大多符合“三高一低”特征，即較高成長(zhǎng)性、高留存收益、高股價(jià)和低股本。除此之外，一季報(bào)、中報(bào)、三季報(bào)已經(jīng)實(shí)施過(guò)送轉(zhuǎn)股方案的上市公司在年報(bào)發(fā)布期大概率不會(huì)實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”方案。

    震蕩市高股息策略更有效

    春節(jié)過(guò)后，滬指走出了倒“V”形態(tài)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好近期陷入低迷，從目前指數(shù)位置看，上方面臨兩個(gè)跳空缺口，分別為2968.52點(diǎn)-2944.47點(diǎn)和3029.46點(diǎn)-3010.03點(diǎn)區(qū)間，下方還有一個(gè)跳空缺口，即2723.41點(diǎn)-2753.43點(diǎn)區(qū)間，也就是說(shuō)，短期內(nèi)滬指面臨著上有壓力下有支撐的局面。

    因此，有分析指出，短期內(nèi)指數(shù)大概率將為區(qū)間震蕩格局，以消化外圍市場(chǎng)的不確定性。針對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境，有機(jī)構(gòu)指出，布局高股息策略正當(dāng)時(shí)。

    中信建投策略研究指出，當(dāng)A股市場(chǎng)處于單邊下跌或震蕩時(shí)，高股息策略更為有效，牛市時(shí)期表現(xiàn)相對(duì)較弱。該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步指出，在理論層面，根據(jù)股利貼現(xiàn)模型，股票價(jià)格與股票紅利成正比。高股息帶來(lái)的高額再投資收益，是其高股息策略長(zhǎng)期有效的基礎(chǔ)。從海外市場(chǎng)的實(shí)踐看，高股息策略是一個(gè)長(zhǎng)期有效的策略。隨著A股外資流入趨勢(shì)的持續(xù)，以及IFRS9準(zhǔn)則的實(shí)施，高股息標(biāo)的還會(huì)受益于外資流入與險(xiǎn)資增配，因此，認(rèn)為其此策略具備長(zhǎng)期有效的基礎(chǔ)。

    在具體標(biāo)的方面，中信建投認(rèn)為，可關(guān)注盈利能力和現(xiàn)金流均良好、近3年持續(xù)分紅且近12個(gè)月股息超過(guò)3%的公司。

    另外，就目前A股運(yùn)行特征，光大證券（06178）策略分析師謝超表示，后續(xù)配置建議關(guān)注三條主線(xiàn)：首先，低風(fēng)險(xiǎn)偏好者關(guān)注高股息標(biāo)的；其次，著眼于一個(gè)季度的投資者，建議關(guān)注作為逆周期抓手的純內(nèi)需標(biāo)的，主要包括新老基建、汽車(chē)和地產(chǎn)；最后，著眼半年以上的價(jià)值投資者，可考慮儲(chǔ)備消費(fèi)品里的價(jià)值股。

    國(guó)信證券表示，在當(dāng)前全球沖擊下，A股的行業(yè)配置應(yīng)盡量圍繞現(xiàn)金流穩(wěn)定和需求影響較小這兩個(gè)方向進(jìn)行，當(dāng)然這兩個(gè)方向?qū)嶋H上也是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面，需求影響現(xiàn)金流。從目前情況來(lái)看，相比消費(fèi)、投資、外需等，需求受影響最小的無(wú)疑就是來(lái)自政府支出的需求。因此，行業(yè)配置方向上，繼續(xù)建議“趨利避害”，即不去抄底基本面確實(shí)受到影響的板塊，重點(diǎn)關(guān)注5G、半導(dǎo)體、醫(yī)療設(shè)備等需求和現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定的品種。